跟隨港股下跌步伐，隔夜中概股也出現下跌，納斯達克中國金龍指數跌2.37%，有道跌約13%，嗶哩嗶哩、萬國數據跌超8%，小鵬汽車、蔚來跌約7%，愛奇藝跌超6%，微博、高途集團、百度跌逾5%，理想汽車、好未來、攜程集團跌超3%；升幅方面，老虎證券漲約14%，富途控股漲超8%，霧芯科技漲逾5%，貝殼漲超4%。
數據來源：Wind
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追蹤中國資產的ETF同樣出現回檔，iShares MSCI中國ETF下跌2.64%，反映了投資者對市場的謹慎情緒。同時，3倍做多富時中國ETF-Direxion（YINN）下跌7.6%，進一步凸顯了杠杆產品的波動性和風險。
數據來源：Wind
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中信建投陳果認為，本輪行情是盈利預期上修、無風險利率下降和風險偏好上升三因數皆具備的難得的行情，所以不是一個簡單的超跌反彈，而是反轉。實際上港股指數的升幅從一般意義上我們可以認為牛市已經能確立，相似背景與邏輯下的A股市場完全可以認為這是一輪牛市行情，該機構年度報告看的2024中國股市熊牛轉換驗證中。
興業證券全球首席策略分析師張憶東稱，短期來看，逼空式反彈的歷史使命完成了，可能到十月中旬，行情將進入一個可持續上升的震盪的新階段。張憶東強調這其實是件好事。因為就像一個人，連續幾天不吃不睡，亢奮、狂奔，肯定是不正常的，對於股市而言也是如此。
// 美國非農就業報告 //
10月4日20點30分（香港時間），美國將公佈9月非農就業報告，這份報告將為聯儲局短期內政策帶來重要指引。
美國股市周四下跌，凸顯一些投資者在9月非農就業報告公佈前緊張不安。不過Janus Henderson股票投資組合經理Jeremiah Buckley表示，雖然即將公佈的就業報告等經濟數據仍是股市近期關注的焦點，但市場基本面仍強勁，足以承受數據帶來的任何疲弱。
9月份的美國就業市場數據可能將與8月份非常相似——招聘活動呈現出逐漸放緩的趨勢，工資小幅上升。這與許多政策制定者希望看到的結果不謀而合：勞動力市場趨於冷卻，同時避免顯著衰退。
市場普遍預期，9月份的非農就業人數將增加15萬人，較上月的14.2萬人略有上升，而失業率則可能穩定在4.2%左右。這些數據反映出就業增長的持續放緩，但仍保持在溫和的水準之上。
數據來源：美國勞工部
工資的表現同樣受到高度關注。市場預測9月份的月度工資增長率為0.3%，年化增長率為3.8%，與8月份的數據保持一致。儘管這表明了工資水準仍在上升，但與此前幾個月相比，增幅的穩定性也可能暗示出勞動力市場的緊張程度正逐漸緩解。
北方信託財富管理公司（Northern Trust Wealth Management）的首席投資官凱蒂·尼克森（Katie Nixon）指出：「就業市場正在放緩，緊張程度有所緩解。力量的平衡已經從雇員轉向雇主，這肯定會減輕工資壓力，而工資一直是通脹的關鍵組成部分。」
然而，雖然市場對9月份的就業報告作出了相對謹慎的預測，但也並非沒有變數。經濟學家們提醒，9月的就業數字仍可能出現大幅上升或下降的可能性。此外，美國勞工部發佈的就業數據也經常在之後的月度修正中出現顯著變化。事實上，在截至2024年3月的12個月期間，勞工部的修正數據顯示招聘人數多算了80多萬，凸顯出就業數據本身的不確定性。
摩根大通資產管理公司（JPMorgan Asset Management）的首席全球策略師David Kelly表示：「雖然我們預計新增15萬個就業崗位，但如果新增5萬個或25萬個就業崗位，我也不會感到意外。」這表明，在勞動力市場調整過程中，波動性仍然存在，任何超出或低於預期的數字都可能對金融市場及聯儲局的決策產生重要影響。
