更新版 1-中國數據：2月新增信貸創六年同期新高，經濟仍弱還需政策扶助

* 2月末M2同比增12.5%，自上月紀錄低點回升
* 新增信貸創六年來同期新高
* 金融數據亮麗但經濟數據仍低迷
* 未來寬鬆政策還有加碼必要

(新增市場評論和更多細節)
路透上海/北京3月12日 - 中國2月新增信貸創六年同期新高遠超預期，月末廣義貨幣供應量(M2)增速亦自上月紀錄低點明顯反彈。通過此前一系列的降息降準以及定向寬鬆政策，"寬信貸"環境已逐漸鞏固。

不過分析人士認為，相較亮麗的金融數據，昨日公布的經濟數據仍低迷，顯示目前經濟內生增長動力仍欠缺，加之融資成本下降依舊不明顯，未來寬鬆政策還有加碼必要，進一步的降準降息仍可期。

"2月金融數據強於昨日公布的實體經濟數據，背離明顯，信貸與社融繼續呈現表內強，表外弱的格局。若M2增速能保持回升勢頭，則預示二季度經濟指標會出現企穩。"招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮稱。

央行周四公布數據顯示，2月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長12.5%，高於路透的調查中值11%，並創四個月新高；2月新增人民幣貸款1.02萬億元，亦遠高於路透調查中值7,500億元，並創自2009年2月以來的六年同期新高(當時為1.07萬億)。

央行數據並顯示，2月社會融資規模增量為1.35萬億元，比上年同期多4,608億元；當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比多增5,003億元。

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**寬鬆政策仍需加碼**

中金公司債券研究團隊指出，貸款增量高於預期和財政存款增量低於預期，導致2月M2增速回升。當月財政存款在1月的異常升高後異常下降，為負增長4,700億，也明顯低於季節性，從而財政存款也釋放出來變成更多的存款。

中金並提到，2月份由於過春節，理財規模下降，也導致表外資金回流表內，共同推動2月M2增量和增速回升，並高於預期。1、2月合計，M2增速仍處於下滑狀態，顯示融資需求的放緩仍在拖累貨幣增速。

浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽表示，總體來看，儘管新增信貸超出預期，但大多集中在政府融資項目，並不意味著整體企業信貸條件轉好。為了降低較高的實際利率，依然維持二季度一次降息，通過PSL(抵押補充貸款)、MLF(中期借貸便利)和降準等數量工具，釋放2-3次降準的基礎貨幣判斷。

劉東亮亦談到，當前需要解決短端利率過高，利率傳導機制不暢的問題；也需要解決長端信貸利率過高，讓信貸更有效投放實體經濟的問題。預計央行會繼續以較快節奏放鬆貨幣政策，數量、價格政策雙調，五一前降準降息都將再次兌現。

央行行長周小川周四表示，中國廣義貨幣供應量（M2）增長仍是適度的，並沒有改變穩健的貨幣政策狀況。 urn:newsml:reuters.com:*:nL4T0WE1J0中國今年政府工作報告提出，2015年M2增速目標為12%左右，在實際執行中，根據經濟發展需要，也可以略高些。

儘管去年年底以來已祭出多項寬鬆政策，但依然無法止住中國經濟的慣性下行。最新公布的1-2月工業、消費和投資增速均降至多年來低點，遠遜市場預期，顯示中國經濟下行壓力加劇，需要政策進一步發力，在調結構和促增長之間尋求平衡。 urn:newsml:reuters.com:*:nL4T0WD2EV

中國央行自去年11月22日時隔逾兩年後重啟降息以來，今年2月5日起並普降金融機構存款準備金率0.5個百分點；而春節假期剛結束尚不足一周又宣布3月1日年內首次降息，一年期存貸款基準利率逼近10年最低水平。