標普500指數9月前瞻：8月晴空過後，兩朵「烏雲」悄然而至

摘要：標普500指數8月上漲2.9%，錄得連續第七個月上漲；雖然強勁的盈利增長可能是中期內股票的積極催化劑，但短期內也存在風險；加稅和貨幣緊縮的前景可能會導致風險資產在9月暫時回落。



在周一創下歷史新高后，標普500指數在周二因結利和一些防禦性情緒而略有回落。儘管有小幅回調，但這一美國大型企業基準指數8月收盤上漲2.9%，錄得連續第七個月上漲，並取得2017年以來的最長牛市期。

漲幅無疑得到了穩健的盈利增長和第二季度表現強勁後的看漲的企業指引的支持。需要提醒的是，在迄今為止公布業績的所有標普500指數公司中，約90%的公司的每股收益平均超出預期19%，這一數字明顯高於7.8%的五年平均值。

由於經濟復甦保持穩定以及企業適應了大流行帶來的商業條件變化，企業利潤以良好的速度增長並且盈利前景樂觀，在極低利率和估值提高的支持下，股票在中期內有進一步上升的空間。

然而，從較短的時間來看，可能會有一些阻力，特別是由於我們在10個月內沒有看到5%的跌幅，這在股票市場上是非常不尋常的，也許是不健康的現象。也就是說，進入9月後，標普500指數將面臨兩個關鍵風險：更高的稅率和美聯儲貨幣政策的收緊。


烏雲之一：更高的稅率

當國會在未來幾周從夏季休會期重啟後，民主黨人將開始談判，以通過他們的“3.5萬億基礎設施方案”。該法案可以在沒有共和黨人投票的情況下和解，可能會撤回前政府的一些減稅措施。隨着投資者清醒地認識到企業增稅的可能性，無論是已經實施的還是還未實施的，市場情緒可能在瞬間變壞，引發風險資產大量但暫時短暫的拋售。
烏雲之二：貨幣緊縮

在傑克遜霍爾會議之後，美聯儲顯然傾向於等一段時間再開始減少資產購買。儘管9月的FOMC會議上可能不會宣布縮減，但央行可能會利用這次會議為讓投資者為11月會議做好準備。隨着交易員開始為縮減寬鬆政策定價（市場是前瞻性的），美國國債收益率可能開始其下一步的走高，這將對市盈率過高的科技公司造成壓力。這可能會拖累科技行業，從而拖累標普500指數（科技公司約占該指數的30%）。

（Diego Colman撰）


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