智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，2024年行業原保費收入增速維持放緩態勢，壽險利率換擋影響預計延續。保險行業整體資產規模持續增長，總資產、淨資產增幅環比擴大。其中，資產端，政策組合拳推動下，權益市場邊際修復，險企投資收益率顯著改善。負債端，存款利率下調提升儲蓄型產品優勢，壽險保費增速雖階段生放緩但整體依然向好；以舊換新等政策因素利好下乘用車銷售市場回暖，利好財險保費持續增長。
中國銀河證券主要觀點如下：
行業原保費收入增速維持放緩態勢，壽險利率換擋影響延續
1-11月，保險行業實現原保費收入53579.63億元，同比增長11.83%，增幅相較前值(1-10月：+12.41%)收窄了0.58個百分點。
人身險方面，1-11月保險行業實現人身險保費收入40481.31億元，同比增加14.03%，增幅相較前值(1-10月：+14.74%)收窄了0.71個百分點。其中，實現壽險保費收入30388.15億元，同比增加16.40%，增幅相較前值(1-10月：+17.35%)收窄了0.95個百分點；實現健康險保費9219.79億元，同比增長8.49%，增幅相較前值(1-10月：+8.46%)擴大了0.03個百分點；實現意外險保費873.37億元，同比下降2.32%，降幅相較前值(1-10月：-2.72%)收窄了0.4個百分點。
財產險方面，1-11月保險行業實現財產險保費13098.32億元，同比增長5.53%,增速相較前值(1-10月：+5.49%)擴大了0.04個百分點。其中，實現車險保費收入8180.71億元，同比增長5.17%，增速相較前值(1-10月：+4.84%)擴大了0.33個百分點；實現非車險保費收入4917.61億元，同比增長6.13%，增速相較前值(1-10月：+6.54%)收窄了0.41個百分點。
11月健康險保費增速亮眼，車險、非車險增速集體收窄
2024年11月，保險行業實現原保險保費收入2806.23億元，同比增長2.29%,增幅環比收窄4.78個百分點。
人身險方面，人身險業務實現保費收入1697.67億元，同比增長0.01%。其中，壽險業務實現保費收入1152.4億元，同比降低3.49%，降幅環比收窄0.24個百分點；健康險業務實現保費收入481.17億元，同比增長9.03%，增幅環比擴大2.23個百分點；意外險業務實現保費收入64.1億元，同比增長3.05%，增幅環比收窄5.73個百分點。
財產險方面，財產險業務實現保費收入1108.56億元，同比增長6.01%，增幅環比收窄13.99個百分點。其中，車險業務實現保費804.62億元，同比增長8.34%，增幅環比收窄10.3個百分點；非車險業務實現保費303.94億元，同比增長0.29%，增幅環比收窄23.46個百分點。
行業資產規模持續增長，總資產、淨資產增幅環比擴大
截至2024年11月末，保險行業總資產達35.19萬億元，環比增加0.49%，較上年末增長17.47%；淨資產達3.13萬億元，較上月末增長0.7%，較上年末增長14.38%。截至2024Q3，保險行業資金運用餘額32.15萬億元，同比增長14.06%；其中人身險公司資金運用餘額28.94萬億元，同比增長14.93%；財產險公司資金運用餘額2.14萬億元，同比增長6.74%。
受益於9月末權益市場邊際改善影響，險資資金運用結構持續調整，加大權益類資產配置。截至2024Q3，固收類資產(銀行存款+債券)配置比例55.47%，環比增長0.66個百分點；權益類資產(股票和基金)配置比例20.35%，環比增長0.21個百分點；其他類資產配置比例24.18%，環比降低0.87個百分點。
投資建議：維持行業“推薦”評級
建議關注中國人壽(02628,601628.SH)/新華保險(01336,601336.SH)/中國平安(02318,601318.SH)/中國太保(02601,601601.SH)/中國人保(601319.SH)等標的
風險提示：宏觀經濟不及預期的風險、長端利率下行的風險、權益市場波動的風險。