- 一個持續了一年多的問題——美聯儲加息；
- Fed加息引發的經濟衰退擔憂並不是空穴來風；
- 對通脹的擔憂仍是打壓股市的最大因素，美股仍有較大外部風險。
Investing.com - 美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）11月30日表示，FOMC可能開始放緩加息規模，而這一言論引發了市場的一輪狂熱浪潮。
美股在10月份的強勁表現過後，11月份也持續維持強勢，而市場投資者也翹首期盼市場在12月可以繼續這種強勢反彈，此前納斯達克指數飆漲了4.4%。而不幸的是，前兩個月的反彈並沒有持續，可能的原因是，投資者仍在觀察聯儲局後續的動作。
事實上，上週五美股投資者的情緒已經對市場造成了影響，道指當天下跌了305點，大部分的損失都發生在最後一個交易小時，因為美國生產者端的通脹PPI數據表現超出預期，同比漲幅達到7.4%，引發了人們對本週消費者端CPI的擔憂。
現在看起來，華爾街股市可能會繼續下跌，而2022年也可能是美股自2008年以來表現最差的一年。
截至12月當前，標普500指數下跌了3.6%，自鮑威爾在布魯金斯學會發表講話以來，該指數過去7天已經下跌了6天，而今年以來，已經累計下跌了17.5%；同時，道瓊斯工業股票平均價格指數本月至今下跌3.2%，今年以來則下跌7.9%；此外，納斯達克指數下跌了4%，2022年迄今為止下跌了29.7%。
在這樣的背景下，本週有還有兩個重要的經濟事件，可能會繼續給美股帶來更大的壓力。
- 周二，美國勞工統計局將會發佈消費者價格指數（CPI），市場普遍預計，11月的CPI將會同比上漲7.3%，比10月的7.7%略有改善，但這個數據仍然遠遠超出了美聯儲設定的2%的目標水平。
- 周三，美聯儲將會發佈利率決議。預計聯儲局將會把聯邦基金利率上調0.5%，至4.25-4.5%，交易員將會仔細閱讀FOMC的聲明以及後市的點陣圖，以了解該聯儲明年可能的利率走向。鮑威爾還會在隨後舉行新聞發佈會，也有望提供更多線索或暗示。
除了以上的事件以外，周四，還將會有美國政府發佈的上週初請失業金人數，以及零售銷售數據，也就是俗稱的「恐怖數據」。而與此同時，甲骨文公司（NYSE:ORCL）在週一發佈了財報，週三，房屋建築商Lennar (NYSE:LEN)也將會發佈財報，而餐廳連鎖集團Darden Restaurants (NYSE:DRI)則會在週五發佈財報。
一個持續了一年多的問題
自2021年11月以來，美聯儲旨在降低通脹的行動一直是投資者最關心的問題，當時該聯儲宣佈，通脹處於不可接受的高水準，需要加以控制。而美聯儲今年至今，已經五次上調了聯邦基金利率，最近四次上調利率的水平更是都高達0.75%。
需要注意的是，雖然已經經歷了多次大幅加息，市場投資者仍然擔憂Fed繼續鷹派作風，這也導致了上週五美股市場的暴跌。
目前，我們還不清楚還會有多少次加息。不過，市場普遍預期，到明年2月，可能還會加息0.5厘，使聯邦基金利率升至4.75-5.0%。而本週三，市場普遍預期會再次加息0.5%。
值得注意的是，沃頓商學院的經濟學家Jeremy Siegel一直在表達的擔憂是，美聯儲過多過快地提高利率，可能會造成更大的經濟損害。
經濟衰退擔憂並不是空穴來風
Jeremy Siegel和其他分析師的經濟衰退擔憂是真實的。
首先，美國的長短期國債利率倒掛，兩年期的美國國債收益率目前為4.34%，而十年期的美國國債收益率為3.59%，而利率倒掛一直被認為是經濟衰退的領先指標，表明短期金融狀況不穩定，經濟衰退即將到來。
其次，受到抵押貸款利率上行的直接影響，美國的房地產活動也正在放緩。據美國最大的抵押貸款資金提供商房地美的數據顯示，最常用的30年期的抵押貸款利率總體從一年前的3.1%上行至了11月的7.1%。雖然近期有所回落，但是仍然處於高位，威脅到了市場的購房需求。建築商表示，取消訂單的數量增加，新房的銷售減少。
