隨着美聯儲持續暴力加息，美國經濟陷入實質性衰退似乎已經不可避免。對于股票投資者來說，如何在經濟衰退中選擇投資標的成爲擺在他們面前的最新問題。
一、美聯儲加息重壓之下 經濟衰退已成共識
智通財經APP獲悉，9月，美聯儲如期連續第叁次加息75個基點，將基准利率上調至3%-3.25%區間。美聯儲主席鮑威爾強調繼續堅持控制通脹，並正在將政策調整到足夠限制經濟增長的水平。
美聯儲最新公布的點陣圖還顯示，美聯儲預計基准利率到今年年底將升至4.4%，比上次發布的點陣圖預測高出100基點;此外，在美聯儲停止抗擊不斷飙升的通脹之前，基准利率將在明年達到4.6%的峰值，高于市場此前預計的4.5%的峰值。
經濟學家和市場人士越來越擔心，隨着時間的推移，美聯儲大幅加息將導致美國企業大幅裁員、失業率上升，並在今年底或明年初爆發全面的經濟衰退。有分析指出，由于貨幣政策緊縮傳導至實體經濟存在滯後性，盡管目前美國經濟尚未陷入全面衰退，但美聯儲的激進行爲可能在無意中將美國經濟拖入深度衰退。
9月29日，美國商務部公布的最終修正數據顯示，2022年第二季度美國實際國內生産總值(GDP)按年率計算下滑0.6%，符合市場預期。GDP連續第二個季度萎縮，標志着美國經濟陷入技術性衰退。
此外，一些衰退迹象已經開始顯現。受加息影響，美國30年期固定抵押貸款平均利率在過去12個月中翻了一番多，達到15年來未見的6.70%，創下2007年以來新高，也是該數據連續第六周上升，並已經給美國樓市已經帶來損害。根據美國全國房地産經紀人協會(NAR)的數據，截至8月底，占美國房地産市場銷售量90%的成屋市場銷售量已經連續6個月下滑，創下兩年新低。
在債券市場，美債收益率曲線倒挂通常被認爲是經濟衰退的先導指標。備受關注的2/10年期美債收益率自6月以來持續倒挂，目前倒挂幅度爲約40個基點。Medley Global Advisors全球宏觀策略師Ben Emons表示：“不可避免的事實是，債券市場的頭寸顯示，美國經濟最終硬着陸的可能性越來越大。”
二、有哪些美股可抗衰退
盡管經濟衰退將帶來很多痛苦，但對股票投資者來說，市場仍有機會可尋。在經濟衰退期間，表現較好的股票通常是那些提供消費者對其價格不那麽敏感的商品或服務(換句話說，就是那些即使價格上漲、或者在消費者擔心失業的情況下，人們依舊會購買的東西)的公司的股票。其中就包括以下這幾只。
1、沃爾瑪(WMT.US)
沃爾瑪等折扣零售商是最能抵禦經濟衰退的企業。消費者們可能會在較長一段時間內放棄購買非必需消費品及奢侈品，但仍必須定期購買包括食品、洗漱用品等在內的必需消費品。無論消費者是去實體店還是在沃爾瑪的電子商務網站上購物，他們最終可能也會在購買必需消費品的同時購買一些其他的非必需品。
盡管不是每個人都喜歡在沃爾瑪購物，但很少有零售商能提供比沃爾瑪更加物有所值的東西。過去兩年，隨着疫情間購物帶來的最初利好逐漸消退，沃爾瑪股價基本持平，供應鏈和通脹問題也給沃爾瑪的利潤率帶來了壓力。不過，沃爾瑪正在對其庫存進行調整以反映不斷變化的消費環境。與此同時，疲弱的經濟應該有助于推動沃爾瑪繼續發展。
從曆史經驗來看，在2007-2008年全球金融危機期間，沃爾瑪是道瓊斯工業平均指數所有30只成分股中唯一一家在2008年熊市開始到結束期間實現了正回報的公司。在2020年3月疫情初期股市遭遇大規模抛售期間，沃爾瑪也在幾周時間內便收複了所有損失，並在2020年4月疫情最嚴重時創下股價曆史新高。
有分析師指出，沃爾瑪受到“防禦性增長、市場份額上升以及利潤率恢複到正常水平的前景的支撐”，且自從疫情導致電子商務變得更加重要以來，沃爾瑪目前已擁有在過去十年中最好的競爭地位。
2、麥當勞(MCD.US)
在2008年金融危機期間，麥當勞是主要藍籌股中表現最好的股票之一;在2020年疫情期間的短暫衰退期間，該股也曾經迅速反彈。麥當勞得益于與沃爾瑪相似的因素：人們需要吃東西，在經濟困難時期，便宜是最重要的因素。人們可能更喜歡花哨或美味的其他選擇，但麥當勞以低廉的價格提供快速、美味、飽腹的食物，這使其在經濟衰退中立于不敗。
此外，麥當勞還有一個區別于其他許多餐廳同行的地方：它擁有地産。麥當勞是全球最大的商業地産所有者之一。在通脹時期，麥當勞所擁有的地産的價值往往會大幅增加，即使其銷售額或利潤暫時下滑，這也將使得該公司的整體價值上升。麥當勞並不光鮮亮麗，但在經濟衰退期間，這是一個特點，而不是缺點。
3、家得寶(HD.US)
