周四(8月29日)，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格小幅上漲0.3%，報每噸9287美元。這一漲幅主要受美聯儲主席鮑威爾暗示9月降息預期的提振。然而，美元依然堅挺，以及全球需求復蘇乏力，使銅價的上漲幅度受限。上海期貨交易所（SHFE）10月期銅合約則表現疲弱，下跌1.1%，報每噸74200元（約10434.68美元）。
近期，市場對銅需求的預期變得更加謹慎，全球最大的礦業公司之一必和必拓將其對今年亞洲銅需求的增長預期下調至1%-2%。這表明市場對需求復蘇的信心不足，進一步拖累了銅價的上行空間。
全球需求疲軟
銅市場的基本面受到全球經濟增長放緩的制約。必和必拓下調亞洲銅需求增長預期，令市場對銅需求的復蘇存疑。這一情況對全球銅市場構成壓力，限制了銅價的上漲潛力。
此外，儘管近期銅價有所反彈，但市場對需求前景的謹慎態度未改。一位交易員指出，目前尚無跡象表明需求將出現強勁復蘇，市場情緒依然偏向謹慎。銅需求的回升可能需要更長時間來顯現，這使得銅價的上行動力不足。
供應鏈影響
從供應端來看，廢銅產出受到政策限制，部分冶鍊廠的產量有所下降。中國市場的電解銅庫存持續減少，顯示出供應端的緊張狀態。截至8月29日，國內市場電解銅現貨庫存在27.41萬噸，較上周下降0.88萬噸。這表明，雖然需求端表現疲軟，但供應端的短缺仍為銅價提供了一定的支撐。
此外，國內市場的進口銅供應有限，庫存持續下降，尤其是上海和江蘇市場。這進一步凸顯了市場供應緊張的局面，短期內可能對銅價形成支撐。然而，廣東市場庫存略有增加，反映出區域性差異可能會影響整體供應形勢。
美聯儲政策預期
美聯儲主席鮑威爾近日的講話為市場提供了降息的預期，這一鴿派立場提振了市場情緒。市場普遍預期美聯儲將在9月的會議上採取降息措施，進一步寬鬆的貨幣政策可能刺激經濟活動，從而對銅等工業金屬需求構成支撐。然而，需要注意的是，美元的強勢可能在一定程度上抵消降息對銅價的提振作用。
市場普遍預期即將公布的美國關鍵通脹數據將為美聯儲的下一步行動提供更多線索。如果通脹數據繼續走軟，降息預期將進一步增強，進而為銅價提供支撐。相反，如果通脹數據高於預期，可能會使市場對降息的預期降溫，從而對銅價形成壓制。
其他金屬市場動態
除銅外，其他基本金屬的表現也對市場情緒產生影響。LME鋁價格下跌0.6%，報每噸2480.50美元，顯示出市場對整體需求的擔憂。鎳、鋅等金屬價格的波動也表明市場的避險情緒依然存在，這可能影響到投資者對銅的興趣。
從技術面來看，倫銅價格在短期內呈現震蕩走勢。目前的支撐位約在9200美元附近，阻力位則在9400美元左右。近期價格多次測試9200美元支撐位，若能有效守住這一水平，短期內有望繼續維持震蕩上行的格局。
然而，需警惕的是，如果銅價未能突破9400美元的阻力位，或將面臨回調風險。此外，成交量的變化也是值得關注的一個指標，若成交量在價格上漲過程中沒有明顯放大，可能預示着市場信心不足，後市走勢仍需謹慎。
機構觀點
市場分析師普遍認為，儘管當前銅價受到降息預期的支撐，但需求疲軟的現實難以忽視。一位知名機構分析師表示：「銅價短期內可能繼續震蕩，但需求疲軟仍是主要壓制因素。除非有更明確的經濟復蘇跡象，否則銅價難以大幅突破當前區間。」
另一位分析師則指出，隨着供應端的緊張局面持續，銅價在中長期內可能維持高位震蕩。他表示：「雖然需求前景不明朗，但供應端的緊張狀況以及潛在的政策變化可能對銅價形成支撐。」
總體來看，當前銅市場處於多空交織的狀態。雖然降息預期為銅價提供了一定支撐，但全球經濟放緩導致的需求疲軟依然是主要的下行風險。市場需密切關注即將公布的美國通脹數據以及其他主要經濟體的經濟表現，以判斷銅價未來的走勢。
在供應端，廢銅產出的受限和電解銅庫存的持續下降為銅價提供了短期支撐。然而，市場情緒依然偏向謹慎，投資者在操作時應保持一定的風險意識，密切關注技術面和基本面的變化，以把握市場的脈動。
