智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，鑑於中國財險(02328)稀缺的商業模式和較高的ROE，維持“買入”評級，預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲281/307/341億，對應增速分別爲14%/9%/11%。鑑於公司持續注重高質量發展、堅持效益優先，2024年公司的COR有望延續向好。疊加資產端環境改善有望帶動投資收益同比改善，公司2024年全年的淨利潤有望實現較好增長。在此背景下，公司ROE有望達10%以上。
事件：公司發佈2024年8月保費收入公告，8月當月公司實現保費收入373.75億元，同比+7.0%，其中車險同比+4.4%、非車險同比+12.2%。
國聯證券主要觀點如下：
8月車險同比+4.4%，主因車均保費有所提升
8月公司實現車險保費收入241.71億元，同比+4.4%，主要系車均保費有所提升。環比來看，公司8月的車險保費增速較7月有所提升(7月爲+3.9%)，主要系新車銷量的降幅有所收窄。8月我國狹義乘用車零售銷量同比-1.0%(7月爲-2.8%)。
全年來看，隨着以舊換新政策繼續加碼帶動新車銷量改善、車均保費繼續提升，公司的車險保費有望實現穩健增長。對於車險COR，隨着公司持續升級風險減量服務水平、優化車險業務結構，公司的車險賠付率有望改善。疊加監管引導車險理性競爭帶動費用率改善，該行預計公司2024年的車險COR有望改善至97%以下。
8月非車險同比+12.2%，主要系意健險、信用保證險等拉動
8月公司實現非車險保費收入132.04億元，同比+12.2%(7月爲+17.4%)，非車險延續較好增長態勢。分險種來看，意健險、信用保證險、責任險均實現較快增長。其中：(1)8月公司的意健險保費同比+30.7%，預計主要系公司積極推動個人意健險銷售。(2)8月公司的信用保證險、責任險保費分別同比+27.7%、+22.9%，預計主要系去年同期基數較低。2023年8月，公司的信用保證險、責任險保費分別同比-20.0%、持平。
全年來看，隨着我國經濟持續復甦、支持財險發展的政策繼續加碼，公司的非車險保費仍有望實現大個位數增長。對於非車險COR，隨着公司持續優化業務結構、風險減量服務的賦能效應逐步顯現，公司非車險的賠付率有望同比改善。基於此，該行預計公司2024年的非車險COR有望保持在100%以下。
風險提示：市場競爭加劇，自然災害超預期，資本市場大幅波動。