智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，截至2024年12月31日，湖北市場30%品位磷礦石船板含稅價1040元/噸，同比上漲0.97%，環比持平，30%品位磷礦石市場價格在900元/噸的高價區間運行時間已超2年。磷礦石供需緊平衡有望繼續保持一段時間，磷礦石長期價格中樞保持較高水平，看好磷礦石的長期景氣度。重點推薦磷礦儲量豐富的磷化工全產業鏈龍頭雲天化(600096.SH)、興發集團(600141.SH)，建議關注磷礦石自給率提升的湖北宜化(000422.SZ)、雲圖控股(002539.SZ)。
國信證券主要觀點如下：
磷礦石表觀消費量創2018年以來新高，長期價格中樞有望保持較高水平
近兩年來，我國可開採磷礦品位下降，開採難度和成本提升，而新增產能投放時間週期較長，同時需求端以磷酸鐵鋰爲代表的下游新領域需求不斷增長，國內磷礦石供需格局偏緊，磷礦的資源稀缺屬性日益凸顯，1-11月我國磷礦石累計表觀消費量達10683.41萬噸，同比增長11.00%，創2018年以來同期最大值。截至2024年12月31日，湖北市場30%品位磷礦石船板含稅價1040元/噸，同比上漲0.97%，環比持平，30%品位磷礦石市場價格在900元/噸的高價區間運行時間已超2年。磷礦石供需緊平衡有望繼續保持一段時間，磷礦石長期價格中樞保持較高水平，看好磷礦石的長期景氣度。
主要磷化工產品經營情況回顧與展望
磷肥方面，磷肥是磷化工行業基本盤，截至12月31日，國內一銨參考價格3034元/噸，同比-8.89%，環比-2.85%，一銨價差約509.86元/噸，同比-46.53%，環比-18.76%；二銨參考價格3541元/噸，同比-3.83%，環比-3.04%，二銨價差約707.80元/噸，同比-23.04%，環比-15.99%。出口方面，1-11月中國一銨累計出口186.66萬噸，同比減少2.48%，同期二銨出口434.92萬噸，同比減少6.84%。考慮冬儲市場來臨，以及原材料硫磺價格上漲，預計1月磷肥產銷量提升，價格相對穩定。
磷酸鐵鋰方面，磷酸鐵鋰貢獻磷礦石邊際需求增量，2024年1-11月國內磷酸鐵鋰產量229.93萬噸，同比增長49.80%，折算成17%品位磷礦石需求量約608.45萬噸，佔我國磷礦石產量的約5.82%，而2020年這一比值僅爲0.42%，預計未來三年新能源領域對磷礦石的需求量仍有相當可觀的提升空間。當前磷酸鐵/鋰行業產能相對過剩，12月行業整體虧損幅度有所擴大。
投資建議
國信證券認爲，磷化工以磷礦石爲起點，當前下游以農化製品爲主，具有剛需屬性，近幾年來隨着含磷新能源材料等新應用領域不斷擴展，而國內磷礦石因多年無序開採面臨品位下降問題，新增產能及進口磷礦石短期內難以放量，磷礦石的資源稀缺屬性日益凸顯；另一方面，國內磷化工企業近些年相繼攻克電子級磷酸、黑磷等高端磷化工產品生產工藝，磷化工行業正堅持“富礦精開”，向精細化、綠色化和高端化轉型升級。
風險提示
安全生產和環境保護風險；磷化工產品需求不及預期的風險；產能擴張導致的市場風險；原材料價格波動的風險等。