英倫金融「期指評論」：股指再度重挫，急殺跌後或抵抗式企穩

經過一個多星期的止跌震盪之後，本週二（1月26日），滬深股市再度暴跌，上證指數收盤勁挫6.42%，創下本輪大熊市新低；滬深300指數大跌6.02%，也刺破了2015年低點。深證成指的跌幅更是高達6.96%；但深證成指仍未跌破2015年最低點。預計後市深證成指和滬深300期指也將跌破2015年低點，刷出熊市新低。在深證成指大破位之前，市場或將反復偏弱，投資者不要盲目言底。
此前的1月14~25日，滬深股市和三大期指止跌企穩了七八天，沒有破位。當時言底的聲音不絕於耳，但筆者始終堅持認為股指還沒到底，筆者的技術依據是：當時在主要股指裡面，只有上證指數跌破了2015年低點，滬深300指數和深證成指還沒有破；這好比是一隻腳從懸崖踩空下去了，但另一隻腳卻還絆在上面，這種情況能企穩嗎？肯定要雙雙墜崖的嘛。
資金面，隨著春節假期的臨近，資金陸續離場和觀望，無心戀戰。雖然1月26號央行在公開市場進行3600億元28天期逆回購操作、800億元7天期逆回購操作，總共投放了4400億元的流動性，但這種流動性主要是提供春節期間的各類結算、支付和現金需求，不大會流到股票市場來。近期股市和期指即便反彈，也難現有力行情。
宏觀基本面，中國改革和經濟轉型進入深水區，一些矛盾漸漸顯現，比如供給側的大幅減稅可能帶來財政收入的明顯萎縮，進而對需求端的財政支出形成新的制約；其次是“去庫存、去產能”可能帶來短期的經濟陣痛和社會陣痛（企業破產、員工下崗、信用違約），這又和需求端的“保增長”相矛盾。經濟步履維艱，拖累貨幣貶值，從2014年1月的6.04到2016年1月的6.6，這兩年人民幣匯率貶值幅度顯著。
此外，隨著互聯網金融監管的加強，曾被大家寄予厚望的互聯網+、互聯網金融等經濟新引擎也面臨整頓和考驗。經濟面臨失速隱憂和考驗。
國際方面，全球股市，大宗商品市場，原油和煤炭，非美貨幣，全都在跌，全都在運行熊市。雖然基本面沒有出現類似2008年那種危機因素，但是技術性熊市已經蔓延擴散，形成了排山倒海之勢。當下跌形成共鳴，形成風暴，那再跌就不需要理由了。
筆者個人認為，本周股指再度急殺跌後，容易吸引技術性買盤，市場將會嘗試抵抗和企穩；隨著春節假期的臨近，市場或下跌抵抗，或弱勢整理。投資者以觀望為主吧，可以逢低輕倉做多，但多單宜逢低吸納、分段入場，不宜急功近利地追買；持倉亦需耐心。
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英倫金融首席分析師 古金