在10月4日發佈的非農就業數據中，還需要考慮近期影響經濟活動的重大事件。首先是美國西海岸的港口罷工，尤其是東海岸的重要港口，這次罷工可能影響了物流和供應鏈，進而波及相關行業的就業需求。其次是颶風「海倫」的影響，這場風暴在9月26日晚襲擊了佛羅里達州，給部分地區帶來了嚴重破壞，並可能對就業產生短期抑制作用。
在9月28日當周，美國首次申請失業救濟的人數為22.5萬人，高於之前修正後的21.9萬人。雖然這些數據顯示就業市場在逐步降溫，但仍未表現出極端的疲軟態勢。首次申請失業救濟人數恢復到了疫情前的水準，顯示出隨著經濟復蘇，就業狀況相對穩定，而持續申請失業救濟的人數也在過去一年中有所上升，但仍低於通常伴隨衰退的水準。
整體來看，9月份的就業數據可能在各方不確定性因素下顯得格外重要。市場將密切關注這些數據是否會表明勞動力市場的進一步放緩，以便為聯儲局的政策走向提供依據。
// 就業數據對聯儲局政策影響 //
非農就業數據的表現不僅僅影響市場的情緒，更直接關乎聯儲局的貨幣政策走向。隨著美國通脹水準在過去一年內逐步回落，市場普遍猜測，聯儲局是否會在年底前繼續採取進一步的降息舉措。在此背景下，9月份的就業數據被視為政策制定者調整方向的重要依據。
聯儲局已經在9月份會議上降息50點子，並明確表示計畫在2024年底前再降息50點子，並在2025年再降息整整一個百分點。然而，市場的預期較聯儲局官方表態更為激進，部分市場參與者預計，如果數據支持，聯儲局可能會在短期內採取更多措施，以支持經濟增長和進一步緩解金融市場壓力。
摩根大通的David Kelly指出：「強勁的數據不會真正改變他們的立場，但疲弱的數據可能會誘使他們在下次會議上再下調50點子。」這反映出，雖然聯儲局希望在降息周期中保持一定的漸進性和前瞻指引，但就業數據的表現無疑會對政策節奏產生深遠影響。尤其是在勞動力市場表現出某種程度的疲軟時，政策制定者往往傾向於通過進一步降息來避免經濟過度放緩。
凱蒂·尼克森認為，勞動力市場的平衡正在逐漸從雇員向雇主傾斜，這種轉變無疑將減輕工資方面的上行壓力。而工資增長的放緩對於控制通脹是至關重要的。工資的增長速度是通脹的一個重要組成部分，而目前的放緩跡象表明，通脹壓力在一定程度上得到緩解，為聯儲局進一步採取寬鬆政策提供了空間。
儘管如此，一些分析師認為，聯儲局在制定政策時依然面臨兩難境地。一方面，通脹水準依然高於其2%的目標，雖然有所回落，但尚未達到聯儲局理想的控制範圍；另一方面，經濟增長面臨壓力，尤其是在消費支出和企業投資有所放緩的情況下。如果就業市場放緩速度超過預期，甚至可能出現大幅度的就業減少，聯儲局將不得不通過更積極的降息來維持經濟動能。
此外，10月份的港口罷工和颶風「海倫」也可能對數據產生短期的負面影響。如果9月就業報告不及預期，這將使美國就業前景蒙上一層陰影，並可能促使市場對聯儲局進一步放鬆政策的預期升溫。尤其是碼頭工人罷工的影響，可能導致物流、供應鏈及相關行業的就業人數減少，這種短期波動使得9月數據更難以解讀，也可能增加聯儲局在政策制定中的不確定性。
值得注意的是，過去幾個月美國勞動力市場的各項指標均呈下降趨勢，但遠未到達急劇滑坡的地步。製造業和服務業的調查數據顯示，招聘需求雖有所放緩，但總體就業市場仍保持相對穩定。聯儲局主席鮑威爾在本周早些時候將勞動力市場描述為「穩固但正在走軟」，這一判斷也間接表明聯儲局在評估經濟運行狀況時，看到的是勞動力市場從過熱向溫和狀態的過渡。
市場上，投資者普遍希望看到聯儲局通過政策寬鬆，逐步緩解美國經濟下行壓力。非農就業數據的發佈將為市場提供進一步的指引，決定聯儲局是否能夠在之後的會議中重複9月份的降息行動，甚至以更快的速度推進寬鬆周期。