由于從事建材和家居裝飾産品銷售，大多數投資者將家居裝飾零售商家得寶與房地産市場聯系在一起，並想當然地以爲該公司在2008年美國樓市因金融危機遭受重創的時候崩潰了。然而事實上，在2008年，家得寶股價僅下跌了12%，相比之下，標普500指數則暴跌了37%。
即使經濟因住房和抵押貸款市場問題而崩潰，家得寶仍“堅守住了陣地”。家得寶的業務不僅體現在新住宅建設上，在經濟困難時期，人們可能會花更多的錢在房屋維修和保養上，以充分利用現有的生活安排。此外，止贖和其他引發房屋所有權變更的事件也會導致人們在建材家裝材料上的額外支出。
盡管家得寶在整個房市周期中表現如何還尚未可知，但目前對該股的看空者居多，他們預測家得寶前景黯淡。今年迄今爲止，家得寶股價下跌近31%，這對于長期投資者來說或許是一個好時機。
4、寶潔(PG.US)& 聯合利華(UL.US)
寶潔長期以來一直是消費品行業的巨頭，目前年收入約爲800億美元。盡管寶潔在2010年代經曆了一段艱難時期，在日益激烈的競爭中艱難增長，但這家個人護理和清潔産品巨頭在過去四年裏實現了至少中等個位數的有機增長。
事實證明，寶潔旗下的汰漬(Tide)、幫寶適(Pampers)、吉列(Gillette)、海飛絲(Head & Shoulders)和Febreze等産品在市場動蕩時期仍然對消費者有巨大的吸引力。近年來，寶潔還重新配置了其品牌組合，出售了較弱的品牌，同時將精力重新集中在最強的品類領導者身上。雖然消費者的偏好會隨着時間的推移而改變，但寶潔一直能夠從容應對。更加值得一提的是，該公司連續66年令人難以置信地提高派息，使其成爲收益型投資者的終極避險選擇。
值得一提的是，同爲消費品行業巨頭的聯合利華(UL.US)也是一只在經濟衰退開始前值得買入的防禦性股票。截至9月22日，該股的股息收益率爲4.10%，遠高于必需消費品類股1.89%的平均股息收益率。
5、輝瑞(PFE.US)
輝瑞是過去幾年最成功的制藥公司之一。根據數據分析公司GlobalData的數據，在2020年至2021年期間，輝瑞的營收增長在全球20家最大的生物制藥公司中排名第叁，僅落後于BioNTech SE(BNTX.US)和Moderna(MRNA.US)。
投資者可能會認爲，輝瑞的優異表現只是得益于其在新冠疫苗方面的優勢。然而，輝瑞的産品組合中不止有新冠疫苗和口服藥物，其管線還涉及炎症和免疫、內部新藥、腫瘤、罕見病、疫苗和抗感染等領域。無論經濟狀況如何，人們對救生藥物的需求往往是穩定的，且政府作爲藥品的主要買家使該行業免受經濟波動的影響。
輝瑞的股價今年以來下跌了近23%，該股目前的股價不到2022年預期收益的8倍，處于被低估的狀態，股息收益率則爲3.5%。這對于投資者來說是個值得考慮的標的。
6、強生(JNJ.US)
醫療保健行業是尋找抗衰退股票的好地方。強生是這個領域中一個獨特的例子。強生業務廣泛，經營着叁種不同的主要業務。除了龐大的制藥業務(該業務通常貢獻約50%的利潤)之外，該公司還銷售醫療設備、以及消費者健康和保健産品。這種業務組合確保了無論經濟或醫療保健行業的情況如何，強生的某一業務都有出色的表現。
在疫情期間，醫院的許多手術被推遲，這導致強生的醫療設備銷售陷入困境。不過，隨着醫院恢複正常運營，強生應該會迎來複蘇。此外，該股目前的預期市盈率不到16倍，股息率爲2.7%，同樣值得投資者考慮。
7、卡夫亨氏(KHC.US)
在2008年金融危機期間，卡夫亨氏是道瓊斯工業平均指數中表現最好的股票之一。在經濟衰退期間，隨着人們更多地留在家中吃飯而不是外出就餐，這家包裝食品供應商的需求變得旺盛。
自2008年以來，卡夫亨氏一直在經曆企業變革。該公司剝離了旗下的糖果和飲料業務億滋國際(Mondelez International)，並在隨後進行了具有行業意義的合並。盡管在合並後的一段時間裏，卡夫亨氏確實遭遇了增長緩慢和債務過高的問題，但該公司已從低點大幅反彈。今年以來，該股股價僅下跌3.4%，遠好于標普500指數近22%的跌幅。
由于通脹浪潮允許價格大幅上漲，卡夫亨氏的銷售環境有所改善。該股目前的預期市盈率不到13倍，股息收益率則高達4.6%。對于這只可靠的防禦性股票來說，卡夫亨氏目前的股價是一個有吸引力的選擇。
8、百威英博(BUD.US)
百威英博在全球範圍內銷售酒精飲料和軟飲料，包括百威、科羅娜、斯特拉·阿圖瓦、Bud Light、Castle和Skol等品牌的啤酒。該公司在2022年第二季度的營收和利潤都超過了市場預期，總銷量也有所增長。該股是經濟衰退開始前最值得買入的防禦性股票之一，因爲在緊張的失業、貨幣和整體宏觀壓力下，消費者對酒精和煙草的需求將增加，而百威英博將受益于此。