FX168財經報社(香港)訊 瑞士信貸第一波士頓董事、亞洲區首席經濟分析師陶冬12月11日撰文稱，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)本周舉行2021年最后一次例會，在貨幣當局放棄通脹暫時論之后，市場普遍認為鮑威爾會加快貨幣政策正常化的步伐。陶冬預計，本周FOMC將明顯轉向鷹派。
市場預期美聯儲本周將維持利率在0-0.25%不變，但將宣布決定加快結束其債券購買計劃，并發出2022年是其預計開始加息年份的信號。上個月底，美聯儲主席鮑威爾在參議院小組作證時發出警告，稱美聯儲將在即將舉行的會議上討論加速縮減其每月1200億美元的債券購買量。
根據金融時報的最新調查，47%的經濟學家認為美聯儲比較可能在明年3月前結束買債計劃，9%的經濟學家認為非常可能，不可能和比較不可能的合起來占21%。明年3月前結束，意味著聯儲削減購債額度在未來幾個月要起碼達到300-350億美元，這比11月宣布的150億最少翻一倍。
陶冬指出，美聯儲提高減碼額度，對市場情緒和對實體經濟的影響未必很大。減少新購入資產數量，意味著聯儲的資產負債表擴張得慢了，印錢速度慢了，但還在印。加息和收縮資產負債表就對經濟和市場的沖擊會更大。這次會議的看點在于聯儲如何修改通脹預期，如何引導市場的加息預期，而不是買債減碼多少。
陶冬寫道：“美國通脹已經是四十年新高了，核心通脹也是三十年新高，都是這一代人所未見過的。在汽油、食品和租金三重夾攻的情況下，在工資不斷上漲推高服務業價格的情況下，通脹其實易升難降，在可預見的未來回到2-3%通脹水平，其實難度很大。鮑威爾的聯儲會受到巨大的政治壓力，而明年的FOMC的成員中鷹派人物更多。”
美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國11月消費者物價指數(CPI)同比上升6.8%，這是自1982年以來的最快增速，也是連續第六個月通脹率超過5%。不包括通常大幅波動的食品和能源類別的核心CPI在11月同比攀升4.9%，增幅大于10月份的4.6%，且是1991年以來的最高增幅。
陶冬估計，FOMC會在明年三月結束購債計劃，不過尤其看重本次更新的公開市場委員會的利率點陣圖。FOMC的點陣圖可能預示，2022年下半年加息兩次，2023年加息四次，每次25點；在新出現的2024年，決策者可能預期再加息四次。美聯儲到時候愿不愿意、能不能夠加息那么多，現在還是未知數，但是如果它在加息上真的作出如此大的擺動，市場情緒還是可能受到沖擊的。
陶冬稱，明年幾個大的經濟體中，估計只有美國，可能還有英國加息，那么預計美元匯率進一步升值，資金繼續流向美元區。通脹前景和美元匯率是明年初資金全球重新配置時候必須要考慮的首要因素，政策風險是另一個必須考慮的因素。
陶冬最后寫道：“本周有三個重點，美聯儲、美聯儲，還是美聯儲。預計公開市場委員會明顯轉鷹，將結束資產購買計劃的時間從明年中提前到明年三月。利率點陣圖可能預測至2024年底，聯儲利率合計上調10次，共250點。英國央行不會改變利率，歐洲央行則可能宣布明年三月停止疫情購債計劃，但維持常規購債計劃。另外中國的月度經濟數據和歐洲的PMI也需要留意。”
英國央行將在周四公布貨幣決策。在奧密克戎變種病毒的不確定性下，市場對英國央行12月啟動疫后首次加息的期待已經降溫，不過并未完全排除這個可能性。
歐洲央行也將在周四召開12月利率會議，市場預期，歐洲央行將維持三大利率不變，其中存款利率將維持在負利率-0.1%不變。歐洲央行可能宣布1.85萬億歐元緊急抗疫購債計劃(PEPP)將在明年3月結束，不過，目前歐洲央行內部的鷹派和鴿派正在討論刺激計劃結束后要如何繼續支持經濟。
即使歐元區通脹持續攀高，歐洲央行行長拉加德仍在11月的利率會議上認為，全球通脹壓力終將消退，央行不應倉促收緊政策，以免阻礙經濟復蘇，并重申歐洲央行于2022年不太可能滿足升息條件。