橋水達里奧：美聯儲不是一個「好司機」 加息可能引發經濟滯漲

在美聯儲6月大幅加息75個基點后，華爾街對於美國經濟前景的悲觀討論也越來越多。越來越多的投行下調了美國經濟前景預期，並開始預測美國未來兩年內出現經濟衰退的可能性，而億萬富翁投資者、橋水對沖基金創始人達里奧(Ray Dalio)最近也加入了這場討論。

美東時間周二（6月21日），達里奧在領英發佈文章稱，美聯儲在避免經濟下滑方面已經無能為力，而且美國經濟未來很可能出現滯漲。如果美聯儲試圖通過緊縮貨幣政策來解決這一問題，那麼將會付出巨大代價。

美聯儲不是個好司機

達里奧批評稱，美聯儲在應對通脹方面的行動要麼過於緩慢，要麼又過於激進。

他寫道：「央行應該像一個好司機開車一樣，利用自己的權力來推動市場和經濟——溫和地加油和剎車，以保持穩定，而不是先猛踩油門，然後再猛踩剎車，導致前後顛簸。」

在達里奧看來，美聯儲顯然並不是一個好司機。

上周，美聯儲開始了今年的第三次加息，大幅加息75個基點，這也是1994年以來的最大單次加息。在此次加息75個基點之前，5月份和3月份美聯儲分別加息50個基點和25個基點。

美聯儲主席鮑威爾在6月的決議公布后透露，7月可能繼續加息75個基點或50個基點。而近期多位美聯儲官員對外釋放信號稱，支持7月加息75個基點。

收緊貨幣政策並非解決問題的萬能鑰匙

美聯儲加速加息的關鍵原因可能在於通脹：今年5月份美國CPI年率並沒有像許多人所希望的那樣下降，而是重新上升到了近40年來新高的8.6%。這迫使美聯儲不得不加大加息步伐，以試圖為通脹降溫。

然而，達里奧認為，認為收緊聯邦貨幣政策就可以解決通貨膨脹的觀點是錯誤的。

「我認為這既幼稚又不符合經濟機器的運作方式，」他在文章中寫道，「這是因為這種觀點只把通脹視為問題所在，認為美聯儲收緊政策是一種低成本的行動，會在通脹消失后讓情況好轉，但事實並非如此。」

達里奧認為，即使加息有助於降低通脹，但這些政策仍會損害消費者的消費能力。

他寫道：「我的主要觀點是，雖然收緊政策會降低通脹，因為它導致人們減少支出，但它不會讓情況好轉，因為它會降低購買力。」

美國很可能會走上滯漲之路

在達里奧看來，未來美聯儲不會實現經濟「軟着陸」，也無法在控制通脹的同時避免經濟衰退。

「在不造成經濟疲軟的情況下，美聯儲無法採取任何措施來對抗通脹，」他寫道，「從長期來看，美聯儲很可能會走一條中間路線，採取滯脹的形式。」

上一次美國經濟滯漲發生在上世紀70年代，當時美國也面臨和現在類似的情況：由於石油禁運和其他宏觀經濟壓力，能源價格上漲。而從1979年開始擔任美聯儲主席的保羅沃爾克(Paul Volcker)通過加息幫助緩解了那段時期的經濟困境。

然而，達里奧指出，沃爾克的緊縮貨幣政策是有代價的——通貨膨脹只會隨着失業率的上升而下降。

「換句話說，隨着個人和企業受到痛苦的擠壓並減少支出，通脹才得以降低。」達里奧寫道，「過去是這樣，這次也是這樣。」

文章來源：財聯社