智通財經APP獲悉，財信證券發佈研究報告稱，我國刀具原材料鎢資源產銷量全球第一;精練鈷也是全球第一大供應國，原材料供應優勢明顯。同時，我國汽車輕量化、高性能航材、民用鈦合金材料等刀具下游應用需求的增加也進一步打開了我國刀具增量空間。目前我國海外品牌在國內高端刀具市場佔比超50%，國產刀具企業正在加速進行產品升級及高端產能的擴充以實現進口刀具產品的替代，搶佔我國中高端產品的市場份額。根據該行測算，中短期內國產數控刀具將呈現供不應求的狀態。
財信證券觀點如下：
刀具種類繁複，生產設計需平衡多方面因素，行業壁壘鮮明。
刀具有以硬質合金爲主的5種主要基體材料和4種常用的結構類型，同時不同的加工運動方式對應的刀具形狀各異。所以刀具的生產設計需要綜合考慮基體材料、槽型結構、精密成型和表面塗層等各方面的因素以平衡需求;加上刀具產線投入資金大，回報週期長，刀具行業壁壘鮮明。
全球刀具市場規模超2400億，中國市場增速更高。
刀具週期與機牀基本同步，由於更新頻率快，相較於機牀消費呈現出更高的成長彈性。2021年全球及中國的切削刀具市場銷售額分別爲2451億元和477億元，近5年CAGR分別約爲3%和8%。目前，中國機牀數控化率及刀具費用佔整體製造加工費用仍低於發達國家平均水平，我國刀具市場仍具有較高的增長潛力。
國產刀具競爭格局優良，高端市場供需缺口尚存。
2022年，國產刀具企業的CR10小於25%，跨刀具品種加工生產極具有挑戰性，因此我國刀具市場短期內仍將呈現百花齊放的局面。目前我國海外品牌在國內高端刀具市場佔比超50%，國產刀具企業正在加速進行產品升級及高端產能的擴充以實現進口刀具產品的替代，搶佔我國中高端產品的市場份額。根據該行測算，中短期內國產數控刀具將呈現供不應求的狀態。
原材料優勢在中國，下游應用多點開花。
直接材料成本在刀具加工製造中的佔比一般高於30%。我國刀具原材料鎢資源產銷量全球第一;精練鈷也是全球第一大供應國，原材料供應優勢明顯。同時，我國汽車輕量化、高性能航材、民用鈦合金材料等刀具下游應用需求的增加也進一步打開了我國刀具增量空間。綜上，結合目前我國機牀產銷全球第一的現狀可以看出，我國刀具市場的現狀未與刀具產業鏈的優勢匹配，我國刀具市場的發展仍蘊藏着較大的潛能。
參照海外頭部企業的成功經驗，國產刀具企業根據自身特色差異化發展。
根據頭部企業的發展經驗，該行發現國際刀具巨頭均在通過整體解決方案、收併購、智能化轉型和全球化佈局來完善企業的刀具產品及服務矩陣，以保證持續的成長動力。目前我國刀具頭部企業也根據自己的特色實現差異化發展：1)中鎢高新：覆蓋鎢產業鏈全線產品的國產刀具龍頭企業;2)歐科億：硬質合金製品、數控刀具齊頭並進，鋼加工刀具國際領先;3)華銳精密：專注硬質合金數控刀具，集中力量發展“大單品”，利潤水平行業領先。
風險提示：下游需求不及預期、市場競爭加劇風險、國產化進程不及預期風險、海外市場拓展不及預期