FX168財經報社(亞太)訊 眼下，緩慢增長的日本經濟迅速出現資本外流，加劇了日元的貶值壓力。
許多日元觀察者認爲，日美之間仍然存在的利率差距是導致日元持續疲軟的主要原因，特別是在當選總統唐納德·特朗普可能推行通脹政策的背景下。儘管不太顯眼，但貿易和投資流動對日元的影響也同樣重要。
日本在第三季度報告8.97萬億日元（約575億美元）的經常賬戶盈餘，但這一盈餘被直接投資和證券投資的外流所抵消。由於交易者解除日元融資的套利交易，日元兌美元匯率在9月升至14個月高位，但隨後下跌約10%。
「直接投資和證券投資抵消了經常賬戶盈餘，限制了日元的潛在上漲空間，」美國銀行東京分行的日本貨幣和利率策略主管Shusuke Yamada表示。由於大量盈餘來自主要收入，並被再投資於海外，「如果只看經常賬戶餘額，很容易被誤導。」
經常賬戶衡量的是進出口以及包括工資和投資回報在內的其他跨境流動。日本第三季度的主要收入盈餘達到創紀錄的12.2萬億日元，主要是投資回報。這彌補了商品和服務的赤字，並增加了經常賬戶盈餘。
「貿易平衡的赤字導致日元賣盤，以滿足對外幣的需求，」東海東京情報研究所的高級固定收益和外匯策略師Hideki Shibata說，「這一趨勢將會持續。」
除了投資組合流動，數據還反映了直接投資，即企業爲商業目的向日本引入的資金。日本是投資組合流動最少的主要經濟體之一。
「海外公司的進入壁壘很高，」NLI研究所的高級經濟學家Tsuyoshi Ueno表示，「對於在日本開展業務的海外公司來說，商業環境複雜，而且由於日本的增長率低，市場不會擴展。」
自1996年以來，日本的直接投資外流幾乎每個季度都超過流入。截至6月底，外國直接投資佔日本國內生產總值的8.3%，在全球20個最大經濟體中最低。相比之下，英國爲99%，美國爲57%。
日本的潛在經濟增長在過去二十年中停滯不前，最近一次數據爲0.6%，這也支持了資本外流加劇的觀點。
日本吸引了更多的證券投資，餘額佔國內生產總值的90%。然而，這些流入大多數是對衝的，並未導致日元升值，三井住友銀行的首席外匯策略師Hirofumi Suzuki指出，「這些流入大多數是投機性的，長期持有的需求並未增加。」
由於日本的利率遠低於其他經濟體，對衝日元走弱爲海外投資者帶來正回報，除非日元大幅走強以抵消利率差異。
「國內投資機會很少，這意味着大多數海外的分紅和贖回款項都被再投資，」東海東京的Shibata說。