FX168財經報社(香港)訊 中國央行日前發布《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》，報告刪除“不搞大水漫灌”、“管好貨幣總閘門”等詞，中信證券研究部分析師表示，報告進一步凸顯了當前貨幣政策穩增長的重心，預計中國貨幣政策將“以我為主”，在穩增長、控通脹和防風險之間，而“穩貨幣+寬信用”將成為當前及未來一段時間的政策組合。
在下一階段主要政策思路中，中國央行提到，加強國內外經濟形勢邊際變化的研判分析，統籌今明兩年宏觀政策銜接，堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置，保持貨幣政策穩定性，穩定市場預期，努力完成今年經濟發展主要目標任務。
中國央行強調，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩字當頭，把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防范風險的關系，做好跨周期調節，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏 觀杠桿率基本穩定。
值得注意的是，《2021年第二季度中國貨幣政策執行報告》中下一階段主要政策思路中提到，統籌今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩定性，增強前瞻性、有效性，堅決不搞“大水漫灌”，繼續聚焦支持實體經濟，助力中小企業和困難行業持續恢復，保持經濟運行在合理區間，確保“十四五”開好局、起好步，推動經濟行穩致遠。
此外，在保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長內容中，“管好貨幣總閘門”，變為了“增強信貸總量增長的穩定性”。
中信證券表示，報告對國內宏觀經濟的展望中既保持了對于經濟長期向好的信心，但又增加經濟恢復的制約因素，料今年第四季和明年年初，穩增長將是貨幣政策的重心，而通脹仍是央行關注的重點，惟總體可控，當局努力保持物價穩定。
中信證券稱，本次貨政報告刪除了“堅決不搞‘大水漫灌’”以及“管好貨幣總閘門”的表述，或表明為穩增長和應對風險，貨幣不會收緊。相比二季度貨政報告，本次報告刪除了“大水漫灌”和“貨幣總閘門”的相關表述。考慮當前國內經濟恢復發展面臨一些階段性、結構性、周期性因素制約，同時市場上一些信用違約風險有所顯現，在這種經濟金融環境下，刪除以上表述或表明貨幣在未來一段時間內不會出現明顯收緊。
但中信證券表示，考慮通脹及下一步貨幣政策工具安排，貨幣也難明顯寬松，短期內降準或難出現，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率中樞上下波動，穩字當頭仍將是主基調。盡管貨幣不會明顯收緊，但是考慮到央行保持物價水平穩定的積極態度，以及報告下一階段“綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款再貼現等多種貨幣政策工具”的表述，中信證券認為貨幣也難明顯寬松，短期內降準政策或難以出現。貨幣端總體仍將保持穩定，央行將主要通過OMO和MLF操作保持流動性合理充裕，保持DR007圍繞7天逆回購利率波動。
中信證券表示，今后一段時間中國貨幣政策主要根據國內經濟形勢和物價走勢展開操作，未來全球市場最大的不確定性為海外貨幣政策收緊節奏，在海外貨幣政策不超預期的情況下，中國貨幣政策受到的影響總體有限，但也需提防和應對海外貨幣政策的超預期變化。
報告對于房地產的總體判斷是“目前房地產市場風險總體可控”、“房地產市場健康發展的整體態勢不會改變”，同時報告多次強調風險防范，中信證券認為房地產市場“下有底”，不會出現由房企違約引發系統性風險的情況。而“上有頂”，“房住不炒”仍是基本要求，政策并未出現明顯放松。
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