FX168財經報社(香港)訊 經濟復蘇、不斷蔓延的通貨膨脹和股市走高似乎并不是放松貨幣政策的好辦法。但這正是美聯儲所處的位置。
美聯儲本周面臨的挑戰將是向投資者解釋這一立場，并向他們保證，即使維持現狀，也不會促使政策制定者改變路線，他們也不應該這樣做。
“基本情況是，‘一切看起來都好了一點，但仍有很多不確定性，我們不會很快采取任何行動。’”前美聯儲貨幣事務部門負責人、現耶魯大學管理學院(Yale School of Management)金融學教授Bill English說，我相信我們會聽到這樣的話。
“他們確實想表明情況有所好轉，”他說。“另一方面，他們不想暗示他們會在短期內改變政策。所以這是一種微妙的溝通方式。”
負責制定貨幣政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)將于周二和周三召開會議，隨后美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將召開新聞發布會。
沒有人期待徹底的改變。短期借貸利率將保持在接近于零的水平，美聯儲將繼續每月購買至少1,200億美元債券，以保持市場流動性和金融環境寬松。這次會議將會有很多值得投資者深思的地方。
首先，美聯儲將更新對國內生產總值(GDP)、失業率和通脹的預測。他們上次提交評估是在去年12月，當時國會還沒有批準兩項總計近3萬億美元的刺激計劃，也沒有推出每天有240萬美國人接種的Covid-19疫苗。
高盛(Goldman Sachs)最近將全年GDP預測上調至7%，同時也認為在通脹壓力升溫的同時，失業率下降的速度比預期的更快。
相比之下，美聯儲在12月份的經濟預測總結中估計GDP的中位數僅為4.2%，失業率為5%，核心通脹率為1.8%左右。據美國銀行稱，這些數字可能會出現“實質性的向上修正”。
美國銀行)估計，GDP數據可能會“至少”提高1.5個百分點，達到5.7%至6%的范圍，同時失業率可能會降至4.8%，通貨膨脹率可能會升至美聯儲2%的目標。
通脹已經成為美聯儲頭疼的問題，債券收益率和市場定價不斷上升，根據一項指標，已升至近13年來的最高水平。美聯儲經濟團隊在一份報告中稱，本周的會議是“美聯儲在一段時間內最關鍵的事件之一”。
美國銀行指出，鮑威爾“必須在樂觀的經濟前景和美聯儲允許通貨膨脹比往常更熱的意愿之間取得正確的平衡”，以確保就業增長是廣泛的，包括收入、種族和性別。鮑威爾可能會利用這個機會提前做出一些漸進式的政策調整。
“這可能是美聯儲向較寬松方向邁出的第一步，因為他們正在為縮減購債規模并最終收緊政策做準備，”美國銀行在報告中稱。
向鷹派傾斜可能
最近幾周，市場一直在猜測，美聯儲將調整其債券購買計劃，以降低較長期利率。今年，較長期利率已躍升至疫情爆發前的水平，并導致股市波動。鮑威爾反駁了這一觀點。
通過美聯儲成員預期的點陣圖，投資者將了解到，對于無限期不變的做法，共識的范圍有多大。
布朗咨詢(Brown Advisory)固定收益部門主管Tom Graff表示:“表面上，所有人都贊同新的框架，但這對所有人來說可能并不相同。”“這可能并不意味著(一些美聯儲成員)立場強硬，他們只是認為這種平均的通脹目標制機制將與鮑威爾的做法不同。”
因此，市場可能要自己判斷哪些“點”正在走向加息。根據花旗集團(Citigroup)的數據，市場已經在定價中計入了2022年底和2023年底前三次升息的可能性。美聯儲目前的估計是，至少在2024年之前不會采取任何行動。
“這將很有趣，因為你要如何把你的GDP預測提高到7%，你的通脹目標提高到2%，你的失業率預測提高到5%，然后說我們會非常容易。”嘉信理財(Charles Schwab)首席固定收益策略師Kathy Jones說。“他們要強調的是耐心。”
Jones說，預計政策還不會改變，鮑威爾強調，“在他們甚至考慮加息之前，盡可能廣泛和包容地增加就業和減少失業”的重要性。她說：“他們很樂意等下去。”
前美聯儲官員、耶魯大學教授English表示，盡管疫情和經濟取得進展，鮑威爾仍將強調“不確定性”。
“溝通的一部分將是‘我們的反應功能沒有改變。我們仍然希望實現我們的目標，我們仍然會保持耐心，’”他說。“最有可能的前景是更好的，但世界是一個不確定的地方。很多事情都有可能發生。”