智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，8月以來，A股資金面整體延續改善趨勢，但各資金參與主體活躍度仍有較明顯分化：北向、槓桿資金受A股持續探底、國內基本面及政策預期不明朗、外圍流動性及地緣等擾動持續升級影響下繼續維持大額淨流出；ETF資金則繼續維持大額淨買入態勢，並繼續支撐場內資金面企穩改善，其中以匯金爲代表監管資本、保險資金等是本輪ETF流入的主要資金來源；保險資金二季度以來維持淨流入，顯示當前險資流入權益市場意願正進一步提升；私募、銀行理財等資金目前入市意願則仍然不高。
天風證券認爲，後續來看，考慮到當前各資金面指標仍處於歷史低位，後續仍有進一步改善空間；但在下半年國內穩增長環境、外圍市場諸多不確定因素下，其改善持續性可能仍需進一步驗證。
天風證券主要觀點如下：
公募基金：ETF資金連續三月淨流入
2024年8月新成立偏股型公募基金份額107.18億份，較前月新發125.38億份減少18.21億份，處於近3年來5.56%分位。分結構來看，主動型偏股8月新發份額49.86億，被動型偏股新發份額52.84億，主被動型產品新發基本維持均衡。存量+新增規模變化方面，8月偏股份額淨申購695.64億份，存量+新發總份額環比上升802.81億份，但這其中被動型產品延續大規模淨申購貢獻了主要增量，且被動型ETF產品已連續3個月維持大額淨申購態勢，主動型產品新增+存量規模較上月則整體變化不大。
私募證券基金：倉位水平再度降至歷史低位
7月私募證券基金規模爲5.03萬億，新發數量654只，較6月的556只環比增加98只，處於2015年以來的8.9%分位。7月私募股票多頭指數成份平均倉位爲49.38%，相較6月環比下降4.05pcts，處於2010年以來的1.7%分位。私募倉位已降至歷史極低水平，反映私募投資者對行情信心仍較爲悲觀。
北向資金：當前淨流出壓力仍然較大
截至2024年8月16日，北向資金8月以來累計淨流出287.27億，當前北向資金淨流入壓力仍然較大。後續美聯儲降息的落地或一定程度上助推北向資金的流入，但海外大選變數、地緣風險等不確定性導致部分海外機構預期反覆，也加大了後續北向資金流向的不確定性。但考慮到近期北向信息披露機制調整，後續北向實時動態對於市場的“風向標”意義可能會有所削弱。
兩融資金：8月淨流出態勢維持不變
截至2024年8月末，場內兩融餘額爲1.39萬億，較上月環比下降3.07%。8月全月，兩融資金淨流出215.39億元，參與度爲7.68%，較前月進一步下滑。兩融資金在市場風險偏好承壓、監管力度加強等因素影響下維持淨流出態勢。
保險資金：Q2險資持股倉位延續回升
截至二季度末，財產險+人身險持有權益資產倉位爲12.68%，較一季度有明顯回升，相關資金權益規模淨變化1,828億元，較一季度環比變化+48.2%。二季度以來險資對於A股市場仍維持了淨流入態勢，且有進一步加速趨勢，顯示當前險資投資環境優化、固收產品利率持續下行、政策端引導中長線資金流入股市支持力度加強等背景下，險資流入權益市場意願正得到進一步提升。
銀行理財：8月權益新發佔比仍處於底部
以收益起始日來看，2024年8月理財產品發行數量爲4,455只，較7月環比下降6.53%;新發權益類理財產品佔比爲0.21%，較前月小幅回升。當前債市波動加劇對於理財市場的淨值壓力正逐步傳導至發行端，但隨着債市行情見頂，後續理財資金流入債市可能會有所減速，權益市場對於理財資金吸引力可能會逐步提升。
產業資本：8月減持規模明顯回落
8月產業資本整體淨減持7.33億元，其中增持55.48億，減持62.81億，減持規模較前月出現較明顯回落。當前A股弱市環境、減持監管趨嚴等一定程度上造成了產業資本減持積極性的下降。同時，8月以來限售解禁壓力逐步釋放、且今年以來解禁意願整體不高也是當前減持水平始終維持低位的主因之一。
三大主體資金流指標：8月以來延續修復改善趨勢
截至2024年8月31日，3主體資金流指標值爲-0.19，位於2015年底以來的28.1%分位。A股主體資金流指標正在進一步改善，但仍處於歷史中低位水平。後續國內穩增長，以及外圍衰退預期、大選、地緣等方面均具有諸多不確定性，權益市場信心以及A股資金面改善持續性可能仍需進一步驗證。
風險提示：公開數據存在滯後，資本市場政策出現超預期變化，國內外形勢出現超預期惡化。