FX168財經報社(香港)訊 瑞士信貸第一波士頓董事、亞洲區首席經濟分析師陶冬12月2日撰文稱，美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會的聽證會上首次承認，美國的通貨膨脹未必是暫時性的。如果美國通貨膨脹繼續失控，則鮑威爾可能重蹈2018年覆轍，連踩加息油門。
當地時間11月30日，美聯儲主席鮑威爾在出席參議院委員會聽證會時表示，減碼購債的步伐可能比本月早些時候宣布的每月150億美元的速度更快。他預計這個問題將在12月的會議上討論。
鮑威爾說道：“在這一點上，經濟非常強勁，通脹壓力更高，因此在我看來，考慮結束資產購買步伐是合適的，也許提前幾個月。我希望我們將在即將舉行的會議上討論這個問題。”鮑威爾警告稱，他預計消費品價格將繼續上漲，因為通脹將持續到“明年很長時間”。
美聯儲認為，目前的高通脹水平在很大程度上反映了可能是暫時的因素。但鮑威爾在聽證會中表示，是時候放棄“暫時性”通脹的說法了，美聯儲將在控制通脹方面保持警惕。
鮑威爾說：“暫時性這個詞對不同的人有不同的含義。對許多人來說，它帶有短期的感覺。我們傾向于用這個詞來表示它不會以更高的通脹形式留下永久的印記。我認為現在可能是放棄這個詞并嘗試更清楚地解釋我們意思的好時機。”
美國勞工部此前公布的數據顯示，10月美國消費者物價指數(CPI)同比增長6.2%，為1990年12月以來最高水平。另一個被美聯儲密切追蹤、甚至比CPI更為青睞的通脹指標在10月也觸及31年新高。
陶冬認為，美國通貨膨脹肯定會高企一段時間，并有可能加速。大約在明年中前后估計回落（疫情、油價和經濟復蘇均含有頗大的不確定性，所以時間點也不確定），之后緩慢回落，距離2%左右的中期政策目標差距仍很大。明年的公開市場委員會中，副主席克利里達為首的親密盟友會退出，新的高管仍未被任命，明年進入FOMC投票圈的地方聯儲主席偏鷹派。
期貨市場目前預計，美聯儲將在2022年加息兩次，2023年再加息2-3次。
陶冬寫道：“鮑威爾內心深處是鴿派，一貫手法是避重就輕，但是被逼到墻角時候可能變成’忽然鷹派‘。他在2018年有連續加息四次的前科，最終觸發了第四季度的股市暴跌。”
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)下次會議時間在12月14日至15日。陶冬認為，FOMC在12月會議上，會將縮減購債規模的額度從每月150億美元上調至200-250億美元，提早到春季結束因疫情而開啟的2020年QE計劃。此舉可以向政壇和市場釋放出正視通脹的訊號，減輕聯儲的政治壓力，但是對經濟和市場的沖擊有限。美國國債發行數量預計在11月份達到峰值，貨幣當局支持財政赤字的壓力本來也開始下降。這是鮑威爾在聽證會上已經做出暗示的，至于何時開始加息，他依然語焉不詳。加息是牽一發動全身的大舉措，更可能導致資本市場上的連鎖反應，因為這些年QE的主要資金滯留在了金融和房地產領域。
陶冬表示，他相信鮑威爾仍然會玩“高高舉起輕輕拍下”的套路，利用加快縮減購債買時間。
陶冬寫道：“如果明年通貨膨脹能夠較快回落，或有較快回落的跡象甚至理由，鮑威爾都會在加息上盡量寬容、溫和，預計2023年才開啟加息過程。如果通貨膨脹繼續失控，民怨載道、政治壓力升溫，則鮑威爾可能不得已之下重蹈2018年覆轍，連踩加息油門。以目前的形勢，筆者判斷聯儲第一次加息發生在2022年第四季度（有可能提早到第三季度），2023年再加四次，每次25點。”