Investing.com - 瑞銀分析師在一份報告中指出,聯儲局若採取激進降息措施,可能為新的股市泡沫埋下伏筆。
瑞銀在最新報告中解釋稱,從歷史上看,市場通常在首次降息後短期內反應積極,八個月內平均上升4%。然而,「倘經濟衰退,市場會下跌10%;倘没有衰退,則會上升20%(降息開始後平均5個月發生經濟衰退,此期間內經濟衰退發生率為55%)」,瑞銀表示。
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同时,瑞銀擔憂,聯儲局若採取更為激進的措施,可能會將利率推低至預期之下,從而可能引發泡沫。他們指出,市場預計聯邦基金利率的最低點將達到2.8%,而歷史上在經濟下行期,利率曾跌至中性水準以下。
瑞銀認為,當前經濟較為疲軟,對利率變動的敏感度較以往降低,這可能會推動利率進一步走低,並削弱美元匯率。他們預測,到2025年底,歐元兌美元匯率將達到1.15,日圓兌美元匯率將達到130。
對於股市,分析師持謹慎態度,並指出在預期的降息之前,股市已經顯著上升,因此若沒有更壞的經濟消息,股市進一步上升的空間有限。
「如果你相信(我們相信但很多人不信)生成式AI將從2028年起推動生產率增長提高1%,那麼股市只是略微便宜」,瑞銀表示。
然而,上行風險在於,聯儲局的激進政策可能會為市場泡沫創造條件。
「短端主導的收益率曲線陡峭化對消費者(奢侈品除外)和防禦性行業有利」,該行補充道。「我們繼續超配這兩個領域。風格方面:我們認為小盤股將跑贏大盤股(小盤股的浮動利率債務是大盤股的三倍),優質股將跑贏大市,成長股在一定程度上也將跑贏大市。」
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編譯:劉川