智通財經APP獲悉，國海證券發表研報稱，2024年9月央行雙降+創設貨幣政策工具支持資本市場，金融科技單月漲幅達57%。過往A股向上行情覆盤，金融科技充分表現大行情中的高彈性。C端流量及B端IT支出是關鍵驅動，金融科技或將充分受益於市場情緒反轉。國海證券認爲，炒股軟件收入可以拆分爲使用人數*付費轉化率*ARPU;大盤好轉帶動市場情緒反轉階段，客戶端使用人數(流量)有望實現大幅提升，強化炒股軟件公司業務變現能力，進而轉化爲其收入彈性。大盤逐步好轉背景下，toC端投資以及toB端的券商/銀行/保險均有望得到反彈，金融科技相關公司業績有望逐步改善。
2024年9月央行雙降+創設貨幣政策工具支持資本市場，金融科技單月漲幅達57%
9月24日，央行創設兩項結構性貨幣政策工具支持資本市場，包括“證券、基金、保險公司互換便利”、“股票回購增持專項再貸款”;26日，中央政治局會議定調“努力提振資本市場”;27日，央行下調存款準備金率0.5個百分點，下調7天期逆回購操作利率0.2個百分點。一攬子政策刺激下，2024年9月24日，A股成交額突破至0.97萬億元;10月8日，A股成交額3.48萬億元，創歷史新高;指數表現方面，滬深300指數9月單月漲幅+20.94%，金融科技單月漲幅+56.56%。
過往A股向上行情覆盤，金融科技充分表現大行情中的高彈性。1)2014年7月1日至2015年6月1日牛市行情中，金融科技指數漲幅+404.56%，對比滬深300漲幅+134.51%;2)2019年初指數底部回升，2月金融科技單月漲幅+34.34%，滬深300單月漲幅+14.61%。
C端流量及B端IT支出是關鍵驅動，金融科技或將充分受益於市場情緒反轉
1)炒股軟件：大盤走勢向上階段，炒股軟件公司通常業績彈性較高;2015年兩市成交額同比增長253%，同花順/東方財富/指南針收入同比
443%/+378%/+173%;國海證券認爲，炒股軟件收入可以拆分爲使用人數*付費轉化率*ARPU;大盤好轉帶動市場情緒反轉階段，客戶端使用人數(流量)有望實現大幅提升，強化炒股軟件公司業務變現能力，進而轉化爲其收入彈性。以同花順爲例，2015年同花順金融服務網周活用戶數同比+135%，增值電信業務營收同比+319%。
2)證券IT：證券IT公司業績受益於大盤上漲行情，2015年恆生電子營收同比+56.52%，2016年金證股份營收同比+40.18%;國海證券認爲券商業績好轉或將充分提升IT投入規模;2015年，券商營收同比+121%，IT投入同比+52%;據財聯社數據，券商IT投入佔營收比從2021年6%提升至2023年10.6%，市場低景氣下券商IT投入仍持續發力，若大盤復甦，券商業績修復將更大程度打通IT投入的堵點。
3)銀行IT：國海證券認爲，大盤好轉的背景下，銀行或將實現負債端壓力緩解+非息收入提升+資產質量改善，推動利潤釋放從而提升IT投入。2022年我國六大行中IT投入佔營收比重最高的農業銀行爲7.31%，最低的爲建設銀行的2.83%，對比摩根大通/花旗/道富銀行IT投入比重7.27%/11.4%/13.42%，國內商業銀行仍有不小的提升空間。
投資建議：大盤逐步好轉背景下，toC端投資以及toB端的券商/銀行/保險均有望得到反彈，金融科技相關公司業績有望逐步改善;同時在市場情緒好轉前提下，相關標的估值有望迎來修復，維持計算機行業“推薦”評級。
相關標的：
1)炒股軟件：同花順(300033.SZ)、東方財富(300059.SZ)、大智慧(601519.SH)、指南針(300803.SZ)、財富趨勢(688318.SH)
2)證券/資管IT：恆生電子(600570.SH)、金證股份(600446.SH)、頂點軟件(300365.SZ)、贏時勝(300377.SZ)、凌志軟件(688588.SH)、安碩信息(300380.SZ)、天源迪科(300047.SZ)
3)銀行IT：宇信科技(300674.SZ)、銀之傑(300085.SZ)、廣電運通(002152.SZ)、長亮科技(300348.SZ)、中科金財(002657.SZ)、潤和軟件(300339.SZ)
4)保險IT：中科軟(603927.SH)、軟通動力(301232.SZ)
5)支付終端：新國都(300130.SZ)、新大陸(000997.SZ)、新開普(300248.SZ)、拉卡拉(300773.SZ)、優博訊(300531.SZ)
風險提示：本文核心依據前提爲大盤好轉，存在後續市場走勢不及預期風險;政策力度不及預期;技術迭代不及預期;中國與國際市場並不具有完全可比性，相關數據僅供參考;歷史行情中金融科技走勢僅供參考