更新版 1-中國數據：2月製造業PMI初值重返榮枯線之上，但改善有限不確定性猶存

* 2月製造業PMI初值升至四個月高點50.1
* 產出分項指數創下五個月高位
* 但新出口訂單10個月來首次萎縮
* 當前經濟狀況仍需政策支持

(新增更多數據細節和評論)
路透北京2月25日 - 中國農曆新年前的經濟活動呈現小幅改善的跡象。最新公布的匯豐2月中國製造業PMI初值較上月略微上升，三個月來首次重返榮枯線之上，這歸功于產出、新訂單等指數的好轉；不過新出口訂單的惡化也顯示了當前經濟存在諸多不確定，仍需要政策加以支持。

匯豐(HSBC)/Markit周三公布"匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)預覽"，2015年2月PMI初值數據升至四個月高點至50.1，1月終值為49.7。路透調查預估中值為49.5。

Markit提供的新聞稿並顯示，中國2月PMI新出口訂單分項指數47.1，為2014年4月來首次萎縮，且為2013年6月以來最低，創出20個月最低點。

"今日公布的數據顯示中國製造業在2月春節前有小幅改善。不過國內經濟活動可能仍低迷，外需看來也存在不確定，"匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，"我們認為就目前情況看政策仍需要進一步放鬆來穩增長。"

就分項數據看，產出和新訂單指數2月有所改善，其中產出指數升至五個月高位，新訂單則為三個月高點。

價格指數則顯示通縮壓力仍大。投入和產出價格仍在萎縮區間，不過較前月均有上升。採購和產成品庫存雙雙重返50上方。就業狀況基本穩定。

數據公布後，中國股市滬綜指 .SSEC 先漲後跌，北京時間10:27，滬綜指下跌0.3%。對中國經濟數據敏感的澳元兌美元 AUD=D4 創盤中新高。

浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽在數據公布後點評稱，2月PMI總體反彈，高於市場預期，但結構改善依然較為有限，此外該數據受到春節影響擾動較大，也不宜過度解讀。

他分析，新訂單和供應商供貨時間加快是PMI指數回升的主要貢獻因素。但由於春節因素較多，2月本身是開工淡季，因此新訂單增加的持續性仍需要觀察。

他同時指出，從產成品庫存來看，終端需求改善依然較為有限；同時新出口訂單大幅回落到47.1，反映外需回升仍不明顯。但隨著歐洲經濟反彈和美國經濟改善，新出口訂單存在上修的可能。此外，政府較為關注的就業指數亦在下滑。

"結合終端需求改善有限，我們預計未來政策仍將趨向寬鬆，在4月開工旺季前，存在降息25個基點的可能。"曹陽表示。

海通證券宏觀分析師姜超等在數據後評論稱，當前工業經濟依然低迷，2月以來地產銷量和電力耗煤增速降幅較大，而通縮風險依然未消。匯豐PMI雖短期改善但難阻大勢，加之貨幣信用創造萎縮，未來仍需加大寬鬆貨幣政策力度。

節前中國中共中央政治局會議表示，完成今年經濟社會發展主要預期目標和任務，關鍵是穩和進相互促進；經濟發展基本面沒有改變，要主動適應和引領經濟發展新常態，保持經濟運行在合理區間。

是次PMI預覽數據樣本採集期為2月10-18日之間。終值定於3月2日發布。

PMI預覽數據是基於每月PMI調查總樣本量的85%-90%，先期分析製作而成。為反映每月經濟運行的趨勢，PMI預覽數據和最終數據皆盡量剔除季節性因素對數據的影響。