鮑威爾近期公開言論相對鷹派，對Taper和通脹的表達措辭較之前出現較大轉向。下周，美聯儲議息會議上，市場預計鮑威爾會宣佈加快Taper節奏，如果他真這麼做了，那麼是其任期內第四次政策大轉向，經濟學界和金融界已經開始質疑美聯儲的信譽。
事實上，鮑威爾治下的美聯儲幾乎以其政策方向上的突然變化而聞名，正如它在疫情初期間提供前所未有的刺激水準一樣。
Natixis美洲首席經濟學家、前國家經濟委員會主席Joseph LaVorgna表示，“美聯儲已經證明，議息會議和共識都難以預測，用市場的說法，美聯儲的操作屬於高買低賣。所以，我確實認為，美聯儲未來會面臨信譽問題。”
五星基金經理Kevin Simpson認為，現在的市場更關注美聯儲，而不是疫情。
在下周為期兩天的會議上，預計美聯儲將宣佈將把債券購買減量的速度提高一倍，同時也可能暗示2022年將採取更激進的加息措施。這些舉措是為了應對比美聯儲官員預期的更強勁、持續時間更長的通脹。
但Joseph LaVorgna 擔心的是，在數月來將通脹稱為“暫時性”之後，美聯儲現在高估通脹持續時間，並在錯誤的時間收緊。如果當前的通脹趨勢失去動力，這可能需要美聯儲官員們明年再次進行貨幣政策調整。
對於一家以預測和溝通為榮的美聯儲來說，至少是第四次出現這樣的轉變。鮑威爾治下的美聯儲，舉行了更多的新聞發佈會，希望為市場參與者和公眾提供可靠的貨幣政策路徑。
2018年，美聯儲承諾提高，或“正常化”利率，但次年，當全球經濟疲軟來臨時，不得不改變態度，改加息為降息。隨後，美聯儲於2019年年尾，鮑威爾及其同事堅稱他們已經降息足夠多，並相信利率在可預見的未來將保持穩定。
2020年，新冠疫情突然爆發，一切都變了。美聯儲火速降息並擴表，最終擴表4萬億美元。同一年，美聯儲將再次介入並宣佈方式轉變，將更多精力集中在就業上，並願意容忍更高的通脹。美聯儲承諾將保持寬鬆的政策，直到它在就業方面取得“實質性的進一步進展”，具體內容不僅是充分的就業，而且包括性別、種族和收入等方方面面都“取得實質性進展”。
現在，美聯儲來到了十字路口：通脹已經達到近30年最高水準，就業資料依舊低迷。但美聯儲的角色並沒有變，即促進就業，控制通脹。
美聯儲會加速Taper嗎？
以前市場參與者談論“鮑威爾看跌期權”或美聯儲願意在市場下跌時設定政策底線，新的對話可能是關於“鮑威爾支點”（Powell Pivot）。鑒於政策如此不可預測，預測往往不可靠，美聯儲在再次轉變方向時可能面臨巨大的信譽挑戰。
LaVorgna表示，“這與2018年12月有著怪異的相似之處，因為美聯儲在說一件事，而市場在說另一件事”。儘管在美聯儲結束其月度債券購買計畫後，明年春天將有加息的傳言，但美國國債收益率保持了顯著的穩定。債券市場也降低了其5年和10年通脹預期，儘管是從11月中旬的歷史高點。
然而，交易員們已經提前了加息的時機，預計2022年加息2個百分點，甚至3個百分點。更廣泛地說，股市在11月份大幅下跌，主要是因為對疫情變化的擔憂，但美聯儲的政策波動似乎並沒有讓太多投資者感到困擾。
但是，美聯儲的信譽問題沒有困擾到穆迪首席經濟學家Mark Zandi，他表示：“我認為這增加了他們的可信度。世界正在他們下面發生變化。美聯儲正在做它必須做的事情，它正在試圖穿針線。”鮑威爾已經能夠就更快地採取行動來緩和極其寬鬆的貨幣政策立場達成共識。上周，他在某種意義上進行了經濟外交，他說現在是時候不用“暫時性”來描述通貨膨脹了。
即使一些更加鴿派、更喜歡寬鬆貨幣政策的美聯儲成員，也表示，是時候收緊貨幣的總閘了。
Mark Zandi還稱，鑒於股市估值有多高，政策的透明度稍低可能不是一件壞事。格林斯潘治下的美聯儲總是讓市場猜測它在做什麼，而鮑威爾治下的美聯儲一直是超透明的，試圖傳達其所有通常旨在支持金融狀況的舉措，不管這些舉措有多泡沫。他說：“如果我有批評，我認為他們過於關注投資者的想法。他們在跟隨市場，我認為他們必須多一些前瞻性和引導性。”