美元外幣勝負未分

當市場上所有投資者憧憬美國聯儲局主席鮑威爾在備受關注的Jackson Hole 會議上會提及鷹派言論時，市場解讀為他一貫言論的鴿派，令美元指數在言論下大幅回落。

事實上，我早提及對聯儲局的政策不能綁在一起解讀，主要分為何時宣布退市、何時開始縮減買債規模以及何時開始加息三方面。雖然他暗示聯儲局可能會從今年開始減少買債，比市場預期的明年一月略為提早，亦如前星期的聯儲局7月份會議紀錄一致，但市場更關注他指距離首次加息的時間仍然很遠的言論，因為市場本預期提早減少買債乃為了提早加息而舖路。他認同通脹已達到2%，甚至有機會超過2%，不過市場早知聯儲局去年修改為平均通脹目標就反映聯儲局輕通脹重就業的方向，鮑威爾明言聯儲局仍有很多工作才能令就業市場全民就業，亦再次強調減少買債的時間及規模跟加息並無直接關係。這言論就再次令股市創新高、債息則下跌，減低了聯儲局加息的預期，因為開始減少買債到首次加息，可能在未來一年仍然保持寬鬆及低息的貨幣政策，有利風險資產進一步回升，芝商所CME 的利率期貨就反映，聯儲局將在2023年1月首次加息，比鮑威爾演講前預計2022年底推遲了一個月。當然，鮑威爾的言論，多多少少都跟目前變種病毒惡化有關，相信連聯儲局都無法說得清疫情會否破壞經濟復蘇。而事實上跟疫情前相比就業市場仍然流失了近600萬份職位，鮑威爾多次表明對就業市場的持續關注，我亦早提及7、8月份的非農數據乃聯儲局的觀察期，因此本星期五的新一個月的非農業就業數據又繼續成為市場焦點，以評估就業市場的動力有否減弱，對聯儲局減少買債的時機及步伐相當關鍵。變種病毒令美國8月密歇根大學消費者信心指數終值跌至70.3，低於市場預期的70.8，創近十年最低。

美元指數最終收報92.69的近10日低位，乃5月7日該星期下跌1.2%以來單週最大跌幅，雖然仍險守前星期創下今年新高時低位92.4，但已令市場擔心美元的上升動力。目前美元好友淡友的角力仍然未分勝負，一方面美國經濟仍領先其餘經濟體，而9月份加拿大、日本、德國等先後有選舉，難免仍令一衆外幣未有大升條件。其中澳元及紐元的關鍵阻力仍分別在0.7430及0.7150，升穿此位才能確認見底。

資深外匯評論員陳健豪