FX168財經報社(香港)訊 近日英國成為投資者重點關注的目標，該國政府上周公布50年來最激進的減稅方案，此舉“嚇壞”投資者，導致英鎊和英國國債崩盤。英國央行周三(9月28日)緊急救市，祭出無限制購買長期國債的重拳，以穩定金融市場，恢復市場功能，并阻止一場“金融災難”的發生。消息出爐后，英國國債價格全線大漲，并拉動全球其他主要債市大幅上行，英鎊/美元匯率飆升。
究竟發生了什么？
英國長期政府債券(金邊債券)收益率的大幅上升，促使英國央行在金融災難發生之前出手干預。
(截圖來源：法新社)
英國新政府上周五概述了刺激疲弱經濟增長的計劃，包括減稅、取消銀行家獎金上限，以及為家庭提供能源賬單補貼。這些措施將由450億英鎊(483億美元)的債務資助。
這些擬議的政策動搖了投資者對英國穩定的信心，英鎊/美元匯率周一一度跌至1比1.03附近，達到歷史低點，與美元平價近在咫尺。
路透社稱，英鎊/美元匯率跌至1985年以來最低點。有分析人士認為，英鎊正在面臨一場新的危機，上世紀遭到美國金融大鱷索羅斯等空頭狙擊的場景可能再次出現，而這最終可能沖擊全球金融市場。
這些政策還推動兩年期英國政府債券收益率升至4.3%的14年高點，并推動10年期基準金邊債券收益率在周二升至4.1%。
英鎊貶值使進口商品更加昂貴，而英國國債收益率上升則提高了政府借款成本。
金融穩定面臨重大風險
英國央行周三表示：“如果這個市場的功能失調繼續或惡化，金融穩定將面臨重大風險。”
央行解釋說，如果允許收益率攀升，可能會導致“融資條件的不必要收緊，以及流向實體經濟的信貸減少。”
換句話說，更高的政府債券收益率可能會導致信貸緊縮，使家庭和企業的借貸成本和難度增加。
英國央行的解決方案：從9月28日到10月14日，為期約兩周的臨時和定向購買長期政府債券。
英國央行表示，為了穩定市場，該央行將以“任何必要的規模”實施這些措施，而成本將由政府承擔。這一表態使投資者想起2012年時任歐洲央行行長德拉基所做的“不計代價”拯救歐元的承諾。
據彭博社報道，英國央行出手干預是為了避免迫在眉睫的危機。英國央行擔心，由于英國國債持續下跌，采用負債驅動投資(Liability Driven Investment)策略的投資者，如一些養老金基金，將不得不出售英國長期國債。這可能導致英國國債市場崩盤式的拋售。
英國央行稱，央行金融政策委員會認識到市場風險，建議進行干預，并對“以緊急速度”購買債券的計劃表示歡迎。
一旦確信市場狀況已恢復正常，英國央行將謹慎地解除購買。
與此同時，英國央行將推遲啟動量化緊縮計劃(QT)，即出售政府債券為經濟降溫。它將于10月31日開始，而不是原計劃的下周。
不過，英國央行仍計劃在未來12個月內減持800億美元債券。
英國央行的計劃對投資者和市場意味著什么？
英國央行的臨時債券購買計劃旨在安撫投資者的擔憂，他們擔心降低稅收和增加政府支出將加速通貨膨脹。目前，英國的通貨膨脹率已經接近40年來的最高點。購債計劃應該會防止這些擔憂引發的進一步拋售。
然而，量化寬松(QE)通過向經濟注入更多的流動性來刺激經濟。政府實際上是在公開市場上印錢購買債券，增加貨幣總供應量，為人們提供更多的現金用于消費和投資。
英國央行正在押注，短期的債券購買計劃不足以推高通脹，但足以安撫市場。
英國央行還希望防止債券收益率攀升，否則政府的借款成本將會增加，為其財政計劃融資將更加困難，并可能增加其債務。此外，該央行還希望防止實體經濟出現信貸緊縮。
不過，購買債券可能會削弱英國央行通過加息抑制通脹的持續努力，因為一個計劃是擴張性的，另一個是收縮性的。
國際貨幣基金組織(IMF)周三以同樣的理由警告英國政府不要推行激進的支出計劃。
總體而言，債券購買計劃可能會加劇通脹，并破壞英國央行試圖通過加息實現的目標。這意味著需要進一步加息，經濟衰退的風險將會增加。
然而，它們也可以恢復混亂的市場秩序，防止全國性的信貸緊縮。
周三市場反應：英國國債收益率大幅下跌 英鎊飆升 歐美股市全線上漲
