跌麻了，GTC不及預期？

今年英偉達GTC大會上，除了新的AI晶片和市場糾結的光銅之爭，最讓人眼前一亮的就是太空算力賽道。英偉達新發佈的VeraRubin太空模組，用於太空數據中心，軌道AI推理算力達H100的25倍。目前已有6家公司應用，Kepler已在衛星部署JetsonOrin。

當下全球都面臨兩個核心矛盾：一邊是已油氣為代表的能源安全越來越受重視，傳統電力供給跟不上發展需求；另一邊是AI大模型訓練、數據中心運轉要消耗海量電力，不少地面數據中心因為缺電卡了脖子。

這兩個問題湊到一起，疊加中東數據中心的潛在安全隱憂，終極答案自然就浮出水面——把算力搬到太空去，讓太空光伏提供源源不斷的清潔能源，太空算力也就成了順理成章的必然選擇。

01、地面算力卡脖子，太空成了新出路

現在搞AI的都知道，數據中心就是「電老虎」。一個1GW規模的數據中心，7年下來光電費就得花超百億美元，差不多占總投資的48%。

更頭疼的是，想建個大型數據中心沒那麼容易。美國現在電網接入排隊都要5年，加州個別項目甚至要等9年，就算建好廠房，通不上電也只能當擺設。

而且地面數據中心又占地方又耗資源，一個40MW的集群，10年就要消耗170萬噸水。隨著AI算力需求指數級增長，電力、土地、散熱這三大瓶頸越來越明顯。

反觀太空，簡直是天然的算力聖地。沒有晝夜交替，沒有天氣影響，太陽輻照度是地面的5倍，能近乎24小時穩定供電。再加上太空接近絕對零度的環境，散熱根本不是問題，不用額外消耗能源搞冷卻。

更關鍵的是，太空不受物理空間限制，想建多大規模的算力集群都可以，模組化部署起來又快又靈活，完全不用受土地規劃、審批流程的制約。

02、太空算力並非新概念，經濟上已可行

其實太空算力在上個世紀就開始有應用了，同時很多人會覺得，把設備送到太空成本肯定高得離譜，其實現在不然。經過測算，當算力衛星的電源成本、發射成本加上太空機櫃的製造溢價，只要不超過地面數據中心的電費支出，太空算力就具備性價比。

現在發射成本正在快速下降，馬斯克預測未來單位重量發射成本能降到10美元/kg。按照這個目標測算，實現「太空算力平價」需要的光伏元件價格約1.3美元/W，雖然還是地面元件的10倍，但考慮到太空光伏的高可靠性和獨家性，這個成本完全可控。

而且太空算力把長期的「高電費+維護」成本，變成了一次性的製造和發射成本，長期來看反而更划算。7年全生命周期算下來，1GW規模的太空數據中心總投資和地面差不多，但後續幾乎沒有能源支出。

這種成本結構的改變，讓太空算力從「遙不可及」變成了「觸手可及」，也為產業爆發打下了基礎。

03、市場規模超預期，百GW級需求在路上

太空算力的市場需求，比很多人想像的要大得多，而且正在快速落地。

短期來看，通信衛星是主要驅動力。2025年全球衛星發射量已經超過4000顆，增速接近60%。其中SpaceX一家就占了77%的份額，國內也在加緊佈局，規劃的通信衛星總數已經超26萬顆。

單星功率也在快速提升，Starlink的新一代衛星功率能達到50kW以上，國內也在推進50-100kW級的電源系統。按這個趨勢，2026年全球太空光伏裝機量就能接近500MW，2028年更是能沖到4277MW。

中期來看，算力衛星將成為核心增量。中美都在加緊佈局，SpaceX計畫發射100萬顆算力衛星，Starcloud也規劃了8.8萬顆。國內的「星算」「天算」「三體」等算力星座也已經進入組網階段。

按照當前的申報計畫，只要發射量達到100%，對應的太空光伏需求就超過130GW，這是一個萬億級的巨大市場。而且這個需求不是空談，2025年已經有搭載英偉達H100晶片的算力衛星成功發射。

遠期來看，月球和火星基地建設會帶來新的需求。馬斯克計畫10年內建成月球城市，20年內建成火星城市，各國也在推進探月計畫。這些地外基地的能源供給，只能靠太空光伏，這又為行業打開了更長遠的增長空間。

04、三條投資主線，把握核心機會

太空算力是個系統性工程，涉及衛星製造、光伏元件、特殊材料等多個環節，核心投資機會集中在三條主線上。

(注意：文中相關個股點評僅限學習交流，不構成任何投資建議或參考)

第一條是衛星整體製造環節。這個領域技術壁壘高，具有稀缺性。像鈞達股份，通過收購整星企業巡天千河，拿到了衛星總體設計和製造能力，還佈局了太空光伏相關技術，形成了閉環優勢。

還有電科藍天，作為國內宇航電源的核心供應商，市占率超50%，從「東方紅一號」到天宮空間站，參與了700余顆衛星的電源供應，根基非常扎實。

第二條是太空光伏設備及電池片供應商。太空光伏對技術要求極高，需要抗輻射、高效率、柔性化的產品。邁為股份作為HJT整線設備的頭部企業，推出的HJT4.0設備能大幅降本增效，還佈局了鈣鈦礦疊層電池設備，已經拿到了商業化訂單。

東方日升的HJT元件效率全球前三，其p型超薄異質結產品在柔性、抗輻射等方面優勢明顯，已經實現小批量交付。明陽智慧在空間能源領域佈局超10年，鈣鈦礦-異質結疊層電池效率突破34%，有望快速進入在軌驗證。

第三條是太空環境特殊封裝材料供應商。太空環境極端，對材料的要求獨一無二。藍思科技的航太級UTG玻璃，厚度只有30-60μm，彎折半徑低至1.5mm，能讓太陽翼實現「卷尺式」折疊，大幅降低發射成本，透光率還能穩定在93%以上。

上海港灣的鈣鈦礦電池已經通過多次在軌驗證，穩定運行9個多月電壓幾乎無衰降，技術可靠性得到了實戰檢驗。

05、風險提示與投資邏輯

當然，太空算力作為新興賽道，也存在一定風險。比如商業航太產業發展不及預期，或者電池技術在太空環境下的長期可靠性驗證不通過，都可能影響行業進度。

從大趨勢來看，能源安全和AI算力需求都是不可逆的趨勢，兩者的結合必然會推動太空算力產業發展。投資這個賽道，核心是把握「技術壁壘+先發優勢」。

同時太空算力行業的進入門檻遠高於地面光伏，無論是衛星製造、特殊材料還是光伏元件，都需要長期的技術積累和在軌驗證，一旦形成優勢就很難被超越。隨著更多算力衛星發射、更多技術驗證通過，行業將進入加速期，提前逢低佈局的投資者有望分享這一波產業紅利。

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