智通財經APP獲悉，行業專家表示，由於全球經濟前景低迷和美元復甦，預計大宗商品價格將在2025年大幅下跌，但黃金和天然氣價格則有望上漲。大宗商品價格在2024年喜憂參半：在投資者紛紛買入黃金以對沖通脹之際，鐵礦石等大宗商品價格下跌。今年的情況可能也是如此。
研究公司BMI的大宗商品分析主管Sabrin Chowdhury表示：“總體而言，大宗商品在2025年將全面承壓。”他補充稱，美元走強將限制對以美元計價的大宗商品的需求。
市場參與者將密切關注中國的進一步刺激措施，希望這可能會推動全球第二大經濟體大宗商品需求的復甦。
油價將下滑
去年，原油價格受到中國需求疲軟和供應過剩的拖累，市場觀察人士預計，2025年油價將繼續承壓。
國際能源署(IEA)去年11月對2025年原油市場進行了悲觀預測，預計全球原油需求增長將低於每天100萬桶。相比之下，2023年的日產量增加了200萬桶。
澳大利亞聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)預計，布倫特原油價格今年將跌至每桶70美元，這種預測基於市場預期非歐佩克+國家的原油供應的增加，而這種增加將超過全球原油消費的增長。
BMI在去年12月的報告中表示，隨着美國、加拿大、圭亞那和巴西的大量新產能投產，2025年上半年可能會出現供應過剩。此外，如果OPEC+取消自願減產的計劃成爲現實，供應過剩將進一步給油價帶來壓力。
BMI指出，2025年的需求情況尚不明朗。“全球石油和天然氣需求仍具有不確定性，穩定的經濟增長和不斷攀升的燃料需求被貿易戰影響、通貨膨脹和發達市場需求萎縮所抵消。”
截至發稿，全球原油基準布倫特原油報每桶76.21美元，與一年前1月初的水平大致相同。
天然氣價格將上漲
花旗分析師表示，在寒冷天氣和地緣政治的推動下，全球天然氣價格自2024年12月中旬以來一直在上漲。
烏克蘭最近在元旦停止向幾個歐洲國家輸送俄羅斯天然氣，給全球天然氣市場帶來了更大的不確定性。只要天然氣供應持續切斷，天然氣價格就可能維持在高位。
花旗說，美國和亞洲冬季剩餘時間的寒冷天氣也可能使價格居高不下。
BMI預測，受液化天然氣行業需求增長和管道淨出口增加的推動，天然氣價格將在2025年上漲約40%，達到3.4美元/百萬英熱單位(MMbtu)，而2024年的平均價格爲2.4美元/百萬英熱單位。
BMI參照的指標美國Henry Hub天然氣價格目前爲每百萬英熱單位2.95美元。
BMI分析師寫道：“在出口能力上升和歐洲和亞洲需求強勁的支持下，液化天然氣將繼續推動新的消費。”
黃金將增添光澤
黃金價格去年創下了一系列歷史新高，到2025年可能還會繼續創下新的紀錄。
黃金投資服務公司BullionVault的研究主管阿德里安·阿什(Adrian Ash)強調了黃金作爲對沖風險的作用，並表示“由於對地緣政治和政府債務非常悲觀，投資者對2025年的黃金和白銀持樂觀態度”。
摩根大通分析師還預計金價將上漲，特別是如果美國的政策以提高關稅、貿易緊張局勢加劇和經濟增長風險增加的形式變得“更具破壞性”的話。
去年，黃金創下了10多年來的最佳年度表現。FactSet的數據顯示，在央行和散戶投資者購買的推動下，2024年黃金價格上漲了約26%。
BullionVault和摩根大通預計，金價將在2025年升至每盎司3000美元。
銀和鉑可能上漲
相比黃金漲勢略顯遜色的白銀價格也可能在今年上漲，尤其是在太陽能需求保持彈性、白銀供應仍然有限的情況下。白銀用於製造太陽能電池板。
摩根大通分析師指出：“白銀和鉑金在基本面上都存在較強的供應不足情況，我們認爲在2025年晚些時候，一旦基本金屬站穩腳跟，可能會出現相當有力的補漲行情。”
銀主要用於工業應用，並經常用於汽車、太陽能電池板、珠寶和電子產品的生產。瑞士亞洲資本的首席投資官Juerg Kiener表示，這種金屬在人工智能產品的製造、以及軍事應用上也具有需求。
貴金屬交易服務集團MKS Pamp在一份展望報告中寫道，白銀的上漲將取決於全球工業需求，而全球工業需求將受到特朗普關稅的影響。
“銅博士”遇需求擔憂
銅是製造電動汽車和電網的關鍵原料。在全球能源轉型的推動下，銅價一度飆升至創紀錄高位，但今年有可能出現下跌。
BMI在一份報告中寫道：“在特朗普的政策轉變中，能源轉型的潛在減速可能會在一定程度上抑制‘綠色情緒’，這種情緒曾在2024年提振了銅價。”
金屬管理諮詢公司John Gross and Company總裁約翰•格羅斯(John Gross)表示，雖然銅價在2024年5月升至創紀錄高位，主要原因是市場受到擠壓，但在當年剩餘時間裏，銅價呈下降趨勢，並可能將繼續走低。
這位金屬市場資深人士表示，高通脹、利率上升和美元走強的混合因素將打壓所有金屬市場。
預計鐵礦石價格將下跌
鐵礦石價格也可能因中國政策和地緣政治導致的供應過剩而下滑。
高盛表示：“預計美國對中國徵收的關稅、中國刺激措施性質的改變以及新的低成本供應(將)推動市場進一步過剩。”高盛預測，到2025年，價格將跌至每噸95美元。
儘管如此，據外媒報道，中國今年可能會進口創紀錄數量的鐵礦石。FactSet的數據顯示，鐵礦石價格下跌逾24%。
可可和咖啡
在軟性大宗商品籃子中，可可和咖啡的價格尤爲突出，在惡劣天氣條件和主要產區供應緊張的推動下，它們在2024年創下了歷史新高，但需求可能會在2025年逐漸減少。
荷蘭合作銀行(Rabobank)研究人員表示：“鑑於這些大宗商品的交易價格遠高於生產成本，我們預計未來一年產量將擴大，需求將收縮。”