中國債市：財政部改革記賬式國債招標規則，包括招標時間及發行方式等

路透上海1月6日 - 中國財政部於今年增加國債發行期次的同時，亦改革多項招標規則，包括統一記賬式招標時間為10:35至11:35，以及將記賬式貼現國債招標方式從多重價格招標改為混合式招標等。

"不那麼刻板，隨行就市，更加人性化了，"北京一銀行交易員稱，本次招標規則調整是根據此前國債承銷商會議中提出的問題做了規範統一，考慮到全年記賬式國債供給增加，新規更有利於國債的順利發行。

中國財政部周二晚發布的2016年記賬式國債招標發行規則顯示，10年期(不含)以上記賬式國債採用單一價格招標方式(即荷蘭式招標)，10年期(含)以下採用混合式招標。而此前，一年期(不含)以下記賬式國債，即貼現國債招標採用的是多重價格招標方式(美國式招標)。

此外，2016年記賬式國債的競爭性招標時間統一為招標日上午10:35至11:35。原先則根據是否屬於國債期貨可交割國債期限範圍為劃分，屬於可交割券的國債品種招標時間為10:35至11:35，其餘為9:30至10:30。

上述交易員稱，貼現國債改為混合式招標更為合理，"美國式投低了就低，混合式投低了還能被拉上來加權；對整體利率來說美國式容易拉低中標利率，(承銷)團員們肯定不希望這樣。"

"統一起來方便啊，"華東一銀行交易員則表示，招標時間的統一能避免再出現承銷團成員混淆時間而忘記參與。

在混合式招標中，標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期（次）國債票面利率，低於或等於票面利率的中標標位，按面值承銷；高於票面利率的中標標位，按各中標標位的利率與票面利率折算的價格承銷。標的為價格時，全場加權平均中標價格為當期（次）國債發行價格，高於或等於發行價格的中標標位，按發行價格承銷；低於發行價格的中標標位，按各中標標位的價格承銷。

財政部公告顯示，2016年記賬式國債招標表為變動幅度亦有調整。利率招標時，標位變動幅度為0.01%，與上年一致；價格招標時，91天、182天、1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、30年期國債標位變動幅度分別為0.002元、0.005元、0.01元、0.02元、0.03元、0.05元、0.06元、0.08元、0.18元，除91天之外，其餘期限標位變動幅度均加大。

中國財政部此前公布的2016年國債發行計劃顯示，全年記賬式國債供給將全面增加，關鍵期限記賬式國債較上年的49期增至60期，每個期限各發行12期，而全年長期國債發行期數增至六期，上年為兩期。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T14K25T