FX168財經報社(香港)訊 美國公布非農就業數據意外爆表后,本周再迎來重磅通脹數據,美國與中國都將陸續發布CPI報告。各國也將陸續公布貿易數據,美聯儲主席鮑威爾與理事布蘭納德(Lael Brainard)將出席聽證會。另外,美股第四季財報也將從下周開始,摩根大通、花旗集團與富國銀行本周五也將公布財報。
美國本周三將公布11月份消費者物價指數(CPI)指數,周四公布生產者物價指數(PPI),這將幫助投資者掌握美國的通脹情況,市場預計美國CPI會微幅升至7%左右。美國的通脹已是股匯市最關心的指標之一,CPI由去年初的1.4%,至11月達到6.8%。影響所及,10年期美債收益率由12月初的1.35%,升至1.73%,并造成美股今年第一周表現掙扎。
美聯儲主席鮑威爾下周將出席一個參議院聽證會,布蘭納德則要出席她被提名為美聯儲副主席的聽證會。外界關注在當前通脹局勢下,美聯儲的政策調整。紐約梅隆銀行財富管理公司投資長Leo Grohowski表示,美聯儲上周會議紀錄的基調改變,令人驚訝地轉向更鷹派立場,市場正在對此進行調整。現在3月份升息的幾率已經來到90%,但在新年元旦前還只有63%。
中國本周公布12月份的CPI和PPI數據,市場預測受基數和中國國內保供穩價政策效果體現影響,12月份CPI年率微幅回落至2%左右,PPI年率小幅下降至11%。
由于利率前景對銀行股的業務更為有利,銀行股近來有所回升。市場認為即將到來的美聯儲緊縮周期,以及由此造成的收益率曲線預計趨陡,對銀行利潤率有益。
下周將發布財報的重點銀行股,包括摩根大通、花旗、富國銀行及貝萊德。市場預計,銀行股的表現可能略差于前一季,但仍將遠高于疫情前的水平。管理層對核心銀行業務趨勢的評論,特別是關于貸款需求的評論將會引人注意。
回顧上周重要數據,美國7日公布的12月非農就業新增人數雖然不到市場預期一半,但專家表示,從工資漲幅和失業率等數據來看,債市交易員幾乎可以安全假設美聯儲3月升息的障礙所剩無幾,甚至可以推論美聯儲已經落后形勢,投資人應該為更積極的貨幣緊縮做好準備,如何縮減資產負債表(縮表)將是重點。
12月非農就業報告幾個關鍵數字包括,新增19.9萬人,遠低于市場預估的40萬人;失業率下降至3.9%,優于市場預料的僅降至4.1%;工資增幅擴大,每小時平均時薪年增4.7%、月增0.6%,輕松打敗預測中位數。
因此即使整體新增人數遜色,但仍不改美聯儲3月升息可能性。美股周五再挫跌、美債殖利率上升氣勢不減,10年期收益率盤中攀抵1.801%,為兩年高點,本周累計上揚25個基點,是2019年9月迄今最大周漲幅。
彭博專欄作家Brian Chappatta提到說,新增就業人數雖差,但主要反映嚴苛的季節性調整,而且失業率正朝著美聯儲官員認為的邁進,也就是2024年底才會達到3.5%。
Chappatta說,在失業率降至3.9%、通脹率可能持續保持在高于央行目標的情況下,不難預料美聯儲會在1月聲明中提及“或許有合適理由”升息的字眼。美聯儲在2019年升息、2021年縮減購債之前,都曾使用同樣措辭,顯示3月升息幾乎已無懸念。
《巴隆周刊》(Barron’s)分析稱,3.9%失業率已經低于美聯儲所謂的自然失業率,也就是通脹穩定狀態下的最低失業率。
MKM伙伴公司首席經濟學家Michael Darda表示,在上一次的經濟擴張期間,當失業率跌破4%,美聯儲已經進入升息循環2年的時間,并已啟動縮表將近一年。他解釋道:“這代表比起上一波經濟擴張,現在的美聯儲已經落后形勢”。
根據Darda的模型,中性利率持續上升,如果政策利率繼續保持在接近零的水準,而中性利率持續上升,美聯儲默認的政策立場將更寬松,中性利率上升代表所謂的貨幣流通速度(velocity of money)可能即將上升,當貨幣周轉速度加快,經濟可能無法應付上揚的需求,就會讓原本火熱的通脹進一步竄升。
目前美聯儲資產負債表接近9萬億美元,規模是2017年開始縮表的2倍。美聯儲官員在上周發布的12月會議紀錄中表示,可能需要更快、更積極地展開縮表行動。