北京時間9月5日晚，美國最新的ADP「小非農」就業報告、挑戰者裁員報告以及初請失業金人數數據相繼公布。這三項數據共同反映了美國勞動力市場的現狀，儘管統計周期有所不同，市場對此的解讀各有側重。
ADP數據：創三年最小增幅
ADP報告顯示，8月私營企業新增就業人數僅為9.9萬人，遠低於市場預期的14.5萬人，且為2021年初以來的最低水平。這一數據表明，經過兩年的強勁增長后，美國就業市場開始明顯降溫。ADP首席經濟學家Nela Richardson指出，隨着高成本和高利率的壓力持續增加，企業招聘已顯著放緩，工資增長趨於穩定。ADP報告的表現不佳為勞動力市場需求放緩提供了進一步證據，加劇了市場對未來經濟放緩的擔憂。
與此同時，挑戰者企業裁員數據也反映了類似的勞動力市場趨勢。8月裁員人數大幅上升至75,891人，較前值2.59萬人飆升，其中科技行業裁員尤為顯著，佔比超過50%。這一數據表明，企業對未來經濟的不確定性感到擔憂，不得不削減勞動力成本。
初請失業金人數表現好於預期
與ADP和挑戰者數據不同，美國截至8月31日當周的初請失業金人數為22.7萬人，略低於預期的23萬人，且較前值有所下降。這表明雖然就業增長放緩，但整體失業率依然保持相對穩定。續請失業金人數也錄得183.8萬人，較前值和預期值均有下降。儘管初請失業金人數表現好於預期，但這並不足以扭轉整體就業市場放緩的趨勢。
市場即時反應：黃金大漲，美元回落
數據公布后，市場出現了明顯的波動。現貨黃金一副強勢突破2520美元/盎司，刷新日內高點2523.33美元/盎司，回落至2520關口下方，目前交投於2519水平附近。而COMEX黃金期貨主力合約漲至2550.70美元/盎司，漲幅接近1%。這一漲勢主要受ADP數據疲軟的推動，投資者預期美聯儲可能會加快降息步伐，降低了美元的吸引力，推動資金流向黃金等避險資產。
與此同時，美元指數（DXY）跌破101關口，后收復部分跌幅目前交投於101.1510水平附近。美元兌日元匯率跌破143，為8月初以來的最低水平。市場普遍認為，疲弱的就業數據將進一步增加美聯儲在未來幾個月降息的壓力，削弱了美元的支撐。
展望：對非農數據的影響有限
儘管ADP「小非農」數據是非農就業報告的重要先行指標之一，但由於統計周期不同，其對非農數據的預測作用較為有限。尤其是此次ADP報告遠低於預期，顯示私營部門就業增速放緩，市場擔心這可能對9月8日即將公布的非農就業數據產生負面影響。然而，由於ADP和非農數據的統計口徑和周期不完全重疊，實際影響可能較為有限。
知名機構分析師Adam Button表示，「ADP報告顯示就業市場正在降溫，這為美聯儲下一步政策方向增加了不確定性。」他進一步指出，雖然ADP數據表現疲軟，但非農報告並不一定會完全與其一致，因此市場需要保持謹慎，不能過度依賴ADP數據的單一表現。
策略師Cameron Crise表示，儘管初請失業金人數沒有帶來任何驚喜，但股市似乎認為這本身就是一個溫和的利好因素。此外，二季度非農單位勞動力成本終值從0.9%下降至0.4%，降幅大於預期。這個數據相當不穩定，因此降幅並不像乍看之下那麼顯著，但對於各種金融資產來說，卻是一個不折不扣的利好。
美聯儲政策預期：降息預期升溫
就業市場的疲軟表現使得市場對於美聯儲在今年年內降息的預期進一步升溫。市場目前預測，美聯儲可能最早在本月的會議上開始降息，尤其是在通脹壓力逐步回落的背景下，決策者們可能會更加關注勞動力市場的健康狀況。
值得注意的是，雖然市場普遍預期降息將緩解經濟放緩壓力，但也有部分機構認為美聯儲可能採取更加謹慎的態度。知名機構分析認為，「雖然就業數據疲軟，但通脹尚未完全回到美聯儲的目標水平，因此他們可能在政策調整上保持更為保守的態度。」
這一觀點與當前市場走勢形成了對比。黃金的大漲和美元的回落正是基於市場對美聯儲寬鬆政策的預期，而國債市場也反映了這一情緒。美國10年期國債收益率在ADP數據公布后大幅下跌，報3.74%。投資者普遍預計，如果勞動力市場進一步惡化，美聯儲將被迫加快降息步伐，從而進一步壓低美元收益率，提升黃金的吸引力。
技術面分析：黃金有望進一步走高
從技術面來看，現貨黃金突破了2520美元/盎司的關鍵阻力位，顯示出進一步走高的潛力。分析師普遍認為，如果周五的非農數據繼續表現疲軟，黃金可能會進一步測試2550美元的心理關口。黃金多頭當前勢頭強勁，尤其是在美元走軟的情況下，黃金具備持續上漲的動能。
不過，值得警惕的是，如果非農數據超出預期，市場情緒可能會迅速逆轉，黃金也可能出現回調。因此，短線交易者需密切關注周五非農數據的表現，調整頭寸。
總結：數據互相「打架」，非農成焦點
總體而言，美國最新公布的就業數據表現不一，ADP和挑戰者數據均顯示就業市場正在降溫，而初請失業金人數則保持穩定。這一現象導致市場對未來非農數據的預期較為謹慎，且對美聯儲降息的預期進一步升溫。黃金因避險需求和美元走弱而強勢上漲，而美元則在疲弱數據的打壓下出現回調。未來幾天，市場焦點將轉向非農就業數據，投資者需根據數據表現調整交易策略。
