- 在經歷了去年的大幅上漲之後，特斯拉的股票已經失去了動力；
- 特斯拉股價對令人印象深刻的第二季度收益的溫和反應表明，該股牛市勢頭正在減弱；
- 晶片短缺、競爭加劇可能會讓特斯拉今年承受壓力。
英為財情Investing.com - 最近，特斯拉似乎魔力盡失了。
Tesla Inc (NASDAQ:TSLA)的股票不再對每一個積極的因素都作出瘋狂的反應，這讓那些此前因為該股大賺一筆的看多者們感到失望。最新的例子是，特斯拉在7月26日發佈積極的季度收益報告以後，股價下跌了4%，遠遠超出了分析師的普遍預期。
二季度，這家總部位於加州的電動汽車生產商生產了創紀錄的201,250輛電動車，經調整後的利潤增長逾兩倍，達到每股1.45美元，超過了分析師平均預估的0.97美元。這也是公司連續第八個季度盈利。此外，特斯拉的二季度收入相當於前四個季度的總和，在截至6月30日的財季，公司營收約為120億美元，幾乎是去年同期的兩倍。
儘管盈利勢頭相當強勁，但是特斯拉的股價沒有像以前一樣，一有任何好消息就出現飆漲。截至週三收盤，該股在過去5個交易日的漲幅為6%左右，但是從1月的歷史高點，已經累計下跌了23%。
那麼，是什麼原因促使投資者在財務狀況大好的情況下，回避這個市場的寵兒？我們認為，這裏面，短期和長期的因素都在發揮作用，該股的看多者目前正在退居二線，該股已然是高風險押注，在當前的情況下，不值得押注。以下是三個關鍵的因素：
1、晶片短缺
全球的晶片短缺影響了許多汽車製造商的生產，現在也開始對特斯拉造成了影響。
在業績電話會議上，特斯拉的高管告訴投資者，公司未來的增長速度將會受到全球供應鏈的挑戰。例如，公司正在努力推出新車型，並確保所有汽車的零部件安全。但是公司不得不再次推遲這款半掛車的交付，該車型已經推遲交付兩年，首批交付目前定於2022年。
公司將推遲交付的原因歸結於，全球供應鏈問題和電池供應短缺，以及公司上下試圖集中精力讓新工廠儘管上線。
特斯拉的CEO馬斯克在業績電話會議上說，該公司第一輛皮卡的推出計畫也收到零部件問題的影響。但是他沒有給出修改後的首次預期交貨時間，公司最初預計是最早在今年就開始交付這款電動皮卡。
晶片的供應問題還會持續多久？目前尚無定論。根據媒體最近的報導，晶片製造商正在試圖通過改變製造工藝、向競爭對手開放閒置產能、審核客戶訂單以防止生產線上的積壓等問題，來提高產量。因為建造新的晶片車間來提高產能，需要數年的時間。
2、競爭白熱化
特斯拉在電動汽車市場的主導地位，正在受到更多新晉競爭者的威脅。
根據媒體報導顯示，全球五大傳統汽車製造商——戴姆勒(daimler)、福特(Ford)、通用汽車(General Motors (NYSE:GM))、斯特蘭提斯(Stellantis)和大眾(Volkswagen)，已經各自制定了計畫，在未來5年到10年的時間裏，平均每年在電氣化方面，投入約65億美元的資金。
今年4月，大眾推出了新款奧迪Q4 e-tron車型，在快速增長的緊湊型跨界SUV市場和特斯拉展開競爭。而這款電動車只是這家德國汽車製造商計畫推出的12款車型之一，其他車型還包括ID4和保時捷Macan的電動版。另外，大眾的目標是今年銷售約60萬輛純電動汽車。
另外，媒體報導稱，通用汽車的電動汽車專案計畫將從今年晚些時候開始加速，悍馬皮卡、凱迪拉克LYRIQ SUV等車型，將開始從這家汽車製造商的生產線上被生產出來。同時，雪佛蘭的索羅德也正在路上。
還需要注意的是，通用汽車目前在中國和兩家國企合作生產的五菱宏光mini獲得了巨大的成功。從7月上市以來，這款車的銷量已經超過了25萬輛，超過了特斯拉的Model 3等國際競爭對手和長城汽車的歐拉黑貓等本土競爭對手。
在大眾和通用汽車等傳統汽車高速發展電動汽車的同時，蔚來汽車（NIO）和小鵬汽車（XPEV）等規模較小的中國造車新勢力，也在爭奪對技術有追求的客戶。
3、估值過高
特斯拉的估值也是華爾街頂級分析師之間產生分歧的主要原因之一。
認為特斯拉估值已經過高的投資者指出，當前該股的股價已經達到“完美”的水準，公司沒有犯錯的空間。摩根大通給予特斯拉“減持”評級，目標價為160美元，該行在報告中表示，“特斯拉的高估值已經沒有給該股留下太多餘地，在一份可觀的業績面前，我們看到了一些不好的因素，比如公司新車型延遲到2022年推出。”
即使是在最近的拋售過後，特斯拉的市值仍然高達6800億美元，超過了通用汽車、福特、豐田汽車和大眾汽車的市值總和。伯恩斯坦也給予該股“賣出”評級，目標價為175美元，該行表示，“我們極力在證明特斯拉估值的合理性，但是它比其他主要汽車生產商的估值加起來都高，這意味著市場可能認為，該公司未來將來會有巨大的銷量和利潤前景，而這是前所未有的。”
當然，也有認為特斯拉估值合理的投資者。一些分析師認為，特斯拉並不僅僅是一家汽車製造商，它的股票擁有更多的上行空間。摩根士丹利的分析師Adam Jonas表示，特斯拉不應該被視為傳統的汽車製造商。隨著汽車和互聯網聯繫越來越密切，這會幫助該公司打開更多的市場，特斯拉在這一方面是處於有利地位的。
Adam Jonas還指出，“在這個過程中，你不會把特斯拉比作汽車公司，而是應該把它比作一個SaaS公司。”
華爾街對於特斯拉的分歧也可以從英為財情Investing.com的一致預期調查中可以看到，我們調查了35位分析師，其中有15位給予公司買入評級，12位給予中性評級，8位給出了賣出評級，其12個月的預期平均價為730.59美元。
對於那些想要通過技術信號來判斷短期投資決策的投資者來說，最受歡迎的指標，移動平均線等，則提供了一個買入信號。尤其是在特斯拉的強勁收益公佈過後。
但是，這些動態並不能證明該公司目前估值的合理性，因為該估值假設特斯拉會成為全美最大的汽車製造商，而競爭對手完全無法成功。
總 結
多年來，特斯拉一直是高質量電動汽車的唯一可靠參與者，但是隨著更多新參與者的加入，以及傳統汽車製造商提出的大規模支出計畫，這種局面正在迅速改變。
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（翻譯：李善文）