智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研究報告稱，近期，智明達、亞光科技、天奧電子等陸續披露新簽訂單。當前軍工板塊PE-TTM估值和PB估值均處於歷史低位，截至2023年12月22日，中證軍工指數9567.51，軍工板塊PE-TTM估值和PB估值分別爲54.46和2.78，估值分位數分別爲15.27%和23.96%(2014年1月1日至今)。預計隨着“十四五”規劃中期調整落地，軍工行業上市公司訂單有望普遍回暖，軍工行業有望迎來估值修復。
▍中郵證券主要觀點如下：
“十四五”規劃中期調整等不確定性因素影響有望結束。
2023年以來，受“十四五”規劃中期調整等不確定性因素影響，中證軍工指數下跌13.51%，申萬軍工指數下跌9.48%，同期上證綜指下跌5.65%，深證成指下跌16.29%，軍工板塊整體漲幅在31個一級行業中排第18位。2023年是實施“十四五”規劃承前啓後的關鍵一年，臨近年尾，“十四五”規劃中期調整有望落地。
參考歷史情況，2016年5月，新華社發佈消息稱，中央軍委日前頒發《軍隊建設發展“十三五”規劃綱要》;2018年9月30日，中央軍委正式印發了《軍隊建設發展“十三五”規劃任務中期調整方案》和修訂後的《軍隊建設發展“十三五”規劃綱要執行推進路線圖》。
隨着“十四五”規劃中期調整的落地，新訂單有望簽署，軍工行業有望迎來估值修復。
近期，智明達、亞光科技、天奧電子等陸續披露新簽訂單。當前軍工板塊PE-TTM估值和PB估值均處於歷史低位，截至2023年12月22日，中證軍工指數9567.51，軍工板塊PE-TTM估值和PB估值分別爲54.46和2.78，估值分位數分別爲15.27%和23.96%(2014年1月1日至今)。預計隨着“十四五”規劃中期調整落地，軍工行業上市公司訂單有望普遍回暖，軍工行業有望迎來估值修復。
軍工行業有望長期較快發展，但細分領域業績差異顯著，結構分化加劇或爲未來趨勢。
隨着裝備技術不斷髮展，新技術、新產品層出不窮，在新域新質作戰領域或將產生較多投資機會。另外，隨着中國日益走向世界舞臺中央，軍貿出口有望成爲軍工板塊新的增長點。建議關注以下兩條投資主線：
1)航空航天高景氣延續，建議關注增長更持久、有超額增速的標的，包括中航沈飛(600760.SH)等;2)軍工新趨勢，建議關注軍工新技術、新產品、新市場，包括國睿科技(600562.SH)等。
風險提示
軍工產業鏈某一環節產能受限導致軍品交付推遲;裝備批產過程中出現質量問題導致交付推遲;軍品批量生產後價格降幅超出市場預期。