而且，美國企業的裁員潮也開始了，尤其是在疫情期間大幅增加僱員的大型科技公司。亞馬遜(NASDAQ:AMZN)預計將裁員1萬人，而Facebook的母公司Meta(NASDAQ:META)也將裁員1.1萬，電腦製造商惠普(NYSE:HPQ)的裁員人數也在4000-6000人左右，而思科系統(NASDAQ:CSCO)也計劃裁員4000人，谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOGL)的裁員人數也在1萬人左右。
還需要注意的是，美國的年底零售旺季一般被認為是對零售股有大利好的時期，但是亞馬遜此前卻下調了四季度的業績預期，公司的CEO Andy Jassy表示，部分原因是因為「宏觀經濟環境顯然發生了很多變化」。無獨有偶，其他零售巨頭，包括Nordstrom (NYSE:JWN)和梅西百貨(NYSE:M)的高管也表示，有跡象表明，消費者在購物時很謹慎。Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU)上周五也因為發佈了低於市場預期的盈利，而股價暴跌12.9%，今年以來，該股已經累計下跌了54.6%。
最後，全球油價已經較6月高點下跌逾40%，目前已跌至年內低點。大多數分析師人士認為，油價下跌是因為通脹壓力導致需求下降形成的。油價有望在春季上漲，而且漲幅有望較大。
美股中的「失敗者」
在對通脹和經濟衰退的擔憂下，美國股市遭到了較大的打壓。
截至上週五收盤，標準普爾500指數中只有119只個股在12月份出現上漲，領漲的是金寶湯(NYSE:CPB)，上漲6.34%；緊隨其後的是醫療設備製造商Stryker (NYSE:SYK)，上漲6%；以及專注於信貸市場的交易平臺的運營商MarketAxess Holdings (NASDAQ:MKTX)，生物制藥巨頭 Incyte Corporation (NASDAQ:INCY)，上漲5.6%；以色列太陽能公司SolarEdge Technologies (NASDAQ:SEDG)，上漲了5.57%。
與此同時，醫療保健 和公用事業行業是12月標普指數中唯一上漲的板塊。不過，媒體的報道顯示，大型機構在過去兩個月中，一直在買入工業、材料和能源類股票，因為他們認為，如果美聯儲加息確實令經濟放緩，但不至於衰退，那這些板塊的表現將會更為突出。
儘管如此，本月迄今為止，跌幅最大的是能源類股，上週累計下跌了9.34%，較11月14日觸及的近期高點下跌了13.1%，反映出油價暴跌的影響。其中，雪佛龍Chevron (NYSE:CVX)的股價本月迄今為止下跌了8.35%，在30只道指成分股中排名第二，僅次於軟件巨頭Salesforce.com(NYSE:CRM)(下跌18.1%)，不過，雪佛龍仍然是本年度表現最好的道指成分股，股價累計上漲了43.2%。另一方面，埃克森美孚(NYSE:XOM)在11月小幅上漲，本月下跌了7%，但是今年以來累計漲幅高達69%。
還需要注意的是，首次公開發行（IPO）市場也極度低迷。根據Renaissance Capital的數據，今年美國新提交的IPO申請減少了近70%，而且定價下降了80%以上。
美股的風險
不幸的是，美聯儲無法控制所有可能影響通脹的因素。以下是一些最大的擔憂：
市場技術面——美國股市今年崩潰的部分原因是Fed實行高利率。暴跌開始時，市場已經嚴重超買。最近，大盤指數和股價經常觸及強勁的支撐位和阻力位。也許目前最重要的是標準普爾500指數的關鍵4,100點，而該指數無法通過這一關口。此外，自4月8日以來，該指數僅三次高於200日移動均線。最後，大多數主要平均指數的均線讀數都發出看跌信號，暗示將出現下行轉向。
地緣政治——美國之外最大的風險可能是俄烏沖突，這場戰爭已經持續了10個月，雙方都對解決它不太感興趣。而衝突直接導致西歐的石油和天然氣運輸減少，糧食出口也收到影響，全球食品價格被推高。而在中東，以色列新政府對伊朗採取的強硬態度，以及沙特阿拉伯和伊朗的關係，都可能會擾亂全球能源市場。
因此，美聯儲或許可以在2月停止加息，但是，它沒有辦法控制上述的這些導致美國通脹的內外問題。對於來年可能發生的情況，投資者最好做足準備。
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（翻譯：李善文）