Investing.com – 今年強勁上漲的銀行最近有些不行了。
截至6月中旬累計上漲了40%的KBW銀行指數已下跌了10%，其中美國大型銀行領跌，花旗集團(NYSE:C)下跌了14%，地區金融(NYSE:RF)下跌了17%。
那麼，是什麼突然改變了投資者對銀行股的看法？答案也許是在疫情期間意外交出極其靚麗的成績單後，下一份財報將會令市場失望。
摩根大通(NYSE:JPM)首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)上周警告投資者，該行第二季度的交易收入可能同比下降38%，不會超過60億美元。疫情期間，交易收入是提振業績的主要因素。60億美元低於分析師65億美元的平均預期，而這一預期已經是經過一輪下調的。
此外，花旗集團股價也在6月16日創下5個月來最大單日跌幅，此前該行警告稱，為了滿足監管機構要求將進行投資，而支出將因此大幅增加。首席財務官馬克·梅森(Mark Mason)在一場會議上向投資者表示，第二季度的支出可能會大幅增至112億至116億美元。相比之下，去年同期的支出為104億美元。
被壓抑的信貸需求
年初至今，因市場樂觀地認為金融市場交易量增加、經濟重啟和消費復蘇會持續提振銀行股盈利，因此銀行股的表現遠超美國基準股指標準普爾500指數，而我們也認為其中一些積極因素仍在發揮著作用。
例如，在疫情期間被壓抑的信貸需求依然龐大。在2020年，無論是個人還是大型企業，由於封鎖或者為了節約現金，都在削減開支。
隨著美國社會經濟活動在今年完全開放，去年的這種情況不太可能繼續下去。加上美國政府的大規模基礎設施支出計畫，以及逐步收緊的貨幣政策，2021年下半年信貸需求可能大量增加。
加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)分析師傑拉德·凱西迪(Gerard Cassidy)表示，公司和個人用完了疫情期間積累的流動性後，貸款就將開始增長，現在正是逢低買入銀行股的時候。
而且信貸品質也將提升，隨著短期利率上升，明年銀行的利潤率可能會有所改善。他表示：“疊加貸款加速增長，2022年的營收增長前景可能非常利好銀行股。”
此外，雖然現在利率低，但還有一個因素增加了銀行的吸引力。美聯儲壓力測試後，銀行股可能加快回購股票的速度並上調股息。美國監管機構將於6月24日公佈壓力測試結果。
壓力測試考察了大型銀行的資產組合在經濟低迷情景下的表現。摩根大通和高盛 (NYSE:GS)以及美國銀行(NYSE:BAC)等美國最大的一批銀行必須成績良好，才能向股東返還現金。分析人士認為，這些銀行將沒有懸念地通過測試。 
結語
經濟環境仍然利好銀行股，雖然近期股價下跌，但反而更具吸引力。如果有意在投資組合中納入銀行股，可以考慮摩根大通和美國銀行等靠譜的銀行股。這些銀行因其業務多元化，表現會強於地區性、規模較小的銀行。
翻譯：劉川