- 美股財報季將於本周三開始，大型銀行率先公布財報
- 成長股與價值股輪流占據上風，表明向周期性板塊的切換出現波動
Investing.com - 在4月14日（周三）華爾街Q1財報季啟動之前，美國主要股指周五又創下了新高。標普500指數和道瓊斯工業平均指數收於紀錄高位。納斯達克綜合指數和羅素2000小盤股未創下新紀錄，但同樣走高。
根據目前市場的主流觀點，股指的上漲表明投資者正在擺脫對通貨膨脹的擔憂，而將註意力集中在經濟反彈的前景上。但是，我們認為還有另一種模式在起作用，而它預示了一種不同的趨勢正在展開。
美股市場又現新趨勢
上周，市場的最大贏家是科技巨頭。此前一段時間，這些科技股表現一直滯後，而同時能源股飆升。科技股和能源股是兩個最明顯對立的板塊，它們的相對走勢在大部分時間裏都呈現反向關系，這種現象被稱為周期性板塊切換。
在過去六個月中，對通脹敏感的能源股猛增了56.5%，跑贏了其他所有板塊，並且表現明顯優於疫情時期的最大贏家科技股。在這段時間，能源股飆升之際，科技股僅上漲了18%，兩者漲幅比超過3:1。能源股在過去三個月中也跑贏大盤，上漲了16.3%，而科技股上漲8.4%，漲幅比不到2:1。
不過，在過去的一個月中，這種動態似乎發生了變化。能源股 (NYSE:XLE)成為唯一下跌的板塊，跌幅為7.5%，而科技股 (NYSE:XLK)上漲了9%，跑贏了標普500其余10個板塊。
而且，在過去一周中，能源股再次成為唯一下跌的板塊，下跌了4.2%，而科技股的收益回報是最高的，上漲了4.7%。
最終，上周五，雖然能源股不是唯一一個下跌的板塊，但表現仍然落後，下跌了0.7%，而科技股漲幅居前，為1%。
如果交易員認為，能源板塊不僅僅受到經濟復蘇進程的影響，疫情封鎖造成的儲存和生產異常、清潔能源計劃也起到了作用，那麽這裏需要提醒的是，金融板塊 (NYSE:XLF)和科技板塊之間同樣存在著負相關性，雖然沒有那麽明顯。金融板塊的表現與利率直接相關，而利率的漲跌又取決於經濟增長。
在過去的六個月中，金融股整體表現排名第二，僅次於能源股，漲幅為39.3%，是科技股18%漲幅的兩倍多。過去三個月，金融公司的回報仍然出色，增長了13.7%，不過比同期科技股8.4%的漲幅僅高出61%。
而在上個月，情況發生了逆轉——正是能源股表現開始落後的時候。金融股僅上漲了3.9%，而科技股的漲幅則幾乎是原來的三倍，上漲了9%。同樣，在上周，金融股僅上漲了2%，還不到科技股漲幅4.6%的一半。
上周五，金融類股上漲了0.9%，科技類股則上漲了1%。這是除石油之外的板塊在同一時候出現了同種表現模式，而這一板塊未受石油市場因素的影響。
不過，不論價值股（如能源和金融）和成長股（如科技股）之間的風格切換如何變化，大盤股指標普500指數還是實現了三周連漲，這是自10月份以來的最長連漲紀錄。
但是，與此同時，部分相關指標的可靠性也在降低，美國交易所的交易量達到2021年的新低。價格上漲、甚至創紀錄新高的同時，市場參與度卻在下降，這是一種負背離信號。
上周五，道瓊斯工業平均指數創下歷史新高，這得益於工業巨頭霍尼韋爾國際公司 (NYSE:HON)的大漲，此前多名分析師上調了其評級。這抵消了波音公司 (NYSE:BA)股票的拋售，由於在737 MAX機型只發現了電氣問題，該公司已通知運營商停飛該機型。
此外，側重於科技股的納斯達克100指數在周五創下了收盤新高，而“再通脹交易”的代表、側重於美國本土上市公司的羅素2000小盤股在上周五和上周的表現都十分遜色，成為唯一下跌的主要股指。這兩個指數的走勢對比，說明再通脹交易又出現了逆轉。
眼下，小盤股指正在走出一個看跌的形態：
羅素2000小盤股或正在形成一個頭肩頂形態，同時RSI出現了負背離。
那麽，為什麽“再通脹交易”的勢頭在減弱？我們推測是以下兩個原因：
一是獲利了結行為所致。不過這也表明，市場之後還會繼續買入價值股；
二是美聯儲多次重申，通脹不是問題。但是，如果這是市場出現該走勢的真正原因，那麽在可預見的未來，投資者可能不會再買入價值股。
