本周原油市場表現有所回暖，布倫特原油連續合約收盤報72.14美元/桶，本周下跌1.79，WTI原油連續合約收盤報68.45美元/桶，本周下跌1.44%。儘管市場上周仍受多方利空因素的壓制，但本周初的反彈或暗示市場對未來供需變化的謹慎樂觀。
多空交織：全球原油供需博弈持續
近期市場情緒主要受OPEC+政策調整、美國鑽井活動變化以及全球經濟數據的共同影響。OPEC+宣布將全面解除減產的時間延後至2026年底，並推遲三個月提高石油產量的計劃。這一消息本應提振市場信心，但市場對需求疲軟的擔憂依舊籠罩。知名機構分析指出，2025年石油市場可能出現過剩，屆時布倫特原油均價或降至每桶65美元，而明年的需求增幅預計為每日100萬桶，低於前幾年的增速。
與此同時，美國鑽探商八周以來首次增加石油和天然氣鑽井平台，預示着未來美國產量可能進一步上升。貝克休斯的數據顯示，美國石油鑽井平台的增多對油價構成了新的壓力，暗示市場供給端或面臨擴張。
此外，美國11月的就業數據顯現出複雜的信號：就業增長反彈而失業率微升。這種「喜憂參半」的表現反映了美國經濟韌性，但同時也引發市場對通脹壓力以及美聯儲未來政策走向的重新評估，這些都可能間接影響能源需求的走向。
市場為何偏向謹慎？
OPEC+的政策延續了「減產以穩價」的邏輯，但市場仍擔心一旦油價出現較大幅度上漲，OPEC+可能迅速增產以爭奪市場份額。瑞穗能源期貨主管的觀點指出，這種「油價天花板」的存在令投資者對價格長期回升的空間持懷疑態度。
此外，亞洲市場的燃料油和石腦油價格表現也未能提振市場信心。最新數據顯示，高硫燃料油現貨升水持續走低，柴油裂解價差也連續兩周下跌。特別是柴油和航煤的現貨交易低迷，進一步表明市場對中短期需求前景的擔憂。這些數據雖然是區域性表現，但同樣反映了全球需求端的壓力。
另一方面，雖然市場對美聯儲政策的預期有所調整，但高利率環境仍可能抑制經濟活力，從而影響石油消費增長。美銀的預測認為，未來兩年內全球石油市場將處於供應過剩的狀態，而這一背景下，價格回升的空間或將受到抑制。
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未來展望：短期反彈空間有多大？
儘管目前布倫特原油和WTI原油均有所反彈，但長期上漲的基礎仍取決於供需關係的調整。從短期來看，市場關注點將集中在以下幾個方面：
1.OPEC+執行情況：若實際減產力度未能與政策聲明匹配，市場情緒或將再次受到打擊。
2.美國能源數據：未來幾周的鑽井平台數量變化、庫存報告及出口數據將進一步揭示美國產量對全球供給的實際影響。
3.全球經濟表現：主要經濟體的宏觀數據將影響市場對需求的預期。尤其是在歐美經濟復蘇放緩的情況下，原油消費可能難以實現顯著增長。
從當前的技術面走勢來看，布倫特原油若能穩定在73美元上方，有望測試75美元的阻力位；而WTI原油則需持續站穩在70美元附近，才能進一步突破72美元的心理關口。總體而言，短期內油價或延續震蕩上行的態勢，但長期來看，供應過剩預期和需求疲軟仍將是壓制油價的重要因素。
總結來看，原油市場在經歷了上周的下跌后，本周初迎來了溫和反彈。這一走勢雖然反映了部分交易者對OPEC+政策及市場基本面的重新評估，但仍不足以扭轉供需矛盾對市場的長期影響。未來幾周內，若需求側未現明顯回暖，原油價格上行空間將受限，投資者需密切關注供應端的動態變化。
