全線大跌，美聯儲表態！

美國股市周三遭遇猛烈的拋售潮。超預期的批發通脹數據與聯儲局主席鮑威爾關於通脹前景的謹慎表態形成雙重打擊，投資者對持續性通脹的擔憂急劇升溫，三大指數全線大幅收跌。

道瓊斯工業平均指數暴跌768點，跌幅達1.63%，收於46,225.15點，創下年內新低並跌破200日均線這一關鍵技術支撐位。該指數本月累計跌幅已超過5%，正朝著2022年以來最差單月表現邁進。美國標準普爾500指數下挫1.36%至6,624.70點，納斯達克綜合指數跌1.46%至22,152.42點。市場情緒在尾盤持續惡化，三大指數均以接近日內最低點的水準收市。

當日公佈的2月生產者價格指數（PPI）成為引爆拋售的第一根導火索。數據顯示，批發價格環比上升0.7%，遠超經濟學家此前預估的0.3%。值得注意的是，這份報告反映的是美伊衝突爆發之前的價格狀況，意味著當時通脹就已經處於令人不安的高位。

CrossCheck Management首席投資官肖恩伯格指出，金屬、工業原材料和製造成本全面上升，這屬於關稅推動的結構性通脹，而非暫時現象，其影響很可能延續至第三季度深處。更令市場憂慮的是，戰爭爆發以來急劇攀升的能源價格尚未體現在這份數據中，華爾街正在為接下來物價加速上升、並最終傳導至消費端做準備。

能源市場的劇烈波動進一步放大了這種恐慌。國際基準倫敦布倫特原油期貨大升3.83%，收於每桶107.38美元；美國西德克薩斯中質原油期貨也在高位運行，收於每桶96.32美元。油價突破百美元關口，本身就是一個強烈的滯脹信號。

聯儲局當天宣佈維持利率不變，將聯邦基金利率保持在3.5%至3.75%區間，並在聲明中承認中東局勢對美國經濟的影響"尚不確定"。鮑威爾在新聞發佈會上的措辭同樣令市場失望——他表示通脹方面"仍會取得一些進展，但不如此前預期的那麼多"。儘管聯儲局仍釋放了年內降息一次的預期，但在批發通脹大幅超預期、油價持續高企的背景下，這一信號的可信度正在被市場打上問號。

Savvy Wealth首席投資官沙爾馬的判斷或許代表了當前華爾街的主流共識：市場已進入一個更高波動的區間。如果油價持續維持在當前高位，能源成本的上升將不可避免地滲透到整個經濟體系中。當通脹因外部衝擊而加速上行、經濟增長卻開始放緩時，這種"危險組合"正是典型的滯脹情景。對聯儲局而言，在穩定物價與支撐就業兩大使命之間尋找平衡，將變得愈發艱難。

華爾街的恐懼並非沒有道理。結構性關稅通脹在前，地緣衝突推高的能源成本在後，兩股力量疊加之下，聯儲局的政策空間正在被急劇壓縮。對投資者來說，眼下最大的風險不是經濟衰退本身，而是通脹與衰退同時到來——這恰恰是貨幣政策最無力應對的局面。

// 聯儲局會議 //

聯儲局在周三的議息會議上以11比1的投票結果，決定將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%的區間不變。這一決定在市場預期之內，但其背後所折射出的經濟圖景卻遠比一次簡單的"暫停"複雜得多——持續高企的通脹、中東局勢帶來的能源衝擊，以及白宮與聯儲局之間日益白熱化的政治角力，共同構成了當下美國貨幣政策面臨的三重困局。

從經濟數據來看，聯儲局對2026年的增長前景略顯樂觀。最新經濟預測顯示，官員們預計今年GDP增速將達到2.4%，較去年12月的預期小幅上調；2027年增速也被上修至2.3%。然而，增長預期的改善並未緩解通脹方面的憂慮。個人消費支出價格指數（PCE）的整體和核心通脹率預期均被上調至2.7%，距離聯儲局2%的目標仍有相當距離。失業率方面，儘管近期非農就業數據連續疲軟，官員們仍維持年底4.4%的預測不變，這種"增長尚可、通脹偏高、就業存疑"的組合，令政策制定者左右為難。

最受關注的"點陣圖"釋放出謹慎但並未完全關閉降息大門的信號。19位與會官員中，有7位認為今年利率應維持不變，比12月時多出一人；多數官員的中位預期指向今年降息一次、2027年再降一次，長期利率最終穩定在3.1%附近。這與戰爭爆發前市場定價的"年內兩次降息"形成了鮮明對比，反映出地緣衝突對貨幣政策預期的顯著衝擊。

中東局勢無疑是當前最大的不確定性來源。美伊衝突已持續近三周，霍爾木茲海峽的通行受阻嚴重擾亂了全球石油供應，推動油價大幅攀升。聯儲局在聲明中坦言"中東局勢對美國經濟的影響尚不確定"，鮑威爾在新聞發佈會上也表示"現在判斷戰爭的影響為時尚早"，但他承認近期通脹預期的上升很可能反映了中東供應中斷所導致的油價飆升。能源價格的外生衝擊疊加此前已經偏強的通脹數據，使得聯儲局在降息問題上更加躊躇。

與此同時，聯儲局正面臨來自白宮前所未有的壓力。特朗普總統持續公開施壓，批評鮑威爾未召開特別會議緊急降息。鮑威爾的主席任期原定于5月屆滿。

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