智通財經APP獲悉，截至週二美股收盤，芝加哥商品交易所(CME.US)股價下跌1.44%，美股盤中該股一度罕見暴跌近4%，此前華爾街大行美國銀行將這家交易所運營商的股票評級從“中性”下調至“跑輸大盤”，同時將該股的12個月內目標價從212美元大幅下調至177美元，意味着未來12個月芝商所股價的潛在跌幅高達17%。美國銀行分析團隊下調芝商所評級與目標股價主要因爲交易市場的份額爭奪格局正在加速形成，以及VIX指數波動將在2025年趨於穩定。
來自美國銀行的分析師克雷格·西根塔勒表示，BGC集團(BGC.US)旗下的FMX期貨交易所預計將在幾周內啓動，這將加劇與芝加哥期權交易所全球市場(CBOE.US)以及洲際交易所(ICE.US)之間的競爭格局。“競爭加劇可能導致市場份額損失和定價逆風。”這位分析師表示。
在第二季度的業績財報會議上，BGC集團董事長兼首席執行官霍華德·盧特尼克(Howard Lutnick)表示，FMX和LCH已獲得所有必要的批准，並且預計將於9月份推出SOFR期貨。
這位美銀分析師預計，到2026年，CBOE的指數期權交易量將以15%的複合年增長率增長，因爲期權越來越多地被用作CME股票期貨的交易替代品。他補充寫道：“最後，由於卓越的增長戰略、創新記錄和產品組合，我們預計洲際交易所將繼續在能源期貨領域佔據重要份額。”
據瞭解，芝加哥商品交易所 (CME) 受益於8月份波動率指數 (即VIX指數) 大幅飆升帶來的龐大交易量。因此，其股票表現優於美股大盤——標普500指數以及美國銀行的垂直覆蓋指數。
雖然華爾街分析師們普遍預計該指數將在11月美國總統大選前長期保持相對較高的波動性水平，這將有助於靠着VIX指數交易量而實現鉅額收益的芝商所(CME)業績增長，但美國銀行分析師西根塔勒預計VIX波動率指數將在2025年期間波動正常化且趨勢偏向下行，而隨着VIX指數波動性大幅下降，CME從中交易中獲得的收益也將減少，這對其未來的盈利能力構成巨大風險。
“這表明2H24是啓動‘跑輸大盤’評級的最適當時機。”這位分析師在最新的報告中寫道。“CME面臨的市場份額壓力將會隨着這些競爭對手的擴張和新進入者的強勢加入而加劇。更激烈的競爭可能導致CME的市場份額下降，同時也會帶來定價壓力，這可能會影響其營收增量和利潤率。”更重要的是，在美銀分析師西根塔勒看來，VIX指數逐步迴歸正常化趨勢對CME的盈利構成挑戰，以及CBOE和ICE在期權和能源期貨市場上的強大戰略優勢對於CME估值非常不利。