智通財經APP獲悉，啤酒股集體走低，截至發稿，華潤啤酒(00291)跌4.16%，報23.05港元；百威亞太(01876)跌2.77%，報7.02港元；青島啤酒股份(00168)跌1.02%，報53.15港元。
消息面上，方正證券近期研報指出，24年需求環境較弱一定程度拖累業績表現，期待25年基本面加速修復。24年整體啤酒板塊在外部消費環境影響下，量端承壓，價端升級有所放緩。其中燕京&珠江啤酒受高端化產品放量推動，整體基本面表現優於行業。基本面拖累下，板塊有所承壓，9月底起受政策落地催化，板塊顯著修復，但當前仍處於近五年估值低位。展望25年，該行預計政策落地持續帶動餐飲端消費加速修復，啤酒板塊有望率先受益。
從銷量角度看：25Q1受24Q1春節消費帶動下，基數仍較高，且由於25年春節較早（2025年1月29日爲春節），預計25年春節渠道節前備貨確認爲24Q4收入；進入25Q2後，啤酒板塊進入低基數（尤其青啤，24Q2&Q3銷量近5年銷量低點），基本面修復彈性相對較大。從噸均價角度看：該行認爲隨着即飲渠道持續修復，啤酒行業高端化進程有望加速，帶動基本面持續改善。成本端看，當前大麥成本仍下行，但鋁材有所上行，預計25年成本紅利幅度較24年有所減弱。