智通財經app獲悉，乘聯會祕書長崔東樹發文稱，2024年，中國汽車流通市場呈現逐步回升態勢，新能源車市場快速增長。但由於總體產能提升較快，燃油車面臨持續萎縮的局面，導致供給較大，燃油車需求不足帶來的巨大壓力。尤其是市場競爭激化帶來終端價格嚴重倒掛的狀態，即使2024年表現較好的豪華品牌細分市場，也呈現了新車盈利萎縮，靠汽車金融保險等衍生業務維持低毛利的被動局面，面臨着資金流動性極度緊張的突出問題。
當前汽車經銷商的新車銷售出現大面積虧損，普遍存在現金流赤字經營和資金鍊斷裂風險加劇的情況，已難以擺脫生存的困境。現階段面臨的兩大主要問題：一是消費不振和廠家批發量的雙重壓力使得經銷商庫存維持高位，爲降低資金壓力和融資成本，經銷商被迫低價拋售求生；二是“價格戰”使得進銷倒掛嚴重，經銷商賣得越多虧得越多，同時又面臨融資到期履約困難壓力，經銷商面臨經營回款斷流，資金鍊斷裂風險陡增。目前經銷商現有流動資金維持時間已被壓縮至極限。
對比美國經銷商的盈利結構看，中國經銷商的銷售毛利偏低，市場競爭壓力偏大，二手車盈利尚未有效提升，生存狀態有較大的改善空間。
期待相關部門儘快行動起來，研究出臺汽車經銷領域階段性金融紓困政策措施，包括：一、相關部門儘快組織汽車經銷領域金融環境專項調研，梳理百強汽車經銷商集團、區域龍頭經銷商集團和中小汽車經銷商等經營主體的金融需求，研究制定汽車經銷領域融資支持政策，引導金融機構在依法合規和風險可控前提下加大對汽車經銷領域的支持力度，從而進一步增強金融服務流通的功能;二、金融機構與汽車經銷商共同推動汽車市場穩定，對現有貸款不抽貸、不斷貸、不壓貸，允許以靈活方式進行展期和延續，同時，逐步增加對經銷商的授信額度，拓寬貸款使用範圍，鼓勵政策性銀行對汽車經銷商設立授信專項政策。
1、汽車經銷商集團規模
2024年中國汽車經銷商總體營業收入處於下滑之中，市場需求低迷的壓力巨大。2023年像正通、和諧、百得利等都出現了營業收入環比2022年較大增長的良好表現。其它的大型家商包括中升汽車集團等都出現了相對較穩的走勢。
2024年從營業收入來看，我們的經銷商主力集團壓力較大，而從美國來看，美國的主力經銷商集團也保持着營業收入持續增長的特徵。
2、汽車經銷商集團毛利
中國經銷商集團2024年的毛利率平均爲7%左右水平，較2023年的8%下降了1個百分點，相對2019年的10%也出現了下降3個點。
美國經銷商的毛利率是中國經銷商的兩倍以上的水平。美國經銷商目前毛利率平均在17%左右，與前幾年基本保持在相對穩定的狀態。
3、經銷商庫存天數變化
從經銷商的庫存變化特徵來看，總體說中國經銷商的庫存相對2021年出現了明顯上升。
由於上市經銷商油車爲主，2024年中國主流傳統經銷商的庫存天數在37天左右水平，相對於2022年大幅上升，較2021年和2020年的低庫存缺貨時的庫存稍有增長，但相對於2019年2018年的正常庫存，仍然處於相對中低位的水平。
而美國經銷商的庫存從過去65天降到57天。總體來看也出現明顯下降，但是相對中國經銷商的庫存明顯屬於偏高的狀態。
4、淨利潤變化
中國經銷商淨利潤率從2018年的3%降到0.7%，其中2020年降到1%的水平。尤其是從2022年以來，中國經銷商的淨利潤率在2%左右。而近幾年呈現中國經銷商的盈利出現明顯的壓力，今年降到0.7%。
5、管理費用相對穩定
中國經銷商的管理費用目前在銷售收入佔比在2.5%左右水平，近期保持相對穩定，2024年2.4%的水平。其中部分大型經銷商的管理費用率還出現了明顯下降的情況，像中升從1.6%降到1.3%的水平，永達上升到2.7%左右的水平，而像美東等保持在3%左右。
主力經銷商的管理費用率差異還是比較大的，最高的像正通達到5.1%，而最低的像中升只有1.3%。
6、財務費用稍有上升
中國汽車經銷商集團的財務費用率出現了明顯上升特徵，從1.0%上升到1.2%，其中最優秀的主力集團從0.7%上升到1%的水平，出現了明顯的上升。
像美東和部分的優秀經銷商集團都出現了財務費用率的上升，由於合資品牌的經銷商庫存偏高等導致企業盈利壓力大。
7、銷售費用率上升明顯
從銷售費用率的角度看，港股主力經銷商集團的銷售費用率出現明顯的上升趨勢，從2018年和2019年的4.4%上升到2024年的4.9%的水平，上升了0.5個百分點，幅度還是比較高的。
經銷商集團的銷售費用率出現了明顯上升，尤其像中升集團從4%上升到4.2%;永達集團從4.5%上升到5.1%;廣匯寶信也從3.3%上升到5.1%;而美東稍有下降。其它經銷商集團都出現了明顯的小幅上升的特徵，所以經銷商集團的銷售費用率上升是影響企業效益的重要因素。
8、美國經銷商的盈利特徵-全美汽車租賃
由於中國經銷商集團並沒有完整披露新車、二手車的盈利的狀態，而對比像全美汽車租賃等這些美國汽車集團，可以看到他們的毛利的構成。總體來看，新車銷售業務等佔到16%，而財務和保險佔到28%，配件佔到46%。也就是說從毛利的構成來看，配件和服務佔以及財務和保險佔到毛利的74%，而總體來看錶現是相對比較優秀的情況。
美國經銷商銷售業務的毛利率比中國遠高出較大的比例，配件和服務跟中國的毛利率是相近的，而財務與保險的盈利比較高，因此美國經銷商盈利是多元均衡發展的。
9、美國經銷商的盈利特徵-利西亞車行
美國經銷商上市公司的利西亞車行的表現也是較好的。利西亞車行的毛利的構成是新車銷售佔比22%，財務、保險佔比25%，服務佔比37%，二手車佔比14%，形成了相對較爲均衡的特徵，其中美國利西亞車行的新車的毛利比較高，這是核心利潤的支撐，所以中美對比來看，還是新車的毛利構成是影響企業效益的重要因素。
