矽谷銀行的倒閉會引發美國銀行業整體崩盤嗎？

• 矽谷銀行（SVB）是2008年以來倒閉的最大一家美國銀行；
• SVB主要向科技初創企業提供貸款；
• 該行的倒閉引發了投資者的擔憂，擔心危機會蔓延至整個銀行業。

Investing.com - 3月9日（周四）是全球金融危機14週年，而從2009年的3月9日到2023年的3月8日這幾年期間，標普500指數已經累計飆升了490%，扣除股息的影響，年化回報率在13.5%左右。

但是，遺憾的是，14年後的今天，市場又迎來了2009年的「幽靈」，讓我們來看看究竟發生了什麼？

1、矽谷銀行（SVB）是做什麼的？

以總資產計，截至2022年底，矽谷銀行（SVB Financial Gro (NASDAQ:SIVB)）擁有1600億美元存款，是美國第16大銀行。該銀行其中一半投資於美國政府債券和抵押貸款支持證券。

與此同時，這家銀行還是一家專門向科技公司、初創企業和新技術相關項目提供貸款的銀行。也就是說，這家銀行為非常年輕的、具有高增長前景的公司提供資金。據媒體報導顯示，2022年上市的科技和醫療保健公司中，有近一半是這家銀行的合作夥伴。

（SVB金融集團股票日線圖來自Investing.com）

2、究竟發生了什麼事？

上周四，矽谷銀行（SVB）在交易時段暴跌60.4%，而到上周五，它在盤前交易中，又下跌超過40%。接下來，消息就顯示，該銀行被監管機構接管並關閉——至此，矽谷銀行成為自2008年以來倒閉的最大的美國銀行。

3、為什麼會這樣？

矽谷銀行倒閉的最主要原因是，其科技初創企業客戶對該行的前景感到擔憂，爭相提取存款。而擠兌迫使該行出售了210億美元的美債，希望可以獲得一些流動性，但是這不僅讓該行一次性損失了18億美元的資金，也進一步導致該行的資金大量外流，有資產管理公司更是建議投資者盡快撤出該股。

罪魁禍首是美國不斷上升的利率，讓銀行背上了低收益率的債券負擔，這些債券無法在不虧損的情況下迅速售出，如果這時候太多客戶同時提款，就可能會引發惡性螺旋。

4、多米諾骨牌效應

一系列的負面消息嚇壞了投資者，讓許多投資者決定平倉或減少股票頭寸，轉向固定收益證券。

其中，最明顯的例子就是 美國十年期國債，其收益率已經從4%跌至了3.59%（價格和收益率成反比）。根據媒體的估計，單單周四和周五兩天，美國銀行就損失了1000多億美元，歐洲銀行業也損失了500億美元。

受到矽谷銀行風險的波及，美國銀行股反應迅速，上周四當天，First Republic Bank (NYSE:FRC) 當天股價就下跌了14.8%，同時，PacWest Bancorp (NASDAQ:PACW)也暴跌了38%。其他華爾街主要銀行方面，上周四以來，美國銀行(NYSE:BAC)、摩根大通 (NYSE:JPM)、富國銀行(NYSE:WFC)和花旗銀行(NYSE:C)也分別下跌了17%、6.3%、14.28和5.9%。與此同時，在上周地區銀行指數的周跌幅擴大至16%，為2009年以來的最大。包括中大型銀行在內的銀行指數，上週的跌幅也高達11%以上。

而到了本周一，危機繼續蔓延，追蹤美國地區銀行指數的ETF SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:KRE)下跌了12.31%，另外， Invesco KBW Regional Banking ETF (NASDAQ:KBWR)也下跌了7.04%。

（KBW銀行板塊ETF日線圖來自Investing.com）

到了本周一，金融板塊成為了標普跌幅最大的板塊：

• PacWest Bancorp: -21.05%
• First Republic Bank: -61.83%
• Bank of Hawaii (NYSE:BOH): -18.35%
• Axos Financial (NYSE:AX): -9.72%
• B.Riley Financial (NASDAQ:RILY): -6.51%
• East West Bancorp (NASDAQ:EWBC): -17.37%

值得注意的是，恐慌指數VIX也在周一飆升至了30以上。

（恐慌指數VIX日線圖來自Investing.com）

歐洲股市方面，斯托克600銀行指數下跌3.8%，IBEX 35銀行指數下跌6.4%。

（斯托克600指數日線圖來自Investing.com）

除了指數，個股方面，一直到本周一，德意志銀行(NYSE:DB) 在上週的6.63%跌幅過後，再次下跌2.25%；匯豐銀行(NYSE:HSBC)也在上週的3.8%跌幅過後，又跌了2.01%；而法國興業銀行(OTC:SCGLY)周一也下跌了3.73%；法國巴黎銀行(OTC:BNPQY)則在此前的4%跌幅以後，再次下跌4.02%。

不僅如此，危機還波及到了瑞典最大的養老基金Alecta。去年底，Alecta將SVB的股份增加了一倍，成為SVB的第四大股東。更糟糕的是，Alecta也是First Republic Bank的第五大股東，Signature銀行的第六大股東，這兩家銀行同樣都遭受了重創。

5、市場在擔憂什麼？

值得注意的是，SVB歷來被認為是一家穩健、經營良好的銀行。基於目前的情況，投資者自然會擔心其他本身已經不那麼穩健的銀行會是什麼樣子。甚至還有人擔心，SVB銀行的困難只是該行業的冰山一角，銀行可能普遍都在面臨資金困境。

不過，說實話，我認為市場目前的下意識反應有點過於誇張了——眾所周知，當市場有事情發生時，投資者容易出現重大的心理衝擊，從而喚醒其內心的老惡魔，因而他們可能會首先選擇賣出，然後再進行分析。

當然，另一方面，由於歐洲央行的加息前景，歐洲銀行業的個股（尤其是西班牙銀行業，平均漲幅高達27%）最近幾個月的大幅升值以後，很多投資者也在趁機拋售，獲利了結。

無論如何，美國政府和美聯儲已經出面兜底，周一開始，SVB的客戶都可以將自己的剩餘資金拿出來，那些沒有保險的資金，也會從聯邦存款保險公司收到一筆股息，以及一張剩餘資金證明，在銀行資產出售完成後獲得資金的返還。

官員們也在極力淡化這一事件的影響，安撫市場，防止投資者進一步恐慌。美國財政部部長耶倫(Janet Yellen)稱，美國銀行體系仍然有彈性，監管機構有有效的工具來解決SVB倒閉的後果。與此同時，前財政部長Lawrence Summers)發表了類似的言論，稱該行的倒閉，不應對金融體系構成風險。

最後，我們仍然來看看投資者情緒(AAII)的表現：

上周，看漲情緒上升1.8個百分點，至23.4%。看漲情緒是指對未來六個月物價將上漲的預期。但仍低於37.5%的歷史平均水準。

與此同時，看跌情緒上升6.2個百分點至44.8%，為2002年12月29日(47.6%)以來的最高水準，高於31%的歷史平均水準。

歐洲和美國主要股指今年迄今的排名如下：

• 意大利富時MIB指數 +11.53%
• 西班牙IBEX 35指數 +10.04%
• 法國CAC 40指數 +9.32%
• 歐洲斯托克50指數 +8.90%
• 德國DAX指數 +8.13%
• 日經225指數 +6.66%
• 納斯達克綜合指數 +6.42%
• 中國滬深300指數 +3.54%
• 英國富時100指數 +2.24%
• 標普500指數+0.58%
• 道瓊斯工業平均指數 -3.73%

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（翻譯：李善文）