智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，AI算力需求拉動發電需求提升，但數據中心供電方式各有缺陷，預計清潔+高效+成本較低的燃氣輪機發電成爲當前除中國以外AI算力中心供電的最佳選擇，由於全球電網基礎設施建設並不完善，因此燃氣輪機一般爲數據中心主供電設備，該行看好供應鏈裏中國設備商潛在受益機會。推薦在北美市場實現電驅壓裂設備配套燃氣輪機發電機組銷售，與燃氣輪機龍頭簽訂獨家協議的傑瑞股份(002353.SZ)；建議關注海外燃氣輪機龍頭零部件供應商應流股份(603308.SH)、聯德股份(605060.SH)、柴油機國產替代供應商濰柴重機(000880.SZ)。
東吳證券主要觀點如下：
AI算力爆發帶來發電需求增長，燃氣輪機發電產業鏈有望充分受益
AI算力需求拉動發電需求提升，根據Gartner預測，預計到2027年，僅用於運行AI優化服務器的電力需求將達到500太瓦時/年，是2023年水平的2.6倍。數據中心供電方式包括電網供電、柴油機發電、燃氣輪機發電、核電、地熱、可再生能源等方式，但地熱、核電、可再生能源建設週期較長，加上全球電網基礎設施建設並不完善，因此燃氣+燃油是短期內解決缺電問題較好的選擇。但柴油機發電會產生污染問題，因此清潔+高效+成本較低的燃氣輪機發電成爲當前除中國以外AI算力中心供電的最佳選擇，如馬斯克因爲電網問題選擇用燃氣輪機給數據中心供電、愛爾蘭的數據中心也選擇直接用燃氣輪機供電，帶動整個產業鏈市場規模擴張。
美國市場：燃氣輪機爲主供電，看好產業鏈裏中國設備商潛在受益機會
美國是全球最大的AI算力市場，未來發展空間巨大，且由於美國電網基礎設備並不完善，因此燃氣輪機一般爲數據中心主供電設備，該行看好供應鏈裏中國設備商潛在受益機會。①傑瑞股份(集成商，買燃氣輪機做發電機組集成)：公司在北美市場可供應油服行業電驅壓裂設備配套的燃氣輪機發電機組，具備產業鏈經驗，公司正在積極往數據中心領域拓展，核心競爭對手爲卡特子公司索拉。②應流股份：公司可生產燃氣輪機動葉片，綁定全球燃氣輪機龍頭GE、西門子，作爲零部件供應商彈性較大。③聯德股份：公司爲卡特彼勒燃氣輪機+柴油機鑄件供應商，將直接受益。
中國市場：柴油機/燃氣輪機爲備用電源，看好國內算力需求增長帶來的國產替代機會
不同於美國市場，中國具備完善的電網基礎設施，國內數據中心的供電可以由電網解決，只需要柴油機/燃氣輪機作爲備用電源即可，當前國內柴油機/燃氣輪機仍由海外龍頭佔據主要市場份額，但外資企業產能有限，看好國內算力需求增長帶來的國產替代突破機會。建議關注濰柴重機、玉柴國際等。
風險提示：數據中心資本開支不及預期；燃氣輪機發電需求不及預期；國際貿易爭端。