人民幣衍生品：一年期美元掉期升水跌破2,000點關口，掉期曲線料續扁平化

路透北京3月26日 - 中國境內美元/人民幣掉期 CNYXSWP=CFXS 市場本周多數期限回落，其中一年期掉期升水 CNY1Y=CFXS 周四一舉跌破2,000點整數關口，收創一個月低點，主因美元指數暫緩漲勢，亦顯示人民幣貶值預期趨弱。

市場人士指出，近期資金面比較鬆，加上降準預期更甚，美元/人民幣掉期短端仍有下行空間，掉期曲線未來有望繼續扁平化。

一周期限的美元/人民幣掉期 CNYSW=CFXS 周四收報成交于59個點子，一個月期 CNY1M=CFXS 收於228個點子，均是震盪走弱勢頭，而一年期掉期美元升水 CNY1Y=CFXS 收於1,975個點子，創一個月低位，且較上周的記錄新高回落一成。

"長端掉期明顯回落，之前做陡的現在都在砸，短期看曲線扁平趨勢還得維持，我偏向看下，"某城商行資深交易員表示，"一旦人民幣開始展開升值，把遠期結匯搞出來，那長端可能下的更快。"

上周美元指數 .DXY 觸及100.39的12年新高之後，指數出現了一波快速調整，至本周四累計跌幅超4%，而在此期間，人民幣雖然也出現了7年來最大單周漲幅，但升值幅度不過1%，這樣長端掉期點快速回落也就順理成章。

交易員並指出，從美元走向看，短期美元指數多次考驗96.30附近的30日均線支撐，如果美元跌破該支撐，這也會拖累長端掉期點下行。

不過，考慮到離岸和在岸的一年期美元掉期升水仍有幾百個點差，引發套利交易，長端掉期點子下行空間料因此受限。

短端方面，本周央行公開市場逆回購結束此前連續四周凈回籠態勢，而操作中標利率本周也實現一個月來第三次下調，這些都對市場預期起到緩和作用。但由於央行並沒有公開提供更多流動性支持，這限制了短端掉期點下行空間。

中國人民幣兌美元 CNY=CFXS 即期並沒有延續上周快速上漲走勢，本周匯價整體呈現穩重偏弱走勢。中間價則繼續呈現整體升值走勢，周四中間價創出一個月新高。（完）

(發稿 張金棟/李文科; 審校 楊淑禎)