在英國央行表示，將以“必要的任何規模”購買債券，以恢復有序的市場環境后，英國國債收益率從14年高點回落。
據路透社報道，英國央行購買債券金額將達到650億英鎊。
10年期基準英國國債收益率下跌49個基點，至4.03%，一度跌破4%。此前周二收于4.51%。但今年以來10年期英債收益率仍大幅上漲，1月初的時候還不到1%。
(截圖來源：MarketWatch)
周三早些時候，10年期英債收益率一度升至4.6%，在短短四個交易日內上漲逾120個基點，原因是投資者拋售政府債券。
盡管英國央行沒有購買短期債券，但兩年期英國國債收益率也下跌34個基點，至4.27%。
此外，10年期美國國債收益率也從周二的3.964%降至3.707%，此前曾一度升至4%上方，為2008年以來首次。
英國央行周三宣布緊急購債計劃帶動英鎊強勢反彈。購債消息傳出后，英鎊/美元走勢震蕩，盤中最高升至1.0915，最低1.0540，收盤上漲1.4%至1.0882。
在英國央行緊急干預市場后，市場情緒明顯好轉，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數28日報收于7005.39點，比前一交易日上漲20.80點，漲幅為0.30%。歐洲三大股指當天全線上漲。
歐洲其他兩大主要股指方面，法國巴黎股市CAC40指數報收于5765.01點，比前一交易日上漲11.19點，漲幅為0.19%；德國法蘭克福股市DAX指數報收于12183.28點，比前一交易日上漲43.60點，漲幅為0.36%。
美股也大幅上漲，三大指數收盤均漲約2%。此前，道指與標普500指數已連續六個交易日收跌。
瑞銀美國股票主管David Lefkowitz指出，英國央行的緊急干預措施助推了美股周三的上漲。
Lefkowitz稱：“過去幾個交易日，美國股市的壓力反映了固定收益市場的一些動蕩。隨著動蕩的平息，我們看到股市的基調有所好轉。”
道瓊斯指數周三收盤上漲1.88%，報29,683.74點；標普500指數上漲1.97%，報3,719.04點；納斯達克指數上漲2.05%，報11,051.64點。
策略師如何看？
Evercore ISI策略師Krishna Guha表示，英國央行決定推遲量化緊縮計劃，并啟動新量化寬松計劃， "這是值得注意的、必要的，也是令人深感擔憂的。"
他表示：“之所以值得注意，它暴露出，隨著債券市場對不計后果的英國財政計劃的強烈反對，金融穩定風險的嚴重性正在顯現。之所以有必要，是因為央行有責任確保具有系統重要性的核心政府債券市場的市場運作，這在早盤交易中證明是有效的。”
Guha補充道：“令人深感憂慮，因為這令之前的量化緊縮計劃陷入混亂，退出前景不確定，并將進一步引發人們對央行在履行貨幣責任時獨立性的擔憂。”
荷蘭國際集團(ING)高級利率策略師Antoine Bouvet表示，如果金邊債券市場繼續波動，英格蘭銀行可能需要將債券購買期限延長至最初兩周之后，并且不會考慮再次加息。Bouvet表示，這表明最壞的結果將是主權國家無法進入市場并且無法獲得融資。
ING市場主管Chris Turner表示，對英國央行干預行動的積極反應可能提振了英鎊。他表示:“考慮到8月初以來英國國債的拋售是導致英鎊走軟的一個重要因素，今天的干預將受到一些人的歡迎。”
Turner表示，盡管英鎊反彈，但許多投資者仍將保持悲觀態度，交易仍將保持火熱。他表示，英國央行此舉“實際上為政府繼續實施積極的財政計劃提供了空間”。
富國銀行(Wells Fargo)策略師Erik Nelson表示：“英國央行的干預行動正廣泛驅動匯市交易。到處都有金融壓力，收益率在上升，美元也在上漲，需要有人來緩和金融壓力和恐慌情緒，這在英國央行介入后獲得緩解，進而提振英鎊和其他貨幣。”
不過，Nelson認為情況可能只是暫時的，因為英國還要面對高通膨等總體經濟趨勢，相較于歐元區和英國必須應對能源危機，美國經濟增速穩健許多，因此，未來幾個月美元仍將繼續走高。