Investing.com–自9月底以來，納斯達克綜合指數出現了相當大的分化。 該指數已大幅走高，而對2022年和2023年的收益預期則遭到大幅下調。
收益預期的下降和市盈率的上升將納斯達克置於一個危險的位置，並可能導致指數再下跌10%。更加棘手的是，我們即將進入財報季，通常我們會看到賣方分析師更新對個別公司的評級和目標價，這可能會給納斯達克本已趨於下滑的趨勢增加更多壓力。
盈利預期下降
目前，納斯達克的市盈率約為31.5倍，2022年的預期收益為478.85美元。這一市盈率高於10月初的約28.6倍。與此同時，盈利預期已從8月底505.82美元的峰值下降了5.3%。
如果市盈率走低，並回到28.6左右的先前水準，那麼納斯達克綜合指數將跌回13,695點，較1月5日的收盤水準下跌近10%。當然，這是在收益預期不會繼續下降的前提下。如果收益預期持續下降，股指需要進一步下跌，才能看到本益比開始收縮。
進入財報季
不幸的是，隨著財報季的到來，我們可能會看到賣方分析師開始更新他們的模型，並重新給出他們的評級和價格目標。如果分析師選擇下調他們的預期，這可能導致收益預期進一步下降。
這一過程可能已經開始了，因為瑞銀(UBS)最近對奧多比系統公司 (NASDAQ:ADBE)和Salesforce (NYSE:CRM)進行了兩次大幅降級，理由是增長放緩和銷售提前。 鑒於這兩家公司是全球最大的科技公司之一，其他公司可能也會出現同樣的遭遇。
鷹派美聯儲
美聯儲結束量化寬鬆政策並開始加息、甚至可能開始縮減資產負債表的計畫讓這一切變得更加複雜。 聯邦公開市場委員會(FOMC) 12月會議的最新紀要顯示，緊縮的過程可能比之前預期的要早得多。 它大幅推高了名義和實際收益率，對以低利率為基礎的牛市造成了沉重打擊。低利率曾幫助推動納斯達克綜合指數涵蓋的許多科技和成長型股票出現過度繁榮的上漲。 
然而，這樣做的時機並不理想，所有事情都可能在錯誤的時間聚集在一起，美聯儲變得更加鷹派，給利率帶來上行壓力，並有可能進一步下調盈利預測，納斯達克綜合指數和整個股票市場都可能會面臨壓力。
2022 年可能與 2021 年截然不同，當上述這些變化同時發生時，往往會增加波動性，這可能會導致股市大幅下跌。
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（翻譯：潘奕衡）