重溫稿-中國數據: 1月M2增速創記錄低點信貸略超預期，政策仍有放鬆必要性

* 1月末M2增速10.8%，創紀錄低點
* 當月新增信貸1.47萬億，創六年來同期新高
* M2面臨失速風險，政策仍有放鬆必要性

路透上海2月13日 - 在寬信貸政策的推動下，中國1月新增人民幣貸款創六年來同期新高，但與此同時，當月末廣義貨幣供應量M2增速卻創紀錄新低，這也部分解釋了此前降準的原因，在M2面臨失速風險的情況下，未來貨幣政策仍有放鬆必要性。

分析人士並認為，1月信貸的高增長，中長期貸款的貢獻不小，主要是各地力推基建項目的拉動，不過這一勢頭能否持續仍有待觀察。

"M2增速是新低，可能反映了有一部分資本外流，中長期貸款增加比較多，可能是基建項目上的蠻快的，很多地方在上一帶一路項目。現在看來放鬆是個大的趨勢了，我們看今年至少還有兩次降準和兩次降息。"澳新銀行中國經濟師周浩稱。

中國人民銀行周五公布，1月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長10.8%，明顯低於12.1%的路透調查中值，且創下紀錄新低；當月新增人民幣貸款1.47萬億元，高於路透調查中值的13,500億元，並創六年來同期新高。

央行數據並顯示，1月末人民幣貸款餘額同比增13.9%，路透調查中值為13.4%。

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興業銀行資金營運中心分析師肖麗談到，如果僅看1月的社融和信貸這兩個指標，短期內政策變化的必要性不大。但M2這麼低的增速就很驚悚了，這可能和外匯占款的不佳有關，"因此我們不得不懷疑，會不會很快再迎來一次降準。"

她並認為，利率政策方面，低通脹導致實際貸款利率偏高等原因，令降息仍然有必要，只是時點上，我們認為，要等到一季度末，因為上次降息的作用還需要一個傳導過程。

廣發銀行高級交易員顏巖則指出，1月社融數據表現一般，貸款占比超過七成，直接融資占比明顯低，不利於融資成本下降。委託、信託等融資規模同比大幅縮減，表外融資需求差說明房地產等行業資金需求動力不強。

1月社會融資規模增量為2.05萬億元人民幣，比上年同期減少5,394億。其中新增人民幣貸款占同期社會融資規模增量的71.7%，同比高20.8個百分點。

招商銀行金融市場高級分析師劉東亮認為，總體而言，1月信貸與社融數據有亮點有擔憂，信貸的高增無法掩蓋社融的疲軟，M2有失速風險，預計宏觀經濟偏弱的格局不會變化，央行放鬆貨幣政策的迫切性依然存在。

中國央行2月5日起普降金融機構存款準備金率0.5個百分點，為時隔近三年來首次全面降準，順應了市場對穩健貨幣政策基調下趨向寬鬆的預期。預期此舉可釋放資金總量逾6,000億元人民幣，引導市場資金成本降低，緩解中國經濟下行壓力。 urn:newsml:reuters.com:*:nL4T0VE4OX

中國央行四季度貨幣政策執行報告強調，將繼續實施穩健的貨幣政策，並更加注重鬆緊適度，適時適度預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。報告並稱，2014年貨幣總量增長平穩適度，基礎貨幣供給渠道出現變化，貨幣政策工具取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道。 urn:newsml:reuters.com:*:nL4T0VK4X1