《中國新債預測》3/7年國債續發定位略高，發行量縮減但一級信心仍不穩

* 招標品種：財政部三年/七年續發國債
* 招標金額：各160億元人民幣
* 招標時間: 周三(21日)10:35-11:35
* 受訪人數: 7位(銀行、券商)
* 預測區間：3.00%-3.20%；3.20%-3.40%
* 預測均值: 3.07%、3.35%(按各家機構預測值平均)

路透上海12月20日 - 中國財政部周三將招標續發行三年、七年期固息國債，發行規模由原定的各280億元調減至160億元。路透調查顯示，儘管有國開債招標向好在前，在二級劇烈波動下，一級信心仍未穩，機構對明日國債定位預期分化較大，不過多接近估值或有所上浮；兩期債預測均值分別落在3.07%和3.35%。

北京一銀行交易員稱，財政部主動臨時調整發行規模是隨行就市之舉，不過最近一級市場整體孱弱，信用債發行幾乎停擺，感覺國債認購需求可能還是會比較差，現券波幅較大也增加不確定性，“不好說啊，真的很難預測。”

上海一券商交易員則表示相對樂觀，“發行規模降下來了總是利好，看今天國開調整規模後發的還行，明天招標應該不會太差吧；市場調整總有個底，快年末了大家還是不想看到業績太糟糕，今天二級有點穩住的意思，我覺得也差不多了。”

國信證券對此次國債續發的定價報告指出，現券市場收益率連續大幅上行，期限利差急速加壓導致曲線再趨平坦。不過從配置戶角度來看，利率債投資價值繼續顯現；國開債招標整體向暖，側面反映出機構配置需求猶在，預計本次中標利率將在二級水平附近的位置。

中債國債到期收益率曲線 0#IFTBYBMK= 中，三年、七年期收益率分別為3.0498%和3.2927%。有交易員透露，明日續發行標的券160022券和160025券今日均無成交，“三年的bid(買入報價)都沒有，七年bid在3.40%。”

中國國家開發銀行周二取消了七年、20年增發債招標，不過按計劃發行的三、五、10年期債增發較接近預期且倍數向好，中標收益率分別為3.9171%、3.9013%和3.9210%，投標倍數為4.79倍、3.15倍和3.29倍。

中國財政部最近一次國債發行出現未招滿情況，為近一年半來首度。財政部上周五招標發行的三個月、六個月期貼現國債，因機構投標標位差距過大，儘管投標總量超過計劃招標額，但實際中標量均未及發行量。

明日招標三年期為第22期國債 CN160022=CFXS 的第二次續發，票面利率2.29%；七年期品種為今年第25期國債 CN160025=CFXS 的第一次續發，票面利率2.79%。兩期債全部採用競爭性招標，進行甲類成員追加投標。

上述兩期債均採用混合式招標方式，標的為價格。具體招標時間為12月21日上午10:35至11:35。招標當日，之前發行的同期國債停止交易一天；招標結束至12月22日進行分銷；12月26日起與之前發行的同期國債合併上市交易。

續發國債的起息日、兌付安排、票面利率、交易及托管方式等與之前發行的同期國債相同。兩期國債發行手續費分別為承銷面值的0.05%和0.1%。(完)

(發稿 呂雯瑾；審校 林高麗)