澳洲基本因素持續改善

2021年美匯指數全年上升6.6%，而澳元兌美元則下跌5.7%，澳元於2月份創下全年高位0.8000後持續向下，更一度於12月初略為跌穿0.7000。但去年12月中聯儲局議息會後，一直建議可於年底前博外幣反彈，其中澳元兌美元的反彈目標定在0.7290-0.7360之間，估計未有條件升穿10月份高位0.7555，如果成功捕足反彈浪。但整體而言卻未扭轉下跌趨勢，自1月中以來澳元兌美元就持續在低位整固，由於俄羅斯及烏克蘭之間的緊張關係一觸即發，加上美股從高位大幅調整，令市場避險情緒升溫，以澳元兌美元作為高息貨幣的代名詞，即使目前稱不上高息貨幣，但市場仍以澳元作為風險資產的歷史，若烏克蘭局勢進一步惡化，澳元兌美元很難出現大升條件，從執筆時澳元仍在0.7160水平、即接近去年低位可見一斑。

不過澳洲基本因素持續改善亦是不爭事實，若非地緣政冶局勢緊張，市場相信會將視線集中在國內通脹比預期為高的數據上，澳洲第四季消費者物價指數(CPI)按年升3.5%，按季上升1.3%，都比市場預期為高，其中按季升幅是近五個季度以來最大，而核心通脹年率亦升至2014年來最高。利率期貨方面預視澳洲央行最早將於5月加息至0.25%，甚至年內將加息4-5次至12月利率將升至1.25%。自從2020年11月央行將利率減至0.1%以來，澳洲央行一直指出狂通脹持續地在2%-3%目標範圍前都不會加息，因此自去年起堅持2024年前不加息，即使後來口風改變亦未有如此鷹派過，反映投資者跟央行存在極大落差。但要留意，利率期貨預期加息次數上升，但匯價卻未有跟隨，似乎市場需要從央行口中得到確認才願意跟進追買。

下週澳洲央行將進行今年首次議息會，隨著通脹上升，同時失業率回落至4.2%的13年低位，市場預期就業市場的緊張將導致工資無可避免有上升壓力，因此打賭央行將在這次議息會上提出收緊貨幣政策的方向，例如宣布停止買債計劃及修改前貨幣政策瞻指引，為提前加息作準備。一旦如此，這個重大政策轉變相信將重新吸引市場對澳元的興趣。不過，我認仍為真正加息時間將在下半年甚至年底，因為5月份澳洲進行國會選舉，一半澳洲人將生活成本作為他們最關心的兩個關鍵問題之一，現任總理莫理遜或有機會成為14年來首次做滿一任任期的澳洲總理，或成為下半年澳元穩定回升的另一有利因素。假設澳元上半年需守穩0.7000，反覆向上測試0.7320甚至0.74水平，但仍提防2022年最壞情景若跌穿0.7000，最佳機會將在0.6680。