- 銀行財報超預期，為其他非金融板塊的財報季設定了高門檻
- 專家們將繼續就通脹的含義和重要性展開爭論。市場料延續波動
- 收益率和美元下跌，提振了黃金，但我們預計這將是短期走勢
- 比特幣未能保持創紀錄漲勢，走出看跌模式
Investing.com – “再通脹交易”為上週五和上周的股市上漲提供了動力。在即將到來的交易，這種市場情緒預計仍會佔據主導地位。
美國主要股指再創新高
上周，美國四大主要股指——美國標準普爾500指數、道鐘斯工業平均指數、納斯達克綜合指數和羅素2000小盤股——都受到了積極經濟資料的支撐，有的甚至創下了紀錄新高。在樂觀資料的提振下，債券和商品也隨之上漲。
道指在上周首次突破34,000點關口，標普500指數連續第四周收高。資料顯示中國經濟迅速恢復，第一季度GDP同比增長18.3%，消費者支出超出預期，意味著中國正在引領全球經濟的復蘇。當然，GDP增長飆升在一定程度上也得益於基數效應，去年同期全球經濟運轉因疫情而陷入停滯。
除了中國，美國上周也發佈了一系列強勁的資料，包括CPI、原油庫存、初請失業金人數和零售銷售。所有這些資料推動了MSCI全球指數創下歷史新高。
而在美國市場，週五材料 (NYSE:XLB)（+1.2%）和公用事業 (NYSE:XLU)（+0.8%）板塊漲幅最大，而科技股 (NYSE:XLK)（-0.02%）和通信服務股 (NYSE:XLC)（-0.1%）收跌。
整周來看，公用事業（+3.7%）和材料（+3%）等價值板塊領漲，而科技（+1.1%）和通信服務（-0.1%）等成長股表現滯後，其中通信服務是唯一錄得下跌的板塊。
我們經常將納斯達克100指數（它代表的是疫情封鎖期間最受益的公司）與羅素2000小盤股（代表疫情期間受衝擊最嚴重的價值股，但它們也最受益於經濟的重啟）進行比較。納斯達克100指數走出了射擊之星形態，如果週一的收盤價低於週五蠟燭的實體（開盤到收盤，不含盤中高點和低點），則這將是一個看空信號，而羅素2000小盤股則繼續沿著潛在頂部交投。
羅素2000小盤股有可能在構成頭肩頂形態的右肩，其RSI正在測試其下降通道的頂部，顯示動量和價格之間產生了負背離。
物價會形成長期通脹還是回歸均值？
在刺激性支票和限制措施放鬆的提振下，3月份美國零售銷售環比增長9.8%。這一數據大超預期，是30年來的第二大增幅。但問題是這個趨勢可以持續嗎？
儘管消費者支出最近的這次激增出現在美國第三輪“直升機撒錢”之後，但考慮到前兩輪的財政援助促使美國民眾的個人儲蓄率較疫情前幾乎翻了一倍，可以推測零售銷售還會繼續增長。隨著經濟的重啟，更高的就業率和更高的薪資將刺激被壓抑的消費需求釋放。
至於通貨膨脹，市場上還沒有定論。上周的CPI資料受到很大的關注。CPI月率增長0.6%，年率增長2.6%，是自2008年以來的最大漲幅。不過，經濟學家的爭論點在於，CPI指標中應包含哪些方面，才能真實地反映經濟現實。
CPI月率包括了能源價格，這意味著汽油價格的同比上漲對該指標產生了較大的影響。相比之下，排除食品和能源價格波動的核心CPI同比僅增長1.6%（雖然環比增幅也在走高），僅略高於預期。
這是人們試圖理解通脹的時候需要思考的一個難題。儘管與一年前的資料相比，通脹確實是在加速增長，但要記住的是，去年同期經濟體正深陷疫情危機，自然存在基數效應。
另一方面，儘管通脹上升，但包括基準美國10年期國債在內的長期美債收益率在過去一周內已經有所下降。這表明通脹已經被市場消化了。
或許這也表明投資者相信美聯儲將履行其將利率長期維持在較低水準的承諾。
在3月下旬RSI跌破其上升趨勢線之後，收益率已經觸頂。
我們仍然在尋找以下關鍵問題的答案：物價壓力從去年的低點上漲之後，隨著企業或將更高的生產成本轉嫁給消費者，物價會進入上升通道、從而引發長期的通脹問題，抑或是隨著經濟重新開放，物價會趨於平緩，最終回歸均值？
大型銀行提升了Q1財報季的門檻
上周還迎來了美股一季度財報季的開端，各大銀行率先披露業績。較低的信貸成本（雖然投資者押注利率上升）和交易活動的增加，令13家大型銀行的利潤均大大超出了市場的普遍預期。這推高了金融股 (NYSE:XLF)走高，年初至今漲幅達到了20.1%，僅次於能源股 (NYSE:XLE)。
