智通財經APP獲悉,國泰君安發佈研報稱,很多國家和地區仍處於基礎設施建設的高峯期,給我國具備競爭優勢的裝備製造行業提供了裝備全球的機遇,看好具備全球化出海能力的領域和企業;第三,一些產能過剩的行業未來3-5年有望緩慢出清,有利於龍頭優質企業的盈利回升。
國泰君安主要觀點如下:
機械裝備行業三大投資主線:技術驅動,裝備全球、過剩產能出清。
該行認爲中國機械裝備製造業幾十年的發展歷程經歷了:勞動力驅動——投資驅動——資源驅動階段,現在已進入到科技驅動階段。科技將顛覆傳統制造業的生產方式,效率將進一步提升,看好科技驅動行業的發展前景;同時,由於全球經濟發展的不平衡,很多國家和地區仍處於基礎設施建設的高峯期,給我國具備競爭優勢的裝備製造行業提供了裝備全球的機遇,看好具備全球化出海能力的領域和企業;第三,一些產能過剩的行業未來3-5年有望緩慢出清,有利於龍頭優質企業的盈利回升。
技術驅動:看好AI機器人產業鏈。
2025年將是特斯拉人形機器人產業化的元年,國內車企及互聯網大廠也開始紛紛正式下場,進入AI機器人賽道,國內機器狗有望率先產業化。看好特斯拉產業鏈以及國內有望長期勝出的產業鏈的投資機會。AI機器人大腦、靈巧手、絲槓等卡脖子環節產業鏈需重點關注。
裝備全球:看好工程機械。
2024年,工程機海外需求顯著好於國內需求,支撐了主機廠的基本面。24年Q3迎來出口端進一步提速,疊加國內基建需求回暖、房地產需求底部企穩。該行預計2025年行業有望迎來內外需共振,基本面向好。
中央財政帶來的增量需求,對工程機械行業國內需求起到了至關重要的支撐作用,從挖機的數據來看,景氣度逐漸從小挖向大挖傳導,礦山、水利、鐵路等廣義基建開始發力,廣義財政支出已經成爲工程機械需求的核心驅動力。從數據上來看,和基建相關度最高的土方機械錶現最好。從政策到股價還有基本面傳導的路徑來看,從歷史上看反應到工程機械的銷量上大概需要3-6個月時間,持續關注先行指標:利率和中央地方財政資金配套落地的情況。
順週期:製造業固定資產投資額位於底部區間,關注Pmi等核心數據回暖。
機牀、工業機器人、自動化等通用裝備行業整體產銷增速和PMI等宏觀經濟指標保持強相關性。當前,PMI長期處於枯榮線以下,其中,小型企業的PMI近一年來長期位於50%以下,2024年12月PMI爲50.1%,新訂單與生產PMI分別爲51.0%/52.1%,均在枯榮線上方。而2024年以來製造業固定資產投資額累積同比增速有所回暖。後續關注PMI等核心製造業指標是否有明顯回暖跡象。
風險提示:技術進步緩慢,海外政策風險,製造業投資景低迷。