FX168財經報社(北美)訊 週五（11月22日），外匯交易員正在押注唐納德·特朗普（Donald Trump）的政策議程將爲日均交易額達7.5萬億美元的外匯市場帶來新一輪波動。
在經歷了多年的市場平靜後，歐元兌美元一年期波動率指標在美國大選後大幅飆升。對衝基金開始大量買入期權合約，這些合約將在匯率波動加劇時獲利，而策略師們也大幅調整了他們的外匯預測。
儘管特朗普何時實施關稅等可能對歐元等貨幣造成顯著衝擊的政策尚不明朗，但投資者幾乎可以確定，不可預測性將成爲其任期的主要特徵。此外，各國對特朗普政策的應對措施及其對市場的潛在影響也增加了未知數。
「這是一個讓外匯市場變得尤爲有趣的環境，」美國銀行外匯期權主管朱利安·懷斯（Julian Weiss）表示，並補充稱長期產品的需求正在上升。「即使是那些以股票爲重點的全球對衝基金，我們也開始看到他們在建立外匯敞口。」
從平靜到波動：政策分歧推動外匯市場反轉
過去幾年，由於各國央行同步加息和降息，外匯市場一度處於極端平靜的狀態。而如今，特朗普的「美國優先」政策預計將在美國國內推高通脹，交易員預計美聯儲與其他央行之間的政策分歧將加大，打破歐元兌美元等主要貨幣對多年來的窄幅區間。
在美國大選之後，銀行紛紛下調對歐元兌美元的預測，預期其匯率將向平價水平滑落。
「我們預計特朗普可能的政策將爲宏觀經濟分化創造更大的空間，這將導致更大的外匯波動，」野村證券十國集團策略主管多米尼克·邦寧（Dominic Bunning）表示。
美元需求與對衝成本上升
市場對特朗普政策推動美元走強的預期也使得對衝成本大幅上升，因爲當美元需求高漲時，美元與波動率之間的關聯性最強。
根據NatWest集團的期權交易員的說法，市場活動主要集中在歐元、澳元和日元相對於美元的波動押注上，而瑞銀集團的交易員指出，押注人民幣走弱也成爲一種熱門交易策略。
「那些被認爲最容易受到關稅和特朗普政策影響的貨幣，將繼續在波動性視角下受到青睞，」NatWest外匯期權交易聯合主管亨利·德萊斯代爾（Henry Drysdale）表示。
政策實施速度將影響市場走勢
當然，也存在風險，即市場對預計波動的提前定價過高，從而導致長期波動低於預期。這種情況在特朗普上一次任期內曾出現過，部分原因是關稅等政策的實施時間比預期更長。
但此次，共和黨同時控制衆議院和參議院可能意味着政策實施速度更快、更猛烈。此外，特朗普發佈推特引發日常匯率波動的「不可控變量」仍然令交易員印象深刻。
德意志銀行本週在一份客戶報告中警告稱，市場對「最大化情景」（特朗普實施最極端政策）的定價僅反映了30%的可能性。
「2025年將是充滿波動和不確定性的一年，」瑞銀全球外匯研究主管沙哈布·賈裏努斯（Shahab Jalinoos）表示。「我們尚不清楚特朗普任期內將會發生什麼，因爲存在太多的相互影響和不確定因素。」