不過，需要警惕的是，市場的潛在高預期也可能令這個財報季的表現變得令人失望。在銀行股設定了一個高門檻之後，其他不同行業的公司是否也能夠令市場滿意？畢竟銀行受益於非常理想的復蘇環境，而其他行業則可能沒有那麼多順風因素。
根據FactSet的資料，分析師平均預計第一季度的盈利將增長24.5%，是自2018年第三季度（+26.1%）以來最大的同比增幅。FactSet顯示的預期盈利也好於2019年的峰值水準，高出3%。以史為鑒，過去三次經濟衰退後，即便盈利已經回到此前的峰值水準，但平均增幅也能達到83%（1990-1991年消費者債務危機後增幅為120%，互聯網泡沫破裂後是70%，金融危機後是60%）。
不過，我們仍在與疫情抗爭，最近疫苗分發方面又出現了新的挑戰。而且，以前的經濟衰退還從來沒有出現過經濟完全封鎖的情況。所以說，我們真的正在處於未知境地。
雖然我們不知道當前的經濟增長速度是否能夠持續，但可以確定的是，市場將會大幅波動，從而為交易員提供一個理想的交易環境。
美元連跌兩周，但跌勢可能只是暫時的
美元連續第二周下跌，為2月中旬以來的首次。
美元在91.50的區域暫歇，多空雙方一直在博弈，直到其中一方精疲力盡，另一方繼續推動美元向其預期的方向前進。圖表顯示，自2月4日以來，這一價格水準一直吸引著買賣雙方，這一水準也是12月下旬的阻力位以及1月初的支撐位。當前，動能將該價格作為支撐位。
目前來看，美元的動力似乎集中在2月至4月的小型上升楔形上，考慮到之前的暴跌，該形態是個看空信號。但是，我們預計目前任何的跌勢都是暫時的，在2020年3月至2021年2月的大型下降楔形之後，美元料將回升。只有美元跌破89，我們才會轉回之前的看跌立場。
黃金突破了在更狹窄、更急速下降通道內的看跌旗形。
這製造了一個雙重的底部，並推高了價格，現在黃金價格指向下跌通道的頂部。中期趨勢仍是向下，這令多頭頭寸面臨風險。請注意，RSI正在測試下降通道的頂部。
儘管上周比特幣 (BitfinexUSD)創下了63,729.50美元的歷史新高，但目前已回落至6萬美元以下。
比特幣回吐了上周漲幅，在上升楔形內形成了一個周線的射擊之星。考慮到比特幣此前在五周內上漲了近100%，這釋放了一個潛在的看跌信號。
儘管上周石油價格小幅上漲，但週五收盤下跌了0.60%。
油價勉強升破其看跌的上升旗形，在頭肩頂的右側處遇到阻力。
一周前瞻
以下時間均為北京時間
週二
09:30 澳大利亞 – 澳洲聯儲貨幣政策會議紀要
09:30 中國 – 中國央行貨款市場報價利率(LPR)
14:00 英國 – 失業金申請人數：前值為8.66萬。
週三
14:00 英國 – CPI年率：料將從0.4%增至0.7%。
18:30 英國 – 英國央行行長貝利講話
20:30 加拿大 – CPI月率：預計將從0.5%升至0.6%。
22:00 加拿大 – 利率決議：預計維持在0.25%。
22:30 美國 – 當周EIA原油庫存：前值為減少了588.9萬桶。
23:00 加拿大 – 加拿大央行新聞發佈會
週四
19:45 歐元區 – 存款便利利率：預計將維持在-0.5%不變。
19:45 歐元區 – 歐洲央行利率決議：預計維持在0%不變。
20:30 美國 – 初請失業金人數：預計將從57.6萬上升至62.5萬。
20:30 歐元區 – 歐洲央行新聞發佈會
22:00 美國 – 成屋銷售年化總數：預計從622萬戶下滑至618萬戶。
週五
14:00 英國 – 零售銷售月率：預計將從2.1%降至1.5%。
15:30 德國 – 製造業PMI月率：預計將從66.6降至65.9。
16:00 歐元區 – Markit綜合PMI：預計將從53.2降至52.8。
16:30 英國 – Markit製造業PMI：前值為58.9。
18:30 俄羅斯 – 利率決議：預計央行將把利率從4.5%升至4.75%。
22:00 美國 – 季調後新屋銷售年化總數：預計從77.5萬躍升至88.5萬。
（翻譯：莫寧）