FX168財經報社(北美)訊 投資者一直在為美聯儲開始加息做準備。他們還知道，美聯儲正在削減每月債券購買量。除此之外，他們還認為，縮減購債規模最終將導致美聯儲持有的近9萬億美元資產縮水。
他們沒想到的是這三件事會同時發生。
但周三(1月5日)公布的美聯儲12月會議紀要顯示，情況很可能是這樣。
會議紀要顯示，成員們不僅準備開始提高利率和減少債券購買，而且準備就減少美國國債和抵押貸款支持證券(mbs)的持有量展開高層對話。
盡管這些舉措的目的是遏制通脹，并伴隨著就業市場的好轉，但美聯儲發出的三重緊縮威脅周三令市場陷入混亂。這一結果令股市回吐了圣誕行情所帶來的漲幅。
周四(1月6日)，市場漲跌互現，投資者試圖弄清央行的意圖。
Ally Financial首席市場策略師Lindsey Bell表示:“市場昨日出現條件反射反應的原因是，聽起來美聯儲將迅速而猛烈地出手，將流動性抽離市場。”“如果他們以穩定和漸進的方式進行，市場可以在那種環境下表現良好。如果他們來得又快又猛，那就另當別論了。”
官員們在會議期間表示，他們仍然依賴于數據，并將確保向公眾清楚地傳達他們的意圖。
盡管如此，在美聯儲實施了近兩年歷史上最寬松的貨幣政策后，美聯儲可能更加激進的前景仍令人擔憂。
Bell表示，投資者可能過于擔心政府官員的政策，因為他們已經明確表示，不希望采取任何措施減緩經濟復蘇或打擊金融市場。
“美聯儲的行動聽起來要快得多，”她說。“但現實是，我們并不知道他們將如何行動，何時行動。這將在未來幾個月里決定。”
未來的線索
事實上，市場不用等很長時間就能知道美聯儲的動向。
過去幾天，多位美聯儲官員都發表了意見，美聯儲理事沃勒和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利的語氣更加強硬。與此同時，舊金山聯儲主席戴利周四說，她認為削減資產負債表的行動不一定馬上就會開始。
鮑威爾將在下周的人事聽證會上發表講話。在美聯儲1月25-26日的會議后，鮑威爾將有另一個機會對市場發表講話，Destination Wealth Managemen創始人兼董事長Michael Yoshikami說，屆時他可能會采取更溫和的語調。
Yoshikami認為，一個重要因素是，盡管美聯儲決心抗擊通脹，但它也將不得不應對奧密克戎變種的影響。
“我預計美聯儲會站出來說，一切都是以疫情平息為基礎的。但如果奧密克戎在未來30或45天內確實繼續成為一個問題，這將影響經濟，并可能導致我們推遲加息，”他表示。“我預計這番評論將在未來30天內發表。”
除此之外，還有一些政策上的確定性：例如，市場知道，美聯儲從1月份開始每月將購買600億美元的債券——只有幾個月前購買水平的一半。
美聯儲官員在去年12月也曾預計2021年將加息三次，每次0.25個百分點，而此前他們曾表示只會加息一次。市場目前預計，第四次加息的可能性接近50%。鮑威爾還表示，會議上有關于資產負債表縮減的討論，但他似乎低估了他的同事對這個話題的深入研究。
因此，市場目前不知道的是，美聯儲將在多大程度上削減其資產負債表。這對投資者來說是一個重要問題，因為央行的流動性在新冠疫情期間幫助支撐了市場。
（圖源：CNBC）
在2017年至2019年的上一次資產負債表縮減期間，美聯儲允許其債券投資組合的收益達到上限。上限從每月100億美元開始，然后每季度增加100億美元，直到達到500億美元。到美聯儲不得不撤退的時候，資產負債表已經從最初的4.5萬億美減少了6000億美元。
鑒于美聯儲的資產負債表目前已接近9萬億美元，其中8.3萬億美元由美國國債和美聯儲一直在購買的抵押貸款支持證券組成，華爾街的初步觀點是，美聯儲這次可能會更加激進。
“未知水域”
周三的消息傳出后，外界的估計從摩根大通的1000億美元上限到野村的600億美元上限不等。美聯儲官員尚未具體說明任何數字，卡什卡利本周早些時候只是表示，他認為縮表結束后，美聯儲的資產負債表仍然很大，可能比新冠疫情之前還要大。
凱投宏觀資深美國經濟學家Michael Pearce表示，另一種可能性是美聯儲可能直接出售資產。
美聯儲這樣做有多種理由，尤其是在長期利率如此低、美聯儲債券的存續期相對較長、資產負債表規模幾乎是上次的兩倍的情況下。
這給投資者帶來了多種可能性，可能會讓他們在2022年的前景中舉步維艱。
在上一個緊縮周期中，美聯儲在第一次加息之后才開始削減資產負債表。這一次，政策制定者似乎決心加快行動。
“市場擔心，我們從未見過美聯儲在將利率從零上調的同時縮減資產負債表規模。在上一個周期中，這兩個事件之間有兩年的間隔，所以這是一個合理的擔憂。我們的建議是，未來幾天的投資/交易要非常謹慎，”DataTrek聯合創始人Nick Colas在周三晚間的每日報告中說。“我們不是在預測市場會崩潰，但我們明白(周三)市場為什么會暴跌：這是一片真正的未知水域。”
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