Investing.com - BCA Research周一(6日) Juan Correa領導的策略師團隊發佈報告，將黃金評級從中性上調至超配，理由是需要對沖2025年潛在的財政危機風險。
美債回報亦吸引人，因此與其減配債券不如增持黃金來對沖風險
報告寫道：「如果美國財政可持續性引發擔憂，黃金將從中受益。」他們還指出，雖然對美國經濟的樂觀情緒推高了資產價格，惟債券市場存在從「極度樂觀」轉向擔憂財政危機的風險。
「需要明確的是，我們認為資產價格這樣的飆升將是短暫的，並且肯定會使經濟陷入衰退，」BCA引用了歷史先例，指出像2024年這樣長端收益率上升而短端收益率下降的年份，之後往往伴隨著國債的強勁表現。
「由於國債券息較高且收益率曲線呈正斜率(即滾降收益為正)，因此債券也具有吸引人的持有回報。因此，與其降低債券配置，不如買入黃金來更好地對沖財政危機風險。」
黃金還可對沖不確定性和美國支出受限
此次上調黃金評級還反映了圍繞候任總統特朗普財政政策的政治不確定性，以及新政府可能限制大規模赤字支出的市場約束。
隨著長期利率上升和通脹緩和，BCA警告稱，經濟可能無法達到資產價格中隱含的增長預期。「特朗普的議程也對市場構成約束。美元飆升，美國製造業將無法復蘇，」報告指出。
對通脹和債務可持續性的擔憂促使溫和派眾議院共和黨人抵制大規模的赤字支出，這給政府計畫帶來了進一步挑戰。
2024年，美國30年期利率上升，而1年期利率下降。BCA表示，這「是非常罕見的情況，表明曲線的超長端正受到貨幣政策以外因素的驅動。」市場的反應促使聯儲局重新考慮其降息軌跡。
除了財政危機風險外，外國央行儲備購買繼續為金價提供支撐，強化了其避險資產的角色。「地緣政治競爭的捲土重來，使得全球儲備中黃金的占比升至1995年以來的最高水準，」BCA強調。
總體而言，BCA轉向更防禦性的投資組合立場，反映出更廣泛的預期，即2025年經濟增長和資產估值可能低於市場共識預測。
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編譯：劉川