收益率喪失上漲勢頭，美元走低
自2020年3月觸底以來，美股已經錄得了85%的驚人漲幅，這主要是因為美聯儲承諾將持續支持經濟和股市。也就是說，美聯儲將不會像市場預期那樣收緊貨幣政策，其調整利率的依據只會是物價穩定和就業強勁的跡象。
因此，盡管多份數據表明美國經濟正在回升，但投資者似乎已經相信美聯儲，認為通脹還不會到來。我們可以從收益率上漲勢頭的疲軟清楚地看到這一點。
收益率目前正在橫盤整理，這增加了觸頂的可能性。美國十年期國債收益率周三一度跌破了上升趨勢線，但收盤仍回升至其上方。次日，同樣的走勢再度出現。
雖然交易員在尾盤恢復了冷靜，試圖通過繼續拋售美債將收益率推高至上升通道底部的上升趨勢線上方，但收益率還是在該通道底部遇阻。收益上漲勢頭漸弱之際，RSI釋放了明顯的負背離信號，表明收益率將跌破頂部的頸線。
收益率下降，拖累美元走低。
美元在其雙底頸線的延伸處找到了底部，形成了一個倒錘子線形態（需要更高的收盤價才能完成看漲信號）。這剛好與我們所標記的上升通道底部位置相符，雖然從2月19日至24日的五個交易日，美元處於該上升通道的底部下方。
RSI跌破其上升趨勢線，表明價格可能隨之走低。但是，我們認為最近的下跌是向前一個下降旗形的回歸走勢。在此之前，價格完成了一個從3月頂部開始的巨大下降楔形。交易員要註意旗形所指向的水平，這明顯是自3月6日低點以來的支撐阻力位（紅線）。
黃金正處於關鍵的十字路口。
黃金多頭給予空頭意外一擊，突破了一個快速下滑的通道，該通道處於自3月高點以來更寬、更慢的下降通道內。同時，RSI突破了阻力位，並在上周五在該阻力位處獲得支撐，盡管其勢頭仍然向下。
那麽，黃金會上升到下降通道的頂部嗎？只要50日均線對上漲旗形加以保護，我們就會將這看作是技術性回歸走勢的開端，之後價格還會繼續回落。
由於供應不斷減少，比特幣 (BitfinexUSD)正在重新測試其3月13日的收盤新高。
不過，上升楔形出現之際，RSI釋放了負背離信號，這也促使我們思考。我們希望，在買入之前能看到有新漲勢的跡象，或者比特幣出現回調走勢，並在54,000美元上方獲得支撐。
盡管OPEC+對增產持謹慎態度，但美國頁巖油將再度令油價置於不利地位。
WTI原油期貨一直在高度擁擠的上升旗形形態內交投。整個形態就像纏繞緊密的線圈，亟待出現一輪像彈簧那樣的彈跳。如果下行突破，價格將完成頭肩頂形態，RSI已經確認了這個形態。
一周前瞻
以下時間均為北京時間
周二
11:00 中國 – 貿易帳：預計將從1032.5億美元收窄至525.5億美元。
14:00 英國 – GDP月率：預計將從-2.9%升至0.6%。
16:30 英國 – 制造業產出月率：預計將從-2.3%上升至0.5%。
17:00 德國 – ZEW經濟景氣指數：預計從76.6升至79.5。
20:30 美國 – 核心CPI月率：預計從0.1%攀升至0.2%。
周三
10:00 新西蘭 – 新西蘭聯儲利率決議：預計維持在0.25%不變。
22:30 美國 – 當周EIA原油庫存變動：前值為減少352.2萬桶。
周四
09:30 澳大利亞 – 就業人口：預計將從8.87萬下降至3.5萬。
20:30 美國 – 核心零售銷售月率：預計從-2.7%升至4.8%。
20:30 美國 – 初請失業金人數：預計將從74.4萬降至70萬。
20:30 美國 – 費城聯儲制造業指數：預計將從51.8降至43.0。
周五
10:00 中國 – 季度GDP年率：預計將從6.5%激增至18.8%。
10:00 中國 – 規模以上工業增加值年率：預計將從35.1%減半至15.6%。
17:00 歐元區 – CPI年率：預計將持平於1.3%。
20:30 美國 – 營建許可：預計從172萬增加到175萬。
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（翻譯